沾上小红书的喜气，壹网壹创为什么高兴不起来？

泼天流量之下，小红书概念股持续活跃。

1月15日晚间，壹网壹创（300792）发布股票交易异常波动公告，公司股票于1月14日、1月15日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%。

经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大信息。请广大投资者理性投资，注意风险。

截至1月16日收盘，壹网壹创再次收获涨停板，报价37.60元/股，涨幅20.01%，总市值89.09亿元。

然而，相较2020年5月触及的143.16元/股高点，公司股价已经下跌近八成。壹网壹创还能高兴起来吗？

业绩颓势难掩

公开资料显示，壹网壹创成立于2012年4月，乘电商发展红利之风，以线上营销服务起家。早期专注做深单一品牌，操盘百雀羚华丽变身。此后，公司扩展蓄势，开启品牌拓展和品类拓展。

2019年，壹网壹创成功上市，成为A股第一家电商代运营公司，一时风光无限。上市以来，公司通过收购和战略合作等方式，谋求更多品类拓展和多渠道建设，并尝试建立新消费品领域自有品牌。

得益于新兴市场经济体互联网渗透率的攀升、移动支付技术的突破性进展，以及消费者线上消费行为的日益固化，中国电子商务行业发展目前仍处于积极发展的状态。

然而，基于电子商务行业发展的不断成熟及各电商平台渗透率已接近最高值，电子商务行业的发展逐渐趋于平稳。

大势之下，壹网壹创也无法摆脱业绩持续下滑的厄运。2018-2023年，公司营业收入增速起伏不定，净利润则是持续快速下降。

2020年5月，壹网壹创曾耗资3.62亿元收购浙江上佰51%股权（整体评估值为7.31亿元），形成了3.25亿元商誉。有意思的是，浙江上佰在完成两年业绩承诺后，2022年前三季度，净利润仅为2909.87万元，占全年承诺业绩数8500万元的34%。

或是因为业绩远不及预期，壹网壹创计划出售浙江上佰51%的股权。但此时，浙江上佰51%的股权仅作价9285万元。为此，壹网壹创还收到了深交所的问询函。

2024年上半年，公司销售毛利率比同期下降4.58%，主要系两方面因素影响：一方面，线上分销服务的占营收比重同比增加12%，线上分销服务相对销售毛利率较低，进而拉低整体销售毛利率；另一方面，线上管理服务、内容电商服务相关投入增加，进而导致销售毛利率分别下降7.54%、11.85%。

股东频繁减持

更让二级市场“慌乱”的是，壹网壹创股东近期正频繁减持。

11月11日，壹网壹创公告，近日，公司收到中金出具的《关于股份减持计划实施完毕的告知函》，中金已通过集中竞价方式累计减持公司股份937,187股，占公司总股本剔除回购股份数的比例0.3954%。截至本公告披露日，减持计划已实施完毕，减持股份总数未超过减持计划约定的股数。

12月12日壹网壹创公告，持有公司19,004,937股（占公司总股本的比例8.0209%）的5%以上股东张帆计划以集中竞价交易和/或大宗交易方式减持本公司股份，拟减持数量不超过2,369,427股（占公司总股本的比例1.0000%）。

值得一提的是，张帆（麦兜）是壹网壹创的联合创始人之一，彼时，与董事长林振宇（叮当）、首席品牌官&副总卢华亮（三藏）、首席技术官&副总吴舒（蒙奇奇）共同打拼在创业第一线。目前，其已不在公司高管和董事会名单之列。

寻找新的增长曲线

目前，电子商务市场的增长已不再依赖新用户的增加，而是转向深化存量用户的消费行为及通过技术创新和服务优化来进一步挖掘市场潜力。

壹网壹创的目标是从品牌服务向品牌管理转型。在自有品牌每鲜说迎来转卖股权的结局之后，公司试图通过挖掘细分趋势赛道上的优质品牌，以股权合作和开展全渠道营销的“新消费品牌加速器模型”助力新兴品牌成长。

2024年4月29日，壹网壹创召开了全年唯一一次的投资者活动，而且是通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程的方式召开业绩说明会。当被问及公司业绩为何九连降（2022年第一季度至2024年第一季度）时，壹网壹创的回答是：

“公司目前处于穿越电商行业发展变缓的周期，我们一直努力通过夯实全域电商服务主营业务的同时，寻找新的增长曲线。公司从2022年开始探索总代业务，到2023年深耕ILLY咖啡、洁碧等总代业务，全面实现线上、线下渠道融合发展。”

壹网壹创主要经营模式为：品牌线上服务、线上分销及内容电商服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务。品牌线上服务细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务。

作为品牌方的重要战略合作伙伴，公司从品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉设计、大数据分析、线上品牌运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务、仓储物流等全链路为品牌提供线上服务，帮助各品牌方提升知名度与市场份额。

公司目前合作的品牌覆盖了天猫、京东、唯品会、拼多多、抖音、小红书、微信小程序等主要渠道平台。

业内人士担忧的是，壹网壹创合作的品牌越多，分散的精力和资金就越多。虽然公司声称拥有“全域电商服务能力”和“一站式服务能力”，但是，不同电商平台的游戏规格和玩法都不一样，能同时玩转几个平台、能玩好三五个品牌就已经算厉害了。

“壹网壹创赚的是效率钱，但由于流量去中心化，不得不布局多平台的代运营，这对其各方面的能力都是一场大挑战。”这位人士如是说。