在买基的路上，我竟遇到了“疾风”

大家好。最近，A股市场还处于3200点附近徘徊，而场内交易的QDII基金却有点“疯狂”，个别QDII基金场内溢价一度超过50%，估计巴菲特看了都得摇头。

那么，场内交易的QDII基金为啥会出现如此高的溢价呢？

在搞清楚这个问题之前，先带大家了解一下场内外基金的区别。

其实，我们所说的“场”，指的是证券交易所。

顾名思义，场内基金就是在交易所内交易的基金，我们可以用证券账户像买卖股票一样交易这类基金。而场外基金，则需在银行、基金公司、第三方理财机构等渠道进行申购和赎回，这些渠道都属于“场外”。

一般情况下，QDII基金的场内折溢价率在0轴附近波动，但是遇到“供不应求”的情况，场内的份额就可能出现较高的溢价。

最近一个月以来，不少挂钩境外市场的QDII基金公布暂停场外份额申购，投资者遭遇“闭门羹”之后，只能跑去二级市场溢价买入，而当买的人多了，溢价率便“水涨船高”。

自2025年1月以来，已有多只QDII产品进行了溢价风险提示。Wind数据显示，截至1月14日，2025年以来发布溢价风险提示公告的QDII产品已有超240只。（资料来源：Wind、经济参考报，2025.01.14）

高溢价买入QDII产品，可能会面临较大风险，为什么大家还这么疯狂呢？

总结了下面几个原因：

1. T+0交易

市面上出现高溢价的QDII产品基本上都是T+0交易，由于交易灵活，投资者更多的是关注场内价格的趋势，可能忽略了基金本身的价值。部分产品日内换手率甚至超过100%，这意味着整只基金场内份额一天之内被换了一次手。

2. 部分产品场内流通盘较小

Wind数据显示，截至1月15日收盘，仍有8只跨境EFT溢价率超过10%，有意思的是，这8只产品规模均在10亿以下。（数据来源：Wind，截至2025.01.15）

3.投资者渴望“出海”投资

最近两年，海外市场持续走高，在一定程度上激发了投资者“出海”投资的热情，但是由于出海投资渠道相对有限，即便产品出现一定幅度的溢价，也会跟风买入。

4.情绪驱动

从数据上来看，最近一年QDII基金溢价率和A股走势呈现一定的负相关关系。当A股市场出现调整时，股票投资者阶段性地将目光投向场内QDII基金，在一定程度上推高了场内QDII基金的溢价率。不过，从历史数据（下图）上看，溢价率一般会随着时间的推移逐渐回落至较低水平。

数据来源：Wind、统计区间2024.01.08~2025.01.08，指数历史表现不预示未来

最后想说，近一两年来，市场每隔一段时间就会出现场内QDII大幅度溢价，但这种趋势往往不会长期持续。此外，参与QDII溢价炒作，不仅面临市场价格大幅波动的风险，还会面临汇率波动、海外市场政策变化等风险。投资者应当采取更为谨慎和平衡的方式来进行全球资产配置。

投资有风险，入市需谨慎