宋河酒业，破产重整的「河南酒王」迎重生？

文 / 节点财经 三生

春节临近，又到了白酒消费的旺季。按理来说，现在是酒企提升业绩的好时候，但很多酒企可能笑不出来，因为当前白酒行业漫长的深度调整期仍然没有过去。而且，对大多数酒企来说，不仅要面对来自头部酒企如"茅五泸"的挤压，还要面对很多新入局者的挑战，比如宋河酒业。

近日，宋河酒业与宋河酒实业实质合并重整管理人发布公告显示，《河南省宋河酒业股份有限公司与河南省宋河酒实业有限公司实质合并重整计划（草案）》（以下简称《重整计划（草案）》）已获得第二次债权人会议表决通过。

在此之前，河南锅圈实业发展有限公司（下称"锅圈实业"）已经托管宋河酒业一年时间。此次重整方案落地后，在外界看来，这也意味着宋河酒业重返白酒江湖更近了一步。

对很多熟悉白酒的朋友来说，宋河酒业不应该算是新入局者，因为这家酒企历史悠久，一度是河南白酒市场的领军企业，号称"河南酒王"。但是因此前白酒行业的多轮调整和企业自身的管理问题，宋河酒业在2019年因为母公司辅仁药业的债务危机陷入困境，最终在2022年申请破产重整。

那么，伴随着锅圈实业的入局，宋河酒业能够迎来涅槃重生吗？在节点财经看来，锅圈实业虽然拥有丰富的餐饮渠道资源和资金支持能力，但在白酒行业的经验不多。面对市场的期待，其能否真正带领宋河走出困境，乃至重回"河南酒王"之位，仍然值得进行深入分析。

01 "河南酒王"，因何重整？

要弄清楚宋河酒业能不能重返辉煌，就要先知道当初宋河酒业为什么会走到破产重整的境地。根据《节点财经》从宋河酒业的发展轨迹观察，其之所以不得不破产重整，大致有三方面的原因，首先就是宋河酒业自身的管理不善和资源错配。

其实，早在上世纪90年代中期，宋河酒业的发展就陷入了困境。当时的白酒市场和现在的状况相似，也是整个白酒行业进入调整期，竞争加剧市场萎缩。当时宋河酒业旗下的宋河粮液虽然还是全国名酒之一，但由于缺乏针对市场变化的产品研发策略，没有及时调整产品结构以适应市场需求，导致企业逐渐失去竞争优势。

这种情况下，宋河酒业不得不求助于"外援"，2002年被辅仁药业以5000万元收购，而辅仁药业的入主，也成为宋河酒业走上破产之路的第二大原因。

其实，辅仁药业入主之初投入了大量资源推动市场推广，帮助宋河酒业在短时间内恢复了增长，在2012年时其销售收入一度突破22亿元。但是，此后辅仁药业的一系列操作显示出，其并没有长期好好经营宋河酒业的能力，而是频频用宋河酒业的资产进行抵押借款，以维持自己日趋紧张的现金流。

从2014年至2018年间，辅仁药业以宋河酒业的原酒、散酒、酒罐等为抵押物，累计借款金额超过30亿元，这导致宋河酒业的财务状况不断恶化。到了2019年，辅仁药业财务造假被曝光，整个集团陷入债务危机，深陷其中的宋河酒业也不得不停产。

在《节点财经》看来，辅仁药业的收购及此后的过度榨取，应该为宋河酒业的破产重整承担主要责任。正是在这种情况下，宋河酒业在竞争激烈的市场中日渐消沉，未能推出具有标志性的新品以增强品牌影响力，品牌逐渐老化。随着茅台、五粮液等全国性品牌不断挤，其生存空间不断收缩，这也是其走向破产重整的原因之一。

