2024年上市公司购买董责险增超三成 险企未来展业或更趋审慎

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　　证券时报记者 杨卓卿

　　董责险恢复快速上涨趋势。

　　根据公开信息统计，2024年累计有475家A股上市公司公告披露了购买董责险计划，同比增长34%。截至2024年末，A股市场共有1205家上市公司公告披露了购买董责险计划，相比2023年末增长24%。

　　建纬律师事务所高级顾问律师王民向证券时报记者表示，2019年起，新《证券法》与新《公司法》陆续施行，对董责险在A股市场渗透率的快速提升起到了很大的推动作用。

　　1 董责险一年增超三成

　　近年来，董责险在A股市场的接受度和认可度持续提升。

　　2024年，累计有475家A股上市公司公告披露了购买董责险计划，较上一年度增加34%，经过2023年的小幅回落后又恢复了快速增长态势。其中，241家上市公司以往已披露相关信息，234家上市公司则在2024年首次披露购买董责险计划。

　　基于此，董责险在A股市场的渗透率逐步抬升。截至2024年末，公告投保董责险的上市公司渗透率（累计投保董责险公司数/当年上市公司总数）为23.7%，相比2023年提升4.6%。

　　根据王民统计，在2024年新增投保董责险的A股上市公司中，制造业公司的数量依然一马当先，其中数量最多的是“计算机、通信和其他电子设备制造业”；紧随其后的是“专用设备制造业”；“信息传输、软件和信息技术服务业”“化学原料及化学制品制造业”也位居前列；“批发和零售业”“金属制品业”等数量也不少。

　　从董责险的渗透率来看，公告购买董责险的上市公司渗透率在多个行业中超过20%，其中“电热燃气及水供应业”渗透率为39%，房地产业则更高，达到43%。

　　王民称，“2020年以来，随着房地产行业整体不景气和市场面临的挑战加剧，房地产行业的董监高风险显著上升，推动房地产企业密集寻求投保董责险，这也充分说明了董责险的需求动因与企业及其董监高所面临的诉讼风险高度正相关。”

　　2 董责险发展五大趋势

　　面对高速增长的董责险市场，大家财险责意险部负责人向证券时报记者道出了他观察到的五大趋势。

　　第一，民营企业投保董责险数量在快速增加。上述负责人称，2024年新投保公司中，民营企业数量占比达到48%，已高于国有企业和外资企业，说明民营企业越来越重视利用董责险来转移董监高群体履职风险和公司治理风险。

　　第二，科创板公司投保董责险积极性更高，有的科创板企业在上市前就已经完成了董责险投保。

　　第三，董责险保险金额大部分在5000万元~1亿元之间，目前选择投保5000万元和1亿元保额居多。

　　第四，董责险保险费率呈进一步下降趋势。上述负责人称，今年参与承保董责险的保险公司开始增多，由于很多中小保险公司缺乏专业人才，定价能力不足，加上市场业务竞争加剧以及理赔信息滞后等因素，导致保险费率出现下降。

　　第五，政府监管部门越来越重视保护中小投资者。

　　大家财险责意险部负责人表示，2019年新《证券法》开启“强监管、强责任”时代，首次规定了证券代表人诉讼制度，为中国特色证券纠纷特别代表人诉讼制度奠定了法律基础。随着上市公司面临的诉讼风险增高，他预计董责险理赔案例也会增多，保险费率可能会重新出现上涨。不过，这个上涨周期要取决于代表诉讼的实际效果，在这方面，我国和美国市场存在着较大差异。

　　华南某财险公司业务部门负责人明显感觉到，董责险在经济发达地区的渗透率更高。“从投保上市公司的区域分布看，位于粤港澳大湾区、长三角经济发达区域的上市公司占比较高，投保意愿更强。”他说。

　　3 保险公司或更加审慎

　　在A股上市公司董责险投保率逐步上升的同时，上市公司收到警示函、被立案调查、被处罚及被投资者诉讼的数量也在上升。

　　王民谈到，根据董责险保单约定，上述情形都有可能启动保单，因此A股市场董责险的出险率正日益上升。

　　具有某地方国资背景的中型财险公司业务负责人也向证券时报记者表示，董责险作为证券行业发展的一个配套措施，当下既面临着行业大发展的政策利好，同时又面临着不断升高的索赔和赔付风险。

　　上述业务负责人称，从客户需求端看，上市公司投保意愿继续提高。一方面，上市公司面临证券索赔、监管处罚的风险在增加；另一方面，康美药业、瑞幸咖啡等证券诉讼案件给证券市场带来了广泛影响，预计购买董责险的上市公司数量将保持较高增长态势。客户需求在上升，也给保险公司董监高业务带来了潜在的增量客户。

　　“从产品供给端看，保险公司对董责险的发展更加审慎，承保条件预计更加理性。对保险公司来讲，董责险属于低频高烈业务，发生保险索赔事故的几率相对较低，一旦发生保险索赔事故则索赔金额相对较高。”上述业务负责人说，随着近年董责险高额索赔案件时有发生，上市公司证券诉讼索赔风险抬升，董责险的风险敞口也在不断上升，保险公司发展董责险业务更为审慎，对董责险的风险管控更为严格。比如，准入门槛更加严格，对赔偿限额的管控与提高承保费率制定了更为严格的除外责任；同时提高客户自身承担的责任比例（增加免赔条件）等。