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据路透社独家报道，知情人士透露，SpaceX计划在首次公开募股中锚定约1.75万亿美元估值（含15% 超额配售权），基础发行至少募资750亿美元。这是路演前SpaceX首次向承销银行传达明确的募资目标和估值区间。如果最终实现，按募资规模计算，它将成为有史以来最大的IPO。
路演预计本周四开始，交易首日最早可能在6月12日，纳斯达克代码SPCX。高盛、摩根士丹利、美银证券、花旗和摩根大通为联合账簿管理人。知情人士提醒，具体规模仍可能在投资者见面过程中调整。
钱进公司，老股东锁仓
这次IPO采用全新股增发结构：所有发行股份均为新股，募资全部进入SpaceX公司账户，现有股东（包括马斯克本人和早期投资者）不在IPO中出售任何持股。同时，路透社此前报道，SpaceX采用了分阶段锁仓安排，现有股东至少要等到公司发布首份季报后才能开始减持。
对普通投资者来说，这意味着上市初期流通量相对可控，早期投资者不会在首日套现离场。发行还包含15% 的超额配售权：如果认购需求超出预期，承销商可以额外出售最多15% 的股份。路透社特别注明，1.75万亿美元估值已包含这部分超额配售对应的股份。
亏损 49 亿美元，凭什么值 1.75 万亿？
招股书里的数字并不好看。SpaceX 2025年全年营收186.7亿美元，高于2024年的140.2亿美元；但当年净亏损49.4亿美元，2024年净利润为7.91亿美元。截至2026年3月31日的季度，营收从去年同期的40.7亿美元升至46.9亿美元，每股亏损从0.18美元扩大至1.27美元。
三项主营业务中，只有Starlink卫星互联网在赚钱。SpaceX向投资者描绘的远期图景还包括轨道数据中心和AI基础设施。今年早些时候，SpaceX已与马斯克旗下AI公司xAI合并，交易对SpaceX估值1万亿美元，对xAI估值2500亿美元。
SpaceX没有明确的对标上市公司。投资者需要同时参考航空航天、电信和国防三个行业的估值框架，再叠加对Starlink增长和马斯克长期野心的预期。这不是一笔可以用市盈率算清的投资。
控制权在马斯克手里
招股书披露了双重股权结构：投票权集中在马斯克和少数内部人手中。普通投资者出资买入股票，但对公司决策几乎没有话语权。
另一个变量是同期上市的竞争。SpaceX、OpenAI和Anthropic三家公司正在同期推进上市计划，三者合计可能给公开市场新增近4万亿美元市值，争夺同一批机构投资者的资金。SpaceX要讲的故事（火箭、卫星互联网加AI基础设施）将与OpenAI的平台化叙事和Anthropic的安全AI叙事同台竞争。（易句）
（本文由AI翻译，网易编辑负责校对）
