Mysteel解读：竞争格局优化下2024年氨基酸市场分析及展望

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概述：2024年全球农产品市场迎来诸多挑战和不确定性，全球农产品供需和贸易承压前行，价格波动范围较大。作为农产品的饲料添加剂板块，国内氨基酸供应端增幅明显，在盈利和需求拉动下，氨基酸生产企业数量迅速增加，尤其是小品种氨基酸新投资的企业数量多，横向竞争日趋激烈，出口端上半年苏氨酸、赖氨酸、蛋氨酸出口总量同比增幅明显，海外需求支撑国内价格坚挺运行，而国内下游消费有效需求略显不足，上半年饲料产量近十年来首次同比下降，国内氨基酸供需关系进入关键节点，国内外氨基酸市场相互影响，产业链品种交错互融，氨基酸及饲料养殖产业链等各行业迎来新的机遇和挑战。在此背景下，作为重要的饲料添加剂品种，2024年氨基酸供需市场如何，未来年前氨基酸价格会迎来怎样的变化，请随笔者一一道来。

一、2024年全国氨基酸产能增幅明显 企业增加多为小品种

截至2024年11月，中国氨基酸全产能725万吨，产能增幅约10%。按品种分，赖及苏氨酸，产能产量占比氨基酸约达84.96%。按区域分，黑龙江、吉林、内蒙古、山东为目前主要产区。其中赖氨酸总产能24年扩产20万吨达455万吨，产能占比全球80%以上，国内赖氨酸前4集中度占比逐渐减少，2024年苏氨酸扩产10万吨，总产能达142万吨，产能占比全球94.04%。2024年蛋氨酸产能达82万吨，同比增幅22.38%，占比全球蛋氨酸份额34.75%，产量增幅明显下份额逐步提升。随着23年-24年国内小品种生产企业陆续扩产增产，中国小品种氨基酸产能达53.35万吨左右，产能增幅133%，需求端增幅100%。

二、2024年氨基酸产品多盈利 98赖氨酸及苏氨酸尤为明显

从成本端来看，全年原料玉米价格趋弱承压下调，产区深加工收购低价甚至跌破2000元/吨，于氨基酸生产企业而言，氨基酸各成本压力偏弱，色缬精异亮氨酸等小品种氨基酸由于豆粕及国内下游需求减弱拖累其市场价格趋弱下调，盈利水平各家不同，整体以成本线附近运行为主，全年赖、苏及蛋氨酸价格来看，全年蛋氨酸价格在19500-22000元/吨之间震荡运行，盈利水平较好。70赖氨酸产区价格多在4600-5400元/吨之间区间趋稳震荡，利润端来看，截至11月14日，全年70赖氨酸理论利润（不含副产品冲减，下同）272.6元/吨，同比涨幅约100%。98赖氨酸价格趋强上涨，盈利水平较高，全年98赖氨酸理论利润2052元/吨，同比涨幅约300%。苏氨酸价格先跌后涨，盈利水平也较好，全年苏氨酸理论利润1203元/吨，同比增幅约200%。

三、2024年氨基酸出口需求大增 反倾销助推欧盟超买赖氨酸

近几年以来，中国氨基酸产能增幅明显，出口量逐年增加，且出口总量占比产量高达60%左右，据海关数据显示，2024年1-9月国内98赖氨酸出口总量81.47万吨，同比增幅17.20%，2024年1-9月苏氨酸出口总量53.41万吨，同比增31.09%。2024年1-9月中国蛋氨酸出口总量19.35万吨，同比增102%。整体来看，氨基酸出口需求增幅明显，特别是反倾销事件助推欧盟市场超买赖氨酸，1-9月出口欧盟总量占比98赖出口的31%，已占去年总量的96.5%，带动国内98赖氨酸及苏氨酸市场高产量高价格趋强运行。而蛋氨酸方面，随着国产产能逐步释放，以及国产品牌影响力逐步提升，蛋氨酸出口增幅尤为明显，很大程度上缓解国内供应压力。

