北京
日前，摩根资产管理新年首场年度投资策略会于深圳举办，公司旗下海内外重量级嘉宾齐聚一堂，对2025年国内和海外市场、权益及固收投资机会及大类资产配置展望进行了深度解析。
摩根资产管理亚太区首席环球市场策略师许长泰表示，全球经济正以稳健的势头进入2025年，整体通胀率正在下降，从而使各国央行能够放松限制性货币政策。在此背景下，2025年的全球投资环境整体偏正面，全球股票及其他风险资产的投资前景依然值得期待。值得关注的风险因素包括：通胀再度抬头以及重大的政策转变可能影响全球经济和投资格局。对投资者而言有三个重点：第一，在美国经济软着陆和政策放松的大背景下，股票和企业债券等风险资产的前景应该比较乐观；第二，尽管估值较高，但鉴于企业盈利前景乐观及持续减税的预期，美国股市仍然相对具有吸引力，在科技板块连续几年表现出色之后，周期板块可能会表现优异；第三，通过有效配置股票、债券和另类资产，有望降低波动，并且获得经济增长可能带来的回报。
从2024年三季度A股市场反弹以来，科技股表现格外抢眼，2025年科技股又将如何演绎？
对此，摩根资产管理中国权益投资成长组组长兼资深基金经理郭晨认为，未来一年甚至若干年，科技将是重要的投资主线。回顾A股过往表现活跃的阶段，科技板块行情都不曾缺席，经济企稳后，科技板块更具潜力。细分来看，半导体、新能源、信息技术应用创新等领域精彩纷呈，而核心聚焦点在于AI。
郭晨认为，国产算力正处在从0到1突破的关键节点，AI应用层面同样潜力巨大。而在新能源行业中，则相对更看好国内的电池相关企业，以及电池产业链上游原材料企业。
在郭晨看来，人工智能是科技主线中较为核心的部分，许多创新都是从中衍生出来的，比如说自动驾驶、人形机器人等。过去一年半北美链的算力表现很好，未来半年到一年国产算力链可能经历北美过去的状态，进入一个从可以用到好用的大规模推广阶段。2025年AI相关应用有望出现百花齐放的状态，有许多相关的投资机会。北美出现了商业模式以2B为主的AI应用公司，未来还可以期待2C的应用端爆发。
近年来，指数化投资在国内蓬勃发展。对此，摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪表示，依托摩根资产管理的全球优势，公司在宽基、跨境、行业主题和策略类指数领域都进行了积极布局。围绕红利资产的投资机会，胡迪表示，拉长周期看，红利资产能否跑赢大盘指数，先决条件是“股息率是否大于长端无风险收益率”，当前国内正处于“新旧动能转换”之下的降息周期，股息率大于长端无风险收益率的红利资产行情或将持续。
胡迪以标普港股通低波红利指数举例，指数编制具有“股息率加权”、行业均衡等特色，尽管该指数2024年度的收益率达24.8%，随着指数成分股的定期调整，该指数截至12月底的股息率仍保持着7.41%的较高水平。
针对2025年国内债券投资，摩根资产管理中国总经理助理兼债券投资总监张一格指出，站在中期和更长时间维度来看，债市格局并未扭转，但从短期来看，当前十年期国债收益率过度抢跑全年货币宽松预期，可能会出现一定波动，将关注长端债券在波动后的逆向配置价值。
张一格表示，2025年继续追求稳健投资需拓宽思路，在可转债方面，此类品种自身的防守属性、股票波动率的上升，以及市场供求关系都有望提升可转债的估值，可转债市场的投资机会值得投资者关注。
陈燕青为深圳商报记者
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