上海
导语：1月份USDA豆油报告中性偏空，大豆报告数据偏多。原料端：美国农业部对美豆单产、产量、期末库存数据进行调整，低于市场预期。1月报告大幅下调24/25年度美豆单产预估至50.7蒲/英亩，美豆24/25年度产量下调至43.66亿蒲，最终导致期末库存下调9000万蒲至3.80亿蒲。豆油报告中，主要对美豆油产量调增3万吨，消费量调减18万吨，最终导致期末库存上调，但其他主产国数据调整幅度有限。
具体分国家来看：
首先是美国，本次报告在对美国豆油数据大部分与12月报告做了较大幅度调整，主要产量、消费总量、出口数值有所变化，其中2024/25年度产量预估1301万吨，环比上调3万吨；消费总量预估1252万吨，环比下调18万吨；出口量预估73万吨，环比增加23万吨；其中期初库存数值未做调整，导致最终期末库存预估增加1万吨至69万吨。
巴西方面，本次报告1月豆油供需数据调整幅度不大，仅对产量、消费量数据做了小幅调整，期初库存、进口量、出口量数值保持不变。其中，产量预估1100万吨，环比增加20万吨；消费量预估973万吨，环比增加20万吨，导致期末库存环比上月持平，结转库存48万吨。
阿根廷：本次报告将1月豆油期初库存、进口量各环比上月增加1万吨，产量、消费、出口数值未做调整，导致最终期末库存预估3万吨，较上月环比增加1万吨，整体供需格局变化较小。
中国方面，本次报告1月豆油供需数据未做调整，环比持平。其中期初库存预估74万吨，产量预估1846万吨，进口量预估50万吨，国内消费总量预估1890万吨，出口量预估10万吨，最终期末库存预估70万吨，整体数据保持不变。
本次报告中对全球豆油供需平衡表中的各项数值略做调整。其中预估1月期初库存535万吨，环比增加5万吨，产量预估6625万吨，环比增加39万吨。进口量预估1213万吨，环比增加34万吨，消费总量预估6574万吨，环比47万吨，出口量预估1288万吨，环比增加23万吨。最终期末库存预估511万吨，较12月环比增加8万吨，全球库存小幅增加。
后期预测
总体来说本次USDA豆油报告呈中性偏空，1月供需数据较上月有所调整，但受CBOT美豆期价大涨提振，美豆油盘面跟涨。国内方面，目前国内豆油库存同比偏低，但近期去库节奏有所放缓，临近年关，市场放假氛围开始凸显，需求弹性窗口较难打开，且南美大豆逐渐进入收割阶段，供应端宽松预期仍对豆油盘面反弹有压制，短期预计豆油维持震荡偏弱走势。
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