大润发官宣：业绩全面回暖

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大润发中期财报实现税后溢利1.86亿元。

作者｜万德乾

半年前完成经营班子调整的大润发（高鑫零售），半年后交出第一份业绩表：高鑫零售2025财年中期业绩报告（2024年4月1日至2024年9月30日），这份“营收企稳回暖，实现扭亏为盈”的半年财报，让人看到以前那个践行“了解顾客需求，并让顾客满意”价值观的大润发，正在回归。

今天晚间（11月12日），高鑫零售公告，2025财年的中期业绩期间，完成347.08亿元人民币的营业收入，取得税后溢利1.86亿元人民币，同比实现扭亏为盈。

业绩水平也符合10月15日发出的1.5亿至2亿的业绩盈利预告。

低价路线带来回报

反映实体零售企业最重要的同店可比销售方面，得益于线下营收的回暖，同比实现0.3%的销售增长，库存周期也同比上个财年减少了4天。库存周转率的提升亦是同店可比销售增长的主要指标之一。

而在线上即时零售部分，基于门店即时发货的线上B2C业务的同店销售，也实现了小幅度的增长。虽然大润发同时开通多个外卖或即时零售平台业务，但是大润发自营的大润发优鲜APP，依然是这块业务的渠道增长主力。

高鑫零售财报提到，多项经营指标回暖的原因，主要得益于公司低价策略及商品策略，提升了用户心智，带来了顾客忠诚度提升，使得线下营收逐步回暖企稳。

低价商品路线是过去几年来自电商行业发起的消费现象之一，然而正是由于擅长商品开发的实体零售企业，才在2024年推动高质量的低价商品策略。还是那句话，绝对低价和有质量的低价之间，消费者更愿意为后者的“质价比”买单。

正如「品智PLSC」此前多次提到的那样，大润发超省（FP）系列属于今年来兼顾“价格力”和“商品力”最突出的经营创新。大润发超省系列的商品，价格方面会低到打破消费者的理解常识，比如9.9元/瓶（500毫升）的洗发水。同时商品的品质方面，透过门店收银区的顾客购物车情况，以及「品智PLSC」走访大润发门店观察超省货架的补货频次来看，大润发超省系列属于消费者复购频次较高，商品品质得到认可的热销品。

上文提到，大润发中期实现0.3%的同店销售增长，同时大润发超省（FP）系列的销售增长和复购都在增加，这种一边大力推出低价，一边带来销售增长看似矛盾，恰恰就是财报里面提到的原因：客单价和笔单件的增长。

简单来说，消费者来大润发，不仅来的次数多，每次也比以前买的多。

如果从品类覆盖来看，大润发超省（FP）系列涵盖了米面粮油、家庭清洁、个人护理、休闲零食、包装食品、家居杂货等多个品类。放到整个实体零售行业来看，商品数量也是处在领先位置。

财报里面提到，过去半年期内，大润发超省，以及“大润发必买”“加量不加价”“天天便宜”系列，总共推出1100多款新款单品。

今年8月25日开始推广至全国门店的“润发脆脆蛋挞”，属于大润发自有品牌战略在今年实践的代表作。这款蛋挞属于大润发的自研新品。蛋挞的最大特征是28层起酥，个头超大，门店零售4元/个，今年7月底首次上市以来，半个月内就完成了100万个的销售。目前上市接近四个月以来，业绩已经连续每月稳定在1300万元左右，有望成为年销破亿大单品。

按照4元/个的零售价格，以及年销破亿的业绩预估，这款蛋挞上市半月内的100万个销售业绩，看来有望常态化。

大润发并非轻易得到这款热销蛋挞的成果，大润发烘焙课员工对此介绍到：“这款蛋挞上市之前，大润发做了15轮的内部测试，等到最后一个版本出来后，几乎每个试吃过的人都说好吃。我们的定价也很有优势，单个只要4元，同样款式的蛋挞我们要远远低于市面上的价格。”

大润发Super模式跑通

商品创新之外，门店拓展和业态创新，也是财年中期实现业绩回暖的保障之一。大润发中超业态大润发Super（此前亦称中润发），目前已经战略定位为高鑫零售第二增长曲线。截至目前，大润发Super已在全国10个省市开出了30家门店，业绩实现中高位数的增长。

大润发Super门店已经推出4年左右，单店经营面积在1500平方米至3000平方米之间。供应链方面，大润发Super讲究精选，是从大润发门店2万-3万的商品池当中，精选出来的5000-8000款商品，其中超过1000款商品坚持长期低价。

这种商品精选和门店定位中型的模式，讲究的就是一个“效率”。即门店面积不突出满足所有客层的品类宽度，那就突出最热销和最满足主流客层的商品，让顾客不费挑选精力的放心选购，也让门店的商品动销率与库存周转率实现进一步的提效。

当然，1500平方米至3000平方经营面积的门店模型，也有助于更快速度和更低成本的展店布局，确保那些不满足大卖场物业条件，但是具有较好客层分布的区域，能有大润发的经营触达。

2024年的大润发Super关键词和逻辑公式，属于：自我调改+逐步扩张=业绩大幅提升。11月2日，昆山花桥大润发Super店开业，当天创造了破百万的首店开业纪录。

餐饮服务也是大润发Super的经营亮点之一，也是2024年实体零售行业的主流现象之一。大润发Super的餐饮堂食服务，主要为社区居民提供平价快餐。讲究的是便利服务和门店功能齐备。

根据大润发的综合评估，大润发Super的业务模型已经跑通，到了大面积拓展开店的阶段。预计在明年，全国多地会有大润发Super门店的开业。

M会员店属于大润发最高端的零售业态。目前已经在扬州、常州、南京、常熟、嘉兴、无锡开出6家门店，其中三家为财年内新开门店，拥有会员数超过36万。

2024年也是会员店业态的扩张之年，山姆会员店代表的模式特性和扩张速度，成为2024年中国实体零售非常受人关注的商业现象。这种扩张和瞩目，甚至让山姆在全球最大的竞争对手，也是山姆美国同行的Costco在国内的发展状况显得象形见拙。即便如此，M会员店依然属于山姆之外，目前唯一还在保持门店扩张、销售增长、会员数量稳固的会员店品牌。

M会员店的模式定位，或如其经营理念的定位：成为更懂中国人的会员制商店。

高鑫零售董事长黄明端对于过去半年的业绩总结：“经过短短半年的回归和调整，高鑫零售已重回健康增长轨道，上半财年的经营表现，为新财年开了一个好头，让我们对未来充满信心和期待。”

而在半年前接任高鑫零售CEO的沈辉的总结 ：“我们积极践行照顾同仁、服务顾客、精益求精的价值观，为顾客提供新鲜、便宜、便利、舒适的购物环境，努力实现本财年经营目标。”

那么从行业来看的话，过去半年的大润发，越来越有以前那个稳健可靠的大润发。

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