总的来说，不靠谱的大股东是宋河酒业破产重整的核心原因，这也是锅圈实业接手后，外界的质疑所在。那么，锅圈实业有这个实力将宋河酒业拉出"泥潭"吗？

02 为什么是锅圈来救宋河？

要回答上面的问题，我们先要搞清楚锅圈实业的实力和优势在什么地方。

喜欢吃火锅的朋友应该对锅圈实业比较熟悉。2013年创立后，锅圈实业从火锅门店起步，逐渐将业务扩展到食品供应链管理，目前已经形成了覆盖生产、销售、配送的完整体系。

锅圈实业之所以会跨界看上了破产重整的宋河酒业，一个重要原因在于锅圈实业创始人、董事长杨明超是河南鹿邑人，与宋河酒业同处一地。杨明超在鹿邑当地投资了多家食品工厂，个人情怀加产业协同，成为锅圈选择介入宋河酒业的主要动因。

如果说锅圈的优势在什么地方，在《节点财经》看来也很明显，就是其拥有丰富的餐饮渠道资源，并且积累了深厚的资本支持。锅圈实业可以通过其庞大的渠道网络，将宋河酒业的产品快速分销到全国市场。同时，锅圈的直营模式和数字化管理能力，也可以帮助宋河实现精细化运营。

从锅圈实业的积极性来说，其在2024年投资了2000万元对宋河的生产设备进行升级，同时削减了400个代工产品，专注于宋河粮液等核心品牌。对于重整后的发展，杨明超曾表示将在未来十年内，分阶段推进宋河的复兴：

其中，前三年，重启生产线并稳定市场；中三年，通过提升品牌力和市场占有率，实现营收快速增长；后四年，全面进入百亿营收阶段。

"一亿河南人，百亿宋河酒"，这是杨明超喊出的口号。

但是，理想很美好，现实未必尽如人意。锅圈实业的优势很明显，但缺点也很明显，就是和其"前任"辅仁药业一样，缺乏白酒行业经验，属于跨界。而在《节点财经》看来尤为重要的是，当前白酒行业的竞争环境日趋激烈，不存在"新手保护期"，这对锅圈实业显然是一大挑战。

03 重现辉煌，挑战重重？

那么，宋河酒业还能重现"河南酒王"的辉煌吗？从目前的情况观察，回答这个问题为时尚早，眼下摆在宋河酒业面前最重要的一关，还是尽快恢复正常经营。

2022年进入破产重整时，宋河酒业累计负债达115.86亿元，净资产为负98.34亿元。这个规模的债务重整，对锅圈实业来说并非易事。当然，从目前的进展来看，债务问题似乎已不能阻碍宋河酒业"重返江湖"，重点是未来的目标是不是切合实际。

前面已经提到，杨明超为宋河酒业定下的十年目标是进入"百亿俱乐部"。而在《节点财经》看来，宋河酒业需要做的是稳扎稳打，一步一步往前走，可以先借助重整的机会，将以往老化的品牌战略进行梳理，清理产品矩阵，以便于可以快速进入状态。

其实，从产能上来说，宋河酒业仍然可以冲击一下区域白酒的头部，但现实情况并非这么简单。在区域白酒的竞争上，目前河南白酒的领头羊是仰韶酒业。此外，还有诸如宝丰酒这样的对手。

而从整个白酒市场的发展来看，目前白酒行业正处于深度调整期，河南作为白酒消费大省，又是各大头部酒企的"兵家必争之地"，整体行业发展环境对志在重新崛起的宋河来说并不友好。

从宋河自身来说，其需要解决的问题还有不少，比如品牌老化问题。年轻消费者更倾向于新兴品牌，如何重新打动消费者，对宋河酒业来说相当关键。所以，宋河酒业对产品的定位需要更加清晰，最好能够找到差异化竞争的关节点，避免和目前市场的强势品牌正面竞争。

总的来看，宋河酒业虽然有锅圈实业的加持，但想要再度崛起仍需要保持耐心，专注核心品牌、深耕本地市场、加强消费者教育，同时借助锅圈的渠道优势和数字化能力，宋河酒业或许还有机会。但是，当前白酒市场的大背景有目共睹，宋河能否找准自己的定位再获成功，还需要持续观察。