阿里“割肉”高鑫零售，非核心业务下一个谁出局

本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报道

新年第一天，阿里的“断舍离”行动持续进行。

1月1日晚，阿里宣布子公司及New Retail与德弘资本（DCP Capital）达成交易，以最高约131.38亿港元的价格出售所持大润发母公司高鑫零售的全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。

随着2023年9月上任的新一届管理层将电商和云确定为两大最高优先级业务，花费数年、掷出重金打造的新零售试验田，就成为阿里加速退出的重点领域。但新零售，也只是阿里历经十多年时间打造出的庞大投资版图的冰山一角，它对非核心业务的退出还需要时间。

1月2日，阿里在港股收于81.3港元，降1.33%，总市值1.55万亿港元。

再次割肉清仓

高鑫零售被阿里出售的消息并不出人意料。早在2024年10月，高鑫零售就已向市场告知有买家有意对其收购，2025年1月1日晚，这桩交易最终敲定。

根据公告，德弘资本将以整体最高1.75港元/股（包括1.55港元/股的现金及0.2港元/股的利息），收购阿里全资子公司吉鑫和淘宝中国所持的全部高鑫零售股份（占已发行高鑫零售股份总数约73.66%），及New Retail所持5.04%的高鑫零售股份。

公开资料显示，德弘资本2017年成立，由前KKR全球合伙人刘海峰和华裕能共同创建，此前曾投资过蒙牛乳业、海尔智家、认养一头牛等公司，消费、医疗、互联网等赛道是其关注的重点投资方向。

与半个月前出售银泰一样，阿里出售高鑫零售同样是割肉离场。

2017年阿里以224亿港元的价格收购高鑫零售36.16%的股份，成为其第二大股东，2020年10月，阿里又宣布以约280亿港元的价格增持高鑫零售股份至约72%，高鑫零售也由此成为其并表子公司。事实上，阿里在上述公告中也估计，出售高鑫零售所产生的股东应占损失约为131.77亿元人民币。作为参照，去年12月17日阿里巴巴宣布以74亿元价格出售银泰，预计亏损93亿元。

高鑫零售旗下的大润发也曾经是阿里精心打造的新零售试验田。

据《华夏时报》记者了解，进入阿里生态后，除了负责阿里零售通业务的副总裁林小海就任高鑫零售执行董事兼CEO（去年3月辞任）外，阿里还对大润发门店进行了一系列数字化升级，此外大润发还与阿里内部孵化的盒马鲜生合作紧密，并曾推出“盒小马”业态，大润发也与阿里投资的苏宁易购在2018年达成战略合作。

但伴随着外部经济大环境让商超赛道整体承压，进入阿里体系的高鑫零售并没有实现预期中的快速增长。

财报显示，截至去年9月末的2025财年上半年，高鑫零售实现营收347.08亿元，同比下降3%，净利润1.86亿元，同比扭亏为盈，其中来自销售货品的收入为331.86亿元，同比减少超10亿元，高鑫零售称该下滑主要原因包括关闭长期亏损门店，以及淘菜菜及天猫共享库存业务等供应链业务收缩。

截至去年9月末，高鑫零售共有466家大卖场、30家中型超市以及6家M会员店，其中大卖场同比减少19家，当期其员工人数为85778人，比上年同期减少1.6万人。

退出刚刚开始

相继出售银泰和高鑫零售，让阿里退出非核心业务的脚步提速。

蔡崇信去年2月在回答投资者关于“出售非核心资产”相关问题时曾表示，2024财年至今，9个月时间阿里完成了17亿美元非核心资产的退出，此外他当时还称，“目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，它们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的，但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。”阿里的2025财年半年报还显示，截至去年9月30日的六个月，其退出多项投资所得现金流为65.09亿元。

新零售无疑是阿里“断舍离”的重点领域。

在阿里创始人马云2016年10月对外喊出新零售口号前后，阿里在线下零售实体领域进行了多笔投资。除了并入阿里体系内的高鑫零售和银泰，阿里还战略投资了一系列实体零售连锁。

公开资料显示，2015年8月阿里以283亿元战略投资家电连锁巨头苏宁易购，成为其第二大股东‌。2016年11月，阿里通过其子公司杭州阿里巴巴泽泰以21.5亿元价格收购了宁波商超连锁三江购物32%的股份。2017年5月，阿里还向易果生鲜收购联华超市18%的内资股股权，成为联华超市第二大股东。

但历经数年后再来看这些外部战略投资，当初预想的线上线下“强强联合”并没能实现。

以苏宁易购为例，在出现资金承压并进行重组后，2024年上半年其实现0.15亿元的归母净利润扭亏为盈，1月2日苏宁易购股价收于2.06元，而阿里当时的投资价格是15.2元每股。此外，今年Q3三江购物实现10亿元左右营收，同比增长3.24%，4333万元的归母净利润同比增长约1.5倍，但作为参照，截至今年9月末的2025财年半年报中，淘天集团经调整EBITA为934亿元。

而在线上，原本打着灯笼也找不到对手的阿里，则面对着新对手和新流量渠道对自己优势的持续瓜分。百联资讯创始人庄帅在跟《华夏时报》记者交流时认为，阿里出售旗下的实体零售业务只是时间问题，最主要的是面对一众新电商平台远超行业的增速，阿里显然等不起了，“银泰和大润发能卖多少钱和怎么卖都变得不重要，重要的是什么时候能卖。”

需要提及的是，不只是新零售战场，为了应对互联网流量红利逐渐枯竭的压力，阿里早在十几年前就开启了对微博、优酷、虾米音乐、高德地图、B站等一系列互联网公司的投资，期望建立起一个庞大生态，寻求电商之外的增长。其中最大的一笔投资是，2018年4月阿里宣布将联合蚂蚁金服以95亿美元完成对饿了么全资收购。

海豚智库创始人李成东对《华夏时报》记者表示，线下是阿里过去八年里投资最多的领域，如果就线下而言，出售银泰和高鑫零售这两个核心业务可能完成了大约一半的退出进程，“但阿里这么多年投资了很多非核心业务，包括外卖业务在内，我觉得阿里对非核心业务的退出可能还是刚开始吧。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