风电整机厂商前三季度业绩整体回暖，这两家公司表现不尽人意

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

国家能源局日前发布的统计数据显示，今年前三季度，我国风电太阳能发电合计新增装机突破两亿千瓦，其中风电新增装机达到3912万千瓦，同比增长16.85%。

A股风电产业链前三季度业绩数据 数据来源：公司公告

新增装机规模稳步增长，叠加国内风机价格企稳，风电整机厂商前三季度业绩整体回暖。根据21世纪经济报道记者统计，今年1至9月份，25家A股风电产业链上市企业合计实现营业收入1957.32亿元，实现归属于上市公司股东的净利润合计为135.14亿元。在营收方面，金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）、东方电气（600875.SH）均实现增长。但在净利润方面，风电整机厂商的表现有所分化，明阳智能（601615.SH）、三一重能、东方电气、电气风电（688660.SH）归属于上市公司股东的净利润同比下滑。

值得一提的是，明阳智能遭遇营收和净利润的“双降”，电气风电报告期内尚未摆脱亏损。

国金证券电新首席分析师姚遥认为，第三季度风电行业营收同比持平，盈利或已筑底。“影响盈利能力下降的短期原因包括整机企业三季度转让风电场较少，以及部分企业海外收入占比下降收入结构调整，随着下游整机企业价格企稳，当前或许是单季度行业盈利最低点。”

两家风电整机厂商遭遇业绩压力

全球风能理事会（GWEC）今年5月发布的排行榜显示，2023年全球共有30家风电整机制造商有新增容量，且创下120.7GW的新纪录，而中国风电整机厂商贡献了其中的81.6GW。在这份榜单中，6家中国风电整机厂商2023年度新增装机进入全球前十，10家进入全球前十五。这其中，金风科技、远景能源、运达股份、明阳智能位列前五。

不过，最近几年来，虽然各大国内风电整机厂商在新增装机规模上高奏凯歌，但其业绩表现却不尽相同。今年前三季度，明阳智能、电气风电这两家企业盈利能力相对弱势。

财报显示，今年前三季度，明阳智能、电气风电分别实现营业收入202.37亿元、31.35亿元，同比下滑4.14%、47.08%；实现归属于上市公司股东的净利润8.09亿元、-4.77亿元，同比减少34.58%和收窄26.95%。

针对第三季度净利润萎缩，明阳智能在财报中表示，“主要是受风机价格下行以及海上风机交付规模下降所致。”21世纪经济报道记者注意到，明阳智能今年所表现出来的业绩颓势，从第二季度便较为明显。受到风机价格同比下跌的影响，在第二季度，该公司营收和净利润均较去年同期下滑。彼时，有机构分析称，明阳智能2024上半年海上风电装机不及预期，公司高单价海风主机占比减少，低单价陆风主机占比扩大，致使今年上半年风机单价同比下降超过27%。

而在第三季度，这一负面影响因素显然扩大。近些年来，明阳智能率先发力海上风电。在近40GW的在手订单中，该公司海上风电订单占比逐步提升。不过，相较于陆上风机，高价海上风机订单转化情况将对该公司的利润带来直接影响。

同样在海上风电颇有建树的电气风电，今年前三季度营收规模缩小，但亏损金额有所减少。相较于其他主流风电整机厂商，电气风电整体规模略显劣势。截至今年9月底，该公司累计在手订单为14.57GW，且大部分为今年新增订单——前三季度新增约7.15GW，同比增长292.53%。

在手订单规模和结构影响着电气风电的交付节奏，由于去年新增订单不足，导致今年整体交付规模下滑，叠加风机价格较去年同期降低，因此电气风电今年前三季度的营收下滑。不过，第三季度海外订单项目销售规模增加，以及降本控制，该公司报告期内减亏。

行业整体盈利状况或已见底企稳

虽然部分风电企业第三季度业绩表现不佳，但从行业的整体表现上看，利润拐点或已来临。

风电大佬金风科技的业绩成绩单可以视作“风向标”。今年前三季度，该公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为358.39亿元、17.92亿元，同比分别增长22.24%、42.15%。但需指出的是，金风科技的主营业务中占比较大的板块之一为风场运营。东吴证券分析指出，金风科技第三季度风场转让较少，来风较第二季度变差致使发电情况受影响，且拆分利润开看主要利润来源为风场运营，以及投资收益2.56亿元（主要为风场转让），而风机业绩继续亏损。

但另外根据金风科技三季度业绩演示材料，2024年9月，全市场风电整机商风电机组投标均价回升至1475元/千瓦；且公司2024年前三季度对外销售机组容量大于6M的机组占比为57.64%，较去年同期的36.54%大幅度提升，单兆瓦价值量较高的大兆瓦机组占比进一步提升，有望支撑公司后续盈利能力的稳定。截至三季度末，金风科技在手订单总计44.3GW，同比增长40.53%，外部待执行订单总量29.5GW。

就第三季度营收和净利润增长情况而言，三一重能的表现甚至超过了金风科技。虽然该公司单季度净利润不如金风科技，但其实现归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比和环比均实现正增长。国金证券分析认为，国内风机招投标价格企稳，以及销量增加带来的规模效应，推动三一重能盈利能力回暖。而该公司在海外市场的表现，亦为分析机构所看重。10月27日，三一重能发布公告，签订印度1.62GW风电机组销售合同。

事实上，溢价较高的海外项目，已经成为当前国内风电整机厂商发掘业绩新增长点的主攻方向。在业内人士看来，风电整机厂商海外收入占比提升则有望驱动整机环节盈