多年以来每年贸易顺差这么多，外汇储备变化却不大，钱去了哪里？

来算一算：

从2001年加入WTO至2024Q2，都是美元计价，货物顺差7.9万亿，服务逆差2.4万亿，初次收入逆差1万亿，二次收入顺差0.3万亿，资本账户可以忽略，非储备性质的金融账户基本全部抵消，0.2万亿，外汇储备增加3.3万亿，净误差和遗漏1.6万亿。

服务上逆差主要在了旅游2万亿，运输0.8万亿，知识产权使用费0.4万亿，初次收入的逆差主要来自投资收益，也就是国外投资中国赚的比中国投资外国赚的多。二次收入较小，主要应该是侨汇，也就是在外国赚外汇的人把这么多钱汇到中国，非储备性质的金融账户基本全部抵消意味着中国对外投资总量约等于外国对中国投资总量。3.3万亿外汇储备就是差不多现在的数，理论上表到这就应该平了，不应该有其他项，但是还有净误差和遗漏。

1.6万亿净误差和遗漏本质是属于上面中的某一项，我判断主要是资本账户的外流，少量是出口数据的高估。比如带1000美元现金出境，统计不到，但实际上应该被统计为资本账户流出。净误差和遗漏绝大部分都应该被统计为资本账户流出，但是因为种种原因没有进入任何统计。注意是没有进入任何统计，旅游这一项应该也有不少本质是资本账户流出。2万亿中可能有1万亿是真的在国外消费，1万亿可能是以消费为借口，换完后就存在境外银行了，但这些都被统计到了，不贡献净误差。

对外分红有统计，对外投资有统计，内保外贷有统计，你能想到的除了带现金离境这一项，基本上所有的外汇流出都在统计范围，至于对敲，对敲本身对国际收支来说什么都不改变，自然也不会纳入统计。净误差和遗漏是完全没有统计到，不知道是怎么流出的，你去看任何解释，抛去那一切粉饰，结论就是这一项本质是上面的某一项，但是没统计到。统计上讲，净误差与遗漏负值既可能是经常项目顺差高估，也可能是资本项目外流低估，但现实中对两种统计误差无法进行区分。这1.6万亿，要么就是没赚到这么多钱，要么就是赚到了但被以谁都无法发现的方式转走了，反正这两项之和是1.6万亿美元。

中国国际投资头寸表净头寸不到3万亿，外储3.2万亿，减去外储，这个口径下剩下的“整体”对外是负债状态。也就是说外国投资中国的总额稍高于中国对外投资。整体打引号的原因是非国企的，完全在外国的资产是统计不到的。比如存1万美元在工商银行中国的分支机构，和存1万美元在美国摩根大通银行，对你而言都是1万美元银行存款，但对统计而言，在工商银行的能统计到，在摩根大通的统计不到。比如有人用境外账号持有美股，那这个中国是完全不知道的。理论上，富途老虎这些理论上不会把客户名单给我们监管，也不会向我们透露客户持仓。再比如公司在境外银行有美元存款，这个钱我们也是完全不知道的，国企的可能知道，民企和个人怎么可能对我们的监管如实告知？

最后，我把净误差和遗漏计入资本账户的，重新总结一下：从2001至今，货物顺差7.9万亿，服务逆差2.4万亿，初次收入逆差1万亿，二次收入顺差0.3万亿，资本账户逆差1.6万亿，非储备性质的金融账户基本抵消，顺差0.2万亿，外汇储备增加3.3万亿。不算外汇储备，对外投资和接受对外投资基本抵消。