北京
来源：洪言微语
看完人大常委会的财政发布会，感觉周五A股有点跌过头了！
周五市场整体弱势，主要是担心财政政策不及预期，叠加指数来到相对高点位置，大批套牢盘迎来解套窗口、浮盈盘迎来止盈窗口，市场走势纠结。
但从根本上看，还是担心财政发布会不及预期。
结果来看，财政发布会还是给力的。关于市场纠结的财政规模数字，本次发布会给出了三个数字，6万亿、4万亿和2万亿，分别从不同的角度助力化债，合计12万亿。这个数字，和小作文的“12万亿”是对得上的，虽然结构可能不同。
抛开小作文有意混淆视听不谈，此次发布会最大的亮点，是明确了地方隐形债务问题有望从根本上得到解决。
据财政部口径，2023年末，我国地方隐形债务余额约14.3万亿元。经过统筹安排，包括新增4万亿专项债券、6万亿债务限额以及2万亿棚户区改造债务偿还等，2028年之前，中央财政拟协助消化解决12万亿元，地方仅需消化2.3万亿元，同时，坚决遏制新增隐形债务，预计能从根本上解决地方隐形债务问题。
地方化债问题的妥善解决，一方面去除了宏观领域的一大风险隐患，有助于提振市场信心和风险偏好；同时，也能够让地方政府腾出更多资源、精力、时间用于稳增长、调结构、促改革，更好地贯穿中央各项政策措施，并发挥主观能动性，推动实体经济高质量发展。
对于短期市场情绪，影响也是偏正面的。
关于明年财政力度，蓝部长再次重申中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，并明确财政部正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。
有些投资者可能纠结明年的赤字率究竟是多少，其实，方向比数字更重要。只要逆周期发力的方向是明确的，不公布数字（当然，也不是该数字的发布时点）比公布数字更好，更利于预期管理。
比如，针对市场担心的特朗普关税问题，肯定需要财政发力来对冲。但特朗普关税究竟如何落地、何时落地，现在都是未知之数，面对这种未知的挑战，财政方面明确应对方向比给出具体的数字，效果要更好一些。
鉴于财政发力并没有被证伪，A股本周以来的上涨行情未必走完，大概率仍是上涨中途的良性调整。此处调整一下，提前释放部分套牢盘卖出压力和部分获利盘止盈压力，后续走势更健康、更可持续。
本周来看，市场走出普涨行情。主要宽基指数均录得上涨，且涨幅均超过5个百分点，其中，科创100（12.62%）、创业板指、科创50涨幅靠前，均超过9个百分点。
行业层面，计算机（14.41%）、国防军工、非银金融、商贸零售涨幅靠前，均超过10个百分点；银行（1.37%）、公用事业、煤炭涨幅靠后，均不足2个百分点。
就下周来看，市场大概率会短暂交易财政政策，继续把本周的上涨行情走完。之后，依旧是回归基本面逻辑和长期主线逻辑。
基本面决定了本轮行情性质是反弹还是反转；一旦牛市逻辑得到基本面证实，市场就会持续交易牛市长期主线，届时，科创板块和新质生产力，大概率仍会继续占优。
当下时点，基于已有信息，继续坚定牛市信心。只不过，牛市从来也不是一蹴而就、一涨到底的，颠簸在所难免。
相应的，战略层面坚定牛市信念，战术层面接受波动震荡，逢低布局，耐心持股，仍是度过牛市颠簸的上策。
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