Mysteel解读：菜粕行情跌宕起伏 现有涨势能否延续

贯穿十二月菜粕现货市场价格呈先跌后涨趋势，而需求端整体偏弱，带来菜粕库存攀升预期较强，油厂方面催提现象显著。截至12月20日菜粕主力合约RM2505涨至2349元/吨，涨幅4.35%，转折点来袭价格提升颇高，消息面称受到加拿大农业部下调了库存预期，带动涨势节奏浓厚，近期的加拿大农业部发布最新供需报告中显示：将本年度油菜籽期末库存预测下调到125万吨，较早先预测值调低近100万吨。上年的油菜籽库存为275万吨。此消息一出支撑了加菜籽价格，利好于菜油及菜粕行情，这波菜粕行情上涨驱动能否持续蔓延？小编从价格、供需方面浅析一二：

国内菜粕价格短期内维持震荡调整，本周市场因消息面影响行情波动较大。截至12月20日菜粕市场价格：广东东莞2190元/吨，广东茂名2180元/吨，广西钦州2160元/吨，广西防城港2160元/吨，海南儋州2230元/吨，福建厦门2230元/吨，江苏南通颗粒粕2160元/吨，湖南岳阳颗粒粕2200元/吨，天津颗粒粕2160元/吨，天津乌克兰粉粕1990元/吨，辽宁营口2300元/吨，在菜粕的高价位下饲料企业接受意愿不高。目前中加贸易政策暂无新变化，国内菜粕自身基本面供需偏弱，据Mysteel调研显示沿海地区主要油厂菜籽库存80.2万吨，菜籽供应相对宽松，库存体量处于历史高位点，且油厂方面对于后市菜籽买船计划暂未定。

据Mysteel调研数据统计截止第50周在榨进口菜籽油厂菜粕库存量为6.7万吨，油厂受到胀库影响开机率整体不高，日度油厂菜籽压榨开机率在37%左右，现阶段下游头部禽料企业陆续放开招标，菜粕签单量均有递增，尤其华南地区因卸船延迟导致断豆，豆油厂开机率较低，豆粕供应阶段性偏紧，使得刺激菜粕品种的消费积极性，贸易市场在周初低位价时走货良好。

从竞品豆粕现货市场心态角度看：看下跌最高达56%，较上周增加23%；看涨比例仅占7%，看震荡比例占37%。中长期豆粕现货价格持续走低，市场购销情绪冷清，下游饲料企业维持刚需补库，对于大豆丰产、内外盘弱势运行，及国内需求清淡背景下，豆粕市场谨慎看空为主。菜粕为了保持和豆粕的合理价差，如今的涨幅空间并未有巨大的反转。从第四季度长期角度看气温逐步下降，华东、华南地区作为水产养殖的主产区对于菜粕的偏刚性需求随之减量，而菜粕暂无大利好的前提下市场还是以谨慎观望为主。

综上所述，在12月度菜粕处于空头格局中，同时南美巴西大豆上市前，丰产的利空打压豆粕行情，也给菜粕情绪带来了偏空看法，且供强需弱的基本面以及偏悲观的情绪令菜粕市场难有强劲节奏指引。从需求端看由于菜粕走货速度偏慢，市场对于25年初期节前备货氛围不佳，贸易商以维持少量走货为主，截至发稿当日RM2505合约的攀升，多数参与者认为反倾销征税问题、中加贸易关系不确定性也存在一定的推动作用。后市可重点关注菜籽买船和洗船、菜粕进口动态、中加贸易磋商进展等情况。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。