南山铝业国际产能利用率下滑，突击分红2.6亿美元引关注

近日，南山铝业国际向港交所递交招股书，拟在港股主板上市。然而，在其招股书披露的财务状况中，南山铝业国际产能利用率下滑及突击分红2.6亿美元等问题引发了市场广泛关注。

据悉，南山铝业国际由上交所主板上市公司南山铝业分拆而来，控股股东为南山集团。作为一家氧化铝制造商，南山铝业国际近年来业绩持续增长，但产能利用率却出现大幅下滑。报告期内，南山铝业国际的实际产量及利用率分别为97.7%、96.4%、95.5%及53.8%，显示出其产能利用率在持续下降，尤其是2024年上半年，产能利用率仅为53.8%，远低于行业平均水平。

此外，南山铝业国际在业绩持续增长的同时，突击分红2.6亿美元的行为也引起了市场质疑。招股书显示，基于公司2024年6月30日的财务状况，南山铝业国际董事于2024年9月22日通过决议案，宣派股息2.6亿美元，折合人民币约18.38亿元。这一分红金额占公司截至2024年上半年期末现金及现金等价物的67.4%。

南山铝业业绩表现亮眼，收入全部源自五大核心客户

近日，南山铝业发布了其最新的财务报告，数据显示公司业绩表现不俗，营业收入与净利润均实现了显著增长。尤为值得一提的是，公司的全部收入均来自于五大核心客户，这进一步彰显了南山铝业在行业内的稳固地位和强大的客户基础。

据报告显示，南山铝业在报告期内的业绩表现十分亮眼。公司凭借出色的经营管理和卓越的产品质量，成功实现了营业收入的稳步增长。这一成绩的取得，离不开公司长期以来对技术创新的持续投入和对市场需求的精准把握。

值得注意的是，南山铝业的全部收入均来自于五大核心客户。这五大客户分别位于马来西亚、中国内地、中国香港、瑞士及新加坡等地，均为行业内具有影响力的知名企业。这些客户对南山铝业的产品和服务给予了高度认可，并建立了长期稳定的合作关系。

南山铝业能够赢得五大核心客户的青睐，主要得益于公司在铝加工产业链上的完整布局和卓越的产品质量。公司形成了从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧，到废铝回收（再生利用）的完整铝加工产业链，能够为客户提供一站式的铝加工解决方案。同时，公司还注重技术研发和创新，不断提升产品的附加值和竞争力。

此外，南山铝业还积极拓展海外市场，不断提升国际影响力。公司的铝产品已经成功打入国际市场，并赢得了众多海外客户的认可和信赖。这为公司未来的持续发展奠定了坚实的基础。

南山铝业存货大幅攀升，产能利用率下滑四成

近日，南山铝业发布的财务报告显示，公司存货水平出现大幅攀升，同时产能利用率大幅下滑四成，引发市场广泛关注。

据财务报告显示，南山铝业在报告期内的存货水平显著增长。与上一年同期相比，公司存货增长幅度较大，这主要受到产量增加的影响。存货的大幅攀升，不仅占用了公司大量的流动资金，还可能对公司的经营效率和盈利能力产生不利影响。

与此同时，南山铝业的产能利用率也出现了大幅下滑，下滑幅度高达四成。这意味着公司在生产过程中的设备利用率降低，生产效率受到影响。产能利用率下滑的原因可能包括市场需求减弱、生产设备老化或维护不善等多种因素。

存货攀升和产能利用率下滑，对南山铝业的经营带来了不小的挑战。一方面，存货积压可能导致公司面临库存跌价的风险，进而影响公司的资产质量和盈利能力。另一方面，产能利用率下滑可能导致公司固定成本增加，单位产品成本上升，进一步压缩公司的盈利空间。

南山铝业突击分红2.6亿美元，关联交易占比引发关注

近日，南山铝业国际在其港股上市申请前夕，宣布了一项高达2.6亿美元的临时分红计划，此举在资本市场引发了广泛关注和热议。然而，与此同时，其关联交易占比过高的问题也再次浮出水面，引发了投资者对其经营状况和未来发展策略的深入思考。

据悉，南山铝业国际是南山铝业分拆出来的子公司，主要从事氧化铝的生产和销售。根据招股书显示，南山铝业国际自2021年5月开始氧化铝的商业化生产，并于2022年实现全年生产。随着二期氧化铝生产项目于2022年第四季度投产，公司的销量和收入也随之增长。在报告期内（2021年至2024年上半年），南山铝业国际的氧化铝销售收益从1.73亿美元增长至4.23亿美元，显示出强劲的增长势头。

然而，在亮丽的业绩背后，南山铝业国际的关联交易占比过高问题不容忽视。招股书显示，南山铝业国际与母公司南山铝业之间存在大量的关联交易，包括设备建设、安装及测试的技术服务、氧化铝生产技术的研发支持、技能培训及评估等。这些关联交易不仅涉及金额巨大，而且在一定程度上影响了公司的独立性和市场竞争力。

此外，南山铝业国际还面临着产能利用率大幅下滑的风险。报告期内，公司的实际产量及利用率分别为97.7%、96.4%、95.5%及53.8%，呈现出逐年下滑的趋势。这可能与公司的生产设施老化、市场竞争加剧等因素有关，需要引起投资者的警惕。

尽管如此，南山铝业国际仍然选择了在此时进行突击分红。根据董事于2024年9月22日通过的决议案，基于公司于2024年6月30日的财务状况，南山铝业国际宣派股息2.6亿美元。这一举措虽然能够短期内提升股价，但从长远来看，若公司在运营管理上未能持续改善，或者市场条件突变，分红带来的利好将转瞬即逝。