四、2024年国内氨基酸需求减量 饲料产量十年内首次同比下降

近几年氨基酸国内需求同比持续上升，但随着国内饲料行业不景气，上半年饲料产量总量为十年内首次同比下降，国内氨基酸需求迎来下降拐点。前三季度，全国工业饲料总产量22787万吨，同比下降4.3%。主要下降来自于猪饲料及蛋禽饲料，前三季度猪饲料产量10229万吨，同比下降6.8%。主要原因是能繁母猪和生猪存栏逐步调整在合理区间，猪饲料的消费量整体呈高位回落趋势。受饲料原料价格回落和养殖降本需求影响蛋禽饲料产量小幅下降，蛋禽饲料产量2288万吨，同比下降5.9%。肉禽产能居于近年高位，整体供应相对宽松，肉禽饲料需求稳中有增。前三季度，肉禽饲料产量7053万吨，同比增长0.5%，处于近五年同期高位水平。

五、2024年主要饲料原料成本指数承压 氨基酸平均库存同比下降

2024年玉米及豆粕价格双双趋弱下调，水产需求逐步回暖，但由于整体存塘量仍处低位，需求量不及去年同期。前三季度，水产饲料产量1859万吨，同比下降2.8%，拖累鱼粉价格同步下跌，主要能量及蛋白饲料原料价格趋弱背景下饲料成本随之下降明显，截至10月31日，2024年全年饲料原料成本平均指数为2248元/吨，同比下跌17.99%。饲料原料成本指数下跌明显亦能反应下游需求跟随趋弱调整，从下游企业氨基酸库存来看，2024年赖苏蛋饲料企业月度平均库存天数约35.8天，同比去年降幅超20%，除了宏观背景下经济尚未完全恢复的因素，另一方面更能佐证国内全年氨基酸需求减量以及下游采购心态愈加谨慎，尤其是上半年下游库存均在月余，下半年由于发货较慢及主供出口影响，部分企业赖苏在个别月份高达60天。

六、2024年赖苏价格或高位收尾 小品种氨基酸强弱互现

展望2024年，总而言之，就目前赖苏市场来看，生产企业挺价心态较为明显，公开报价涨幅较大，出口需求仍较好驱动下国内生产企业赖苏发货偏慢，发货周期多达月余，对于企业生产而已也并无压力，原料玉米价格持续趋弱，农户存储玉米条件有限，近期售粮积极性较高，深加工企业维持压价收购潮粮，对于70赖而已不能支撑，但全国降温已然开始，关注玉米价格走势及企业最新报价，预计70赖氨酸稳定趋强运行为主。而98赖及苏氨酸由于出口需求带动以及美国大选落地之后的贸易政策是否加征关税的影响，叠加国内现货持续紧张，98赖氨酸价格或趋强，而苏氨酸价格高位下的风险同样存在，预计赖苏价格高位收尾，但也有迎来拐点的可能。蛋氨酸供增需减背景下近期市场价格或持续趋弱后维稳运行，色缬等氨基酸迎来上涨机会，且缬氨酸国际市场事件短期影响较小，预计价格趋强，精氨酸及异亮氨酸受豆粕抑制及下游需求拖累下或持续弱稳震荡。

七、2025年氨基酸持续扩产 但长期挑战及机会并存

展望2025年，据Myateel不完全统计，2025年至少仍有233万吨新增产能，届时产能增幅或达32%，主要是赖氨酸及蛋氨酸企业投入市场，供应端形势愈加激烈，且市场80赖氨酸已经有企业添加至饲料使用，未来企业竞争及含量竞争优化格局进一步显现，压力尚存下氨基酸市场迎来长期挑战，但在挑战中依然存在阶段性机会，不管是出口端需求驱动还是生产企业改线生产优势品种，在2024年部分企业已经做出相应调整，2025年供应端竞争优化之路已然不可避免，但今年饲料需求减弱背景下，2025年国内饲料需求或迎来恢复期，关注国内外需求及中欧、中美贸易政策变化，时代浪潮滚滚而来，2025年氨基酸市场挑战及机会并存。

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