上海
界面新闻记者 | 吕文琦
1月10日， 国家金融监督管理总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》 (下称《通知》)，要求人身险公司加强趋势分析和前瞻性研判，动态调整公司普通型人身保险、分红型人身保险预定利率最高值和万能型人身保险最低保证利率最高值。
同日，中国保险行业协会官网发布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。
在人身险产品利率不断调降的大背景下，预定利率的动态调整机制有何深意？未来保险产品还有竞争力吗？
预定利率最高值动态调整
根据《通知》，保险行业协会定期组织专家会议，结合5年期以上LPR、5年期定存利率和10年期国债收益率等市场利率变化和行业资负管理情况，每季度发布预定利率研究值。
当人身险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。
反之，当人身险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率最高值原则上不得超过预定利率研究值。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军向界面新闻表示，预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制下，保险公司设计新产品要充分考虑市场利率变动、在售产品预定利率与新产品设计中预定利率之间的关系，有了更明确的标准。
“无论是现在下调预定利率，还是未来经济周期阶段发生转换，市场利率上升，甚至是市场利率快速大幅上升到严重通货膨胀的程度，预订利率的市场化动态调整对保险公司而言，都获得了更大的预见性、灵活性和规范性。”王国军指出。
北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云表示，随着我国利率市场化的进程不断深化，我国已经基本形成市场化的利率形成和传导机制，同时，也形成了较为完整的市场化利率体系。而在利率市场化的环境下，市场利率的不确定性增加，相应地，人身保险产品的预定利率也必然受到影响。因此，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，既是保险业主动应对利率市场化的影响，也是保险产品的一次重要改革。
对产品影响几何？
《通知》下发后，中国人寿、平安人寿、太保人寿、工银安盛人寿4家机构发布公告称，根据公司经营发展和资产负债管理等情况、中国保险行业协会发布的预定利率研究值，公司维持目前普通型保险产品预定利率最高值2.5%、分红型保险产品预定利率最高值2%、万能型保险产品最低保证利率最高值1.5%不变。
不过，随着利率中枢的下行，市场普遍认为今年人身险产品预定利率会再有调降。
有市场人士对界面新闻分析，目前正值“开门红”期间，预定利率下调或最快将于二季度发生，预计下调幅度为50bp。这也意味着新备案的普通型保险产品预定利率上限或从2.5%降至2%；万能型保险产品从1.5%降至1%；分红型保险产品从2%下调为1.5%。
杨泽云表示，预定利率的动态调整，使得人身险保险产品的负债成本随之调整，优化了消费者对保险产品的收益预期，进而更加关注保险产品的保险保障功能，回归保险本质。
上海对外经贸大学保险系主任郭振华向界面新闻表示，受预定利率调整影响，固定收益的保险产品的吸引力会有所减弱，而分红型和万能型产品受影响较小。
前述市场人士分析，预定利率的动态变化会削弱储蓄型保险性价比，短期保费可能存在一定压力，但也将倒逼险企在产品及服务等方面探索转型，同时利好负债成本下行，弱化利差损风险。
某合资险企个险渠道负责人向界面新闻表示，从海外经验看，寿险产品以低保证利率叠加高浮动利率为主，未来国内寿险产品的结构也会向此靠拢。“日本寿险产品利率非常之低，年收益率仅在0.5%左右，但依旧销售火爆，因为寿险相比于其他金融产品仍有独特优势。我们未来也需要在收益之外的领域做努力。”
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