华鑫证券：全球AI竞赛加剧 微软(MSFT.US)800亿美元率先出击

智通财经APP获悉，华鑫证券发布研报称，微软公司(04338,MSFT.US)对AI发展充满信心，加大在AI基础设施上的资本开支，其云业务和AI业务具有更大的上升空间。业务生态的进一步完善和AI技术的深度整合预计将带动公司的长期增长。此外，科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长。

事件：2025年1月3日，微软在官方博客中宣布，2025财年公司计划投资约800亿美元来构建支持AI的数据中心，以训练AI模型并在全球范围部署AI和基于云的应用程序。

华鑫证券主要观点如下：

不断扩大资本支出，持续AI基础设施建设

1月3日，微软总裁布拉德·史密斯(Brad Smith)发文表示，微软计划于2025财年投资800亿美元用于AI智算中心建设，以支持AI训练和部署，以及以云为基础的应用服务。布拉德·史密斯在文章中表示，“新一代AI公司正在涌现，每家公司都利用AI模型和芯片的快速发展，转向图形处理单元GPU和AI加速器芯片。在整个经济中，软件程序正在被重新设计，以作为支持AI的应用程序运行。如果没有建立在大规模基础设施投资基础上的新合作伙伴关系，这些进展都不可能实现，这些基础设施投资是AI创新和使用的重要基础。”

根据微软于2024年10月公布的2025财年首份财报，微软在该季度资本开支达200亿美元，同比增长78.57%，环比增长5.26%。微软在财报会上表示，人工智能基础设施的扩展带动了Azure云业务和Dynamics365营业收入的增长，“云和人工智能产品的资本支出增加，考虑到需求信号将继续投资以满足云与人工智能业务的增长。”

科技巨头加大投资，微软资本支出持续增长

摩根士丹利此前预测，到2025年，科技巨头亚马逊、谷歌、微软和Meta资本支出方面将总共投入约3000亿美元，主要用于支持生成人工智能和海量语言模型的发展。这一庞大的投资计划凸显了这些公司在人工智能驱动创新领域的重大战略。在这些公司中，亚马逊和微软的预计支出最高，分别将达到964亿美元和899亿美元。谷歌和Meta的预计支出则分别为626亿美元和523亿美元。

Omedia研究报告显示，2024年微软向英伟达购买AI芯片的数量，远超包括Meta、亚马逊、谷歌等其它厂商。它在2024年购买了超50万份H系列显卡，而其它厂商的购买量仅仅是微软的一半。

根据技术情报公司ABI Research的研究报告，到2024年底，全球将有5697个公共数据中心，主要位于亚太地区、欧洲和北美。到2030年，将有8410个数据中心投入运营。超大型数据中心的拥有者，包括微软(Azure)、亚马逊(AWS)、谷歌(GCP)、IBM、甲骨文以及阿里巴巴(阿里云)等知名科技厂商。其中微软和亚马逊占据现有超大型数据中心的一半以上。

投资建议

科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，可继续关注微软(04338,MSFT.US)和谷歌-A(GOOGL.US)。

风险提示：AI大模型研发进展不及预期;宏观经济波动导致市场需求不及预期;AIPC新产品销售业绩不及预期。