上海
截至11月28日，连盘豆粕主力M05合约报收于2800元/吨，较10月28日收盘价2835元/吨跌35元/吨，跌幅1.23%，现货方面，11月28日广西市场油厂豆粕主流成交价格在2930-2940元/吨，较10月28日2950元/吨下跌10-20元/吨。美豆丰产已成定局，南美天气较好，巴西及阿根廷农户播种节奏加快，目前阿根廷大豆种植率已接近四成，巴西大豆种植率近八成，美豆盘面因远期供应充足前景弱势运行，连盘受外盘影响上涨动力不足，虽偶尔有一些利好消息提振连粕上涨，但情绪褪去后，受国内基本面偏弱影响，连粕主力震荡偏弱为主。12月行情走势如何？市场关注度较高，小编认为维持震荡偏弱为主。
一：大豆到港量增加，油厂开机顺畅
2024年12月份国内全样本油厂大豆到港预估131.5船，共计约854.75万吨（本月船重按6.5万吨计）。其中广西地区12月预计到港8船，到港量达52万吨，11月实际到港6船，约36.5万吨，环比增15.5万吨，广东地区12月预计到港17条船，110.5万吨，环比增26万吨。两广地区12月到港充足，且暂时没有像华北地区部分港口一样进口大豆延迟入港，卸船变严格等消息，油厂大豆正常衔接，可以顺利开机，而目前广西及广东地区豆粕本就处于供大于求局面，高到港量使得市场情绪悲观，买货积极性不佳，现货价格反弹受阻。
二：下游备货积极性弱，谨慎心理
目前广西地区下游饲料企业豆粕头寸多建在25-30天左右，仓内物理库存在6-10天左右，头寸基本为现货，12-1月远月合同很少，部分企业有一些远月合同也是6-9月，短期对豆粕现货依赖度高。贸易商因今年多亏损，买货谨慎，多做现货流量贸易，手中库存较少，对于油厂来说，豆粕去库存受阻，下游需求较差，挺价动力不足。且频繁有国储豆拍卖，预计有197万吨将流入市场，下游观望情绪强烈。
三：菜粕替代价值高，挤压豆粕需求
截至11月28日，广西地区豆菜粕价差在850元/吨，菜粕替代价值较高。目前气温下降水产需求褪去，菜粕多使用在禽料中，因与豆粕价差较大，使用比例小幅增加，菜粕在外销料中使用较少，自产自销料中多替代豆粕使用，一定程度挤压豆粕需求。
总之，从基本面分析，12月广西地区豆粕价格偏弱运行。
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