碧桂园服务再次计提减值

环卫赛道的应收账款困境目前很难得到缓解，因此无论是选择现金补偿，或是股权补偿，碧桂园服务都处于被动地位。并且这类收并购留下的“商誉计提”及其他无形资产的减值，无形之中对碧桂园服务的盈利能力形成了一定挑战。

中房报记者 梁笑梅 北京报道

碧桂园服务再次计提减值了。

1月13日晚间，碧桂园服务控股有限公司发布内幕消息公告，宣布对非全资附属公司碧桂园满国环境科技集团有限公司（以下简称“满国环境”）进行资产减值准备。

根据公告，碧桂园服务拟对满国环境计提约8亿元至11亿元的商誉及其他无形资产减值准备。

此次减值拨备为商誉及其他无形资产减值，是基于碧桂园服务截至2024年12月31日止12个月未经审核综合管理账目，公司已根据香港财务报告准则对商誉进行减值测试，并根据减值测试结果拟对其中存在减值迹象的资产。

“因遵循香港联交所上市规则，本次资产减值，已构成内幕信息，按规定进行信息披露的。”碧桂园服务方面人士告诉中国房地产报记者，“此项减值此项减值不会计入归属于本公司股东的核心净利润的计算。”

尽管此项减值不会计入归属于碧桂园服务股东的核心净利润的计算，但这类“商誉计提”及其他无形资产的减值，对碧桂园服务业绩的影响还在发酵。

早有迹象

汪英武的离开似乎早就释放了信号。

2024年年初出席活动，汪英武的头衔仍旧是碧桂园服务首席市场官兼城市服务集团总裁。9月公开露面时，汪英武却以新大正首席市场官（CMO）的身份现身活动并发表演讲。

对于汪英武的辞职，碧桂园服务并未公开宣告。直到12月13日晚间，新大正也才发布汪英武的正式任命公告。

值得关注的是，在汪英武加入后，碧桂园服务的城市服务业务还是有过不错增速的。

关键一年出现在2021年。同年，碧桂园服务城市服务板块营业收入为45.29亿元，同比增长达414.07%。

到了2022年和2023年，碧桂园服务城市服务板块营业收入增速幅度不大。分别为48.37亿元与48.84亿元。

随着时间推进，碧桂园服务城服板块收入占总营收板块比重甚至呈现逐年下降的趋势。2021年～2023年，占比分别为15.7%、11.7%及11.46%。

特别是到了2024年，碧桂园服务的城市服务板块受到了一定挑战。截至2024年6月30日，碧桂园服务城市服务录得收入21.7亿元，较上年同期23.94亿元降低9.4%，占总收入比重约10.3%，同比下降1.2个百分点。

多位业内人士认为，汪英武辞职背后和碧桂园服务城市服务板块收入增速停滞不前有关。

业绩未达预期

碧桂园服务城市服务板块收入增速停滞不前，与未达业绩预期的满国环境有一定关联。

2020年10月，碧桂园服务以24.5亿拿下满国环境70%股权之后，再度布局城市环卫赛道。

当时公告显示，满国环境成立于2015年，专业从事城乡环境卫生一体化管理运营服务，其业务覆盖中国20余个省区市，在全国率先实施城乡环卫一体化的业务。满国环境于2019年末的经审核合并净资产价值约为9.05亿元，除税前净利润2.35亿元，除税后净利润1.91亿元。

想当年，碧桂园服务在收购满国环境时还签订了业绩对赌。

具体来看，2021年、2022年、2023年的营业收入不得少于29.28亿元、35.76亿元、43.58亿元，对应扣非净利润不得少于2.64亿元、3.168亿元、3.806亿元。

根据收购协议，满国环境若不能在业绩承诺三年期里完成营业收入10.8.72亿元、扣非净利润9.614亿元，卖方及范满国（满国环境的创始人）将按照估值调整向碧桂园服务退还一定比例的收购款，即现金补偿。

若卖方不支付估值调整款，碧桂园服务有权对卖方的剩余股份依法进行质权，即股权补偿。

然而，在被收购后，满国环境的业绩也一直是个迷。由于受到疫情影响以及满国环境境外业务经营所在地存在重大安全风险，2021年到2023年业绩承诺审计程序仍在进行中，迟迟并未发布。

资料显示，满国环境2021年～2023年的商誉均为19.59亿元。

碧桂园服务本次对满国环境的商誉计提减值，背后原因不言而喻。

“一是临近财务报告筹划阶段，报告期限内财务情况要根据实际情况来做财务安排，资产缩水及不能收回的款项就要计提损失。二是房地产行业下行的压力对于物业行业的冲击仍然较大。”同策研究院研究总监宋红卫表示。

汇生国际资本总裁黄立冲称：“满国环境过去多年的业务扩展未能如预期顺利进行，导致其收入和利润出现比收购时的预测和假设大幅下降。此外，满国环境客户回款周期延长，影响了公司的现金流，进一步加剧了财务压力。

公告显示，基于管理账目，碧桂园服务预计此项商誉及其他无形资产减值将导致本集团截至2024年12月31日止财政年度净利润减少约8亿元至11亿元，此项减值不会计入归属于本公司股东的核心净利润的计算。

碧桂园服务称，目前公司营运资金充足，业务持续稳定运营，上述事件目前不会影响本集团的正常经营。本公司管理层目前正在评估上述事件的影响，特别是对本集团截至2024年12月31日止财政年度的综合财务报表的财务影响。

无独有偶。在收购满国环境的同一年，碧桂园服务还收购了福建东飞环境集团有限公司（以下简称“福建东飞”） 60%股权，收购价为以8.71亿元。交易完成后，福建东飞成为碧桂园服务的附属公司，其业绩、资产及负债全部并表。

值得注意的是，福建东飞2023年的盈利能力已大幅缩水，扣非后的净利润仅有1.02亿元，同比下滑40.71%。

从大环境看，环卫赛道的应收账款困境目前很难得到缓解，因此无论是选择现金补偿，或是股权补偿，碧桂园服务都处于被动地位。并且这类收并购留下的“商誉计提”及其他无形资产的减值，无形之中对碧桂园服务的盈利能力形成了一定挑战。