投行评价新鲜出炉：11家券商综合评价获A类，中信证券与中金公司并购业务称霸

2024年最后一天，中国证券业协会（以下简称“中证协”）同时公布了2024年证券公司投行业务、债券业务以及财务顾问业务三项执业质量评价结果，分别有11家、17家和6家券商获得该三项业务的A类评价。

近年来，受IPO和再融资发行节奏放缓影响，券商投行业务整体遇冷，也因此不少券商向债券承销与并购重组发力。

尤其是并购重组业务。今年以来，A股市场的并购情绪随着政策推动不断升温，头部之间的并购案屡现。而相比已经标准化的IPO、债券承销等项目，非标准化的并购项目难度更高。所以，此次财务顾问业务质量评价尤为值得关注。

据Wind数据，以首次披露日为口径，剔除掉失败的项目，2024年，中信证券并购重组财务顾问业务涉及交易金额合计3298.21亿元，排名第一，金额同比增长46.11%；中金公司该业务涉及交易金额合计3073.25亿元，排名第二，金额同比增长38.44%。

1月2日，中金公司相关负责人向时代财经表示，“并购六条”进一步加大了并购重组业务的市场化改革力度，并购重组业务将逐步从传统通道业务转向市场化业务，对投行的各方面能力提出了更高的要求。

11家券商投行业务获A类评价

2024年投行业务质量评价是对券商投行业务的综合性评价，统筹考虑了96家券商2023年全年股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和股转公司（北交所）相关投行业务的开展情况。这96家券商中，A类11家、B类66家、C类19家。

在投行业务质量A类券商中，除了中信证券、国泰君安、申万宏源等这些传统的头部上市券商以外，还包含了中邮证券、财信证券这类未上市的中小券商。中邮证券是近三年来首次获得投行业务质量A类评价。另外，长城证券和财信证券已连续两年获得A类评价。

而投行业务质量评价为A类的券商，大多数也入围了2024年债券业务执业质量A类。

2024年债券业务执业质量评价是对2023年开展债券承销与受托管理业务的96家券商的单项评价。其中，A类17家、B类60家、C类19家。

其中，国融证券评价上升最快，其2023年债券业务执业质量评价仅为C类。

而入围2024年财务顾问业务执业质量评价A类的券商，基本也为头部券商。

该项业务质量评价是对2023年37家券商重大资产重组财务顾问业务开展情况的单项评价。此次评价结果为A类6家、B类24家、C类7家。其中，华泰联合证券由2023年的B类评价上升为2024年的A类。

上述中金公司相关负责人对时代财经表示，并购是专业性很强的投行业务，并购业务复杂多变、标准化程度低，经验积累非常重要。“过去国内投行业务以IPO为主，面对新的变化，需要加强并购团队的建设。同时，投行要从产业高度为上市公司出谋划策，挖掘并撮合优质资产，推动交易落地，帮助上市公司实现战略目标。既当好‘看门人’，也要提升交易撮合能力，创造增量价值。”

中信公司、中金公司称霸投行并购业务

2024年，券商IPO业务大幅度萎缩，债券承销业务有小幅度增长。而A股市场掀起的并购重组浪潮，也给券商带来了业务增量。

据Wind数据，以首次披露日为口径，剔除掉失败的项目，中信证券2023年并购重组财务顾问业务涉及交易金额2257.30亿元，2024年为3298.21亿元，同比增长46.11%，交易金额连续两年排名第一。

连续两年排名第二的中金公司，其2023年并购重组财务顾问业务涉及交易金额合计2219.97亿元，2024年为3073.25亿元，同比增长38.44%。

不过，就项目数量来看，中金公司2024年62个项目超过了中信证券（49个）。2023年中信证券项目数量为48个，而中金公司为41个。

此外，2024年中信建投证券并购重组财务顾问业务涉及交易金额合计1996.53亿元，排名第三，项目数有15个。而2023年，中信建投证券该业务交易金额合计仅224.50亿元，2024年实现789.32%的增长。

2024年，监管层出台多项政策激励公司进行并购重组，如2024年9月24日证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），随后A股多个重大并购事项陆续出炉。

据中金公司研报，2024年以来的新一轮政策呈现三个特点，其一，进一步加大对科技创新企业并购重组的支持力度；其二，并购重组进一步“脱虚向实”，由“套利并购”逐渐回归到“产业并购”；其三，推动并购重组成为畅通A股退市渠道、完善市场生态的重要手段。

此外，中金公司该研报该提到，相比历史上2014-2015 年并购重组繁荣阶段，当前并购重组市场呈现出诸多新趋势，其中一个就是，在出海浪潮下，较多布局国际化业务的上市公司开展跨境并购。

在此背景下，上述中金公司相关负责人告诉时代财经，“当下全球产业链加速重构，为中国产业链的转型升级带来了发展新机遇。投行作为推动中国产业升级转型的重要参与方之一，理解并把握全球发展趋势对推动并购业务不可或缺。另外，并购是个复杂的系统工程，需要方方面面的配合，对投行的境内外综合服务能力有较高要求。”

本文源自：时代财经

作者：吕泽强