巨亏近百亿：2024光伏“亏损王”居然是它？！

作者 |田思

编辑 |蒋波

随着2024业绩预报的逐渐披露，光伏行业的“亏损王”也浮出水面。

华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，1月24日，TCL中环（SZ:002129）公布业绩预报称，预计2024年亏损82-89亿元，扣非净利润亏损92亿元至99亿元。

对比目前已经发布业绩预告的光伏企业，TCL中环比隆基绿能（SH:601012）预计88亿元的最高亏损额度还多出很多,堪称当之无愧的2024年光伏上市公司“亏损王”。

2024年前三季度，TCL中环亏损额已高达60.61亿元。据此计算，第四季度TCL中环预计亏损额为19.39—26.39亿元。对比一季度8.8亿元、二季度21.84亿元、三季度29.98亿元的亏损，TCL中环第四季度的亏损基本到底，没有进一步扩大之势。

与之相比于，晶澳科技（SZ:002459）、通威股份（SH:600438）、天合光能（SH:688599）甚至爱旭股份（SH:600732）在第四季度的亏损均呈现扩大的局面。这显示出整个光伏行业的寒冬依然寒冷，行业反转有待时日。

不过，TCL中环仍是本轮光伏调整周期中损失最为惨重的企业。

自2023年下半年，光伏行业进入调整阶段以来，TCL中环已经连续亏损了5个季度。2023年第四季度，TCL中环开始由盈转亏，当季亏损27.72亿元。如此算来，公司5个季度累计亏损已超116亿，把21-23年三年的利润亏得差不多了。

以公司资产规模来看，TCL中环并不是最高的（截至2024年三季度末TCL中环总资产1298.84亿元，同期隆基绿能总资产1551.92亿），但却是亏损最多的，这显示出公司的业务能力和公司战略出现了一些问题。

TCL中环是中国光伏行业唯一家有着60多年历史、自称是“穿越5轮周期” （除了三轮光伏周期，还包括1985年的深化国企改革和1990年代初的国企承包制改革）的老厂。即使是在2012年，公司也只亏损了两个季度即扭亏为盈，之后保持了十年连续单季盈利。

那么，究竟什么原因导致这样一家优质企业如今成为行业的“亏损王”？

TCL中环在2024业绩预报中解释称，主要是由于：市场供需失衡，产品销售价格持续下降，受产品价格下跌及存货处理影响，公司新能源材料业务自二季度初出现毛利亏损，并加速进入现金成本亏损阶段；电池组件业务相对竞争力不足，公司海外子公司Maxeon处于经营转型期，对报告期内业绩造成一定影响。

实际上在业内看来，TCL中环的惨败更多源于战略失误。在2024年上半年，行业过剩局面已经非常明显、全产业链价格均已跌破成本线，TCL中环却仍在坚持靠低价竞争抢市占率，上半年的开工率达到90%以上。其后果就是卖的越多、亏得越惨。上半年，TCL中环用超过30亿元的亏损，仅换来硅片市占率提升1%的成果。

2024年8月，TCL中环紧急换掉了“老将”沈浩平，董事长李东生亲自下场担任CEO。经过短暂过渡，9月30日，李东生将年轻的王彦君扶上CEO之位。王彦君1983年出生，中国科学技术大学纳米技术与纳米仿生学院博士在读，此前任TCL中环高级副总裁。

通过人事调整，TCL中环紧急转向收缩，但“船大难掉头”，到三季度末，大量硅料、硅片库存积压给公司造成了23.97亿元的存货减值损失。因此在下半年，TCL中环亏损在持续放大，造成了全年的惨淡局面。

此外，TCL中环提到的电池组件业务竞争力不足和海外子公司Maxeon处于转型期，也是拖累业绩的重要原因。

2024年半年报显示，TCL中环光伏组件的营收占比为17.04%，但毛利率仅为0.94%。

至于Maxeon，自2020年上市以来一直面临业绩持续亏损和股价下跌的烦恼。据TCL中环公布的信息，2024年前三季度，公司与Maxeon相关的长期股权投资资产减值损失10.1亿元。

尽管如此，TCL中环仍在加大对Maxeon的持股比例。继2024年5月，TCL中环宣布拟以不超过1.98亿美元、持股比例至少50.1%控股Maxeon后，又在11月宣布，有意向购买Maxeon全资子公司SPML的100%股权、Maxeon非美国地区销售子公司的100%股权及包括Sunpower商标在内的相关有形及无形资产。

业内分析认为，TCL中环坚持持股Maxeon，是看中了Maxeon手中的1650项专利，覆盖IBC、Hypercell技术和TOPCon技术，根本原因还是为强化其电池、组件业务，打造一体化产业布局。

只是在当前产业链各环节都已过剩，越是一体化企业，亏损越严重的局面下，坚持一体化，真能将TCL中环拉出亏损的泥潭吗？这或许到了TCL中环重新评估这一战略正确性的时候了。

2024年9月，在与通威股份、天合光能、隆基绿能、协鑫集团等光伏龙头企业的掌门人齐聚央视《对话》节目时，李东生袒露心迹说：“我们要看清自己在过往的经营决策中，哪些事情做对了，哪些事情没有做对。”

“风雨过后就见彩虹。”在手写的致中国光伏产业的一封信中，李东生还写道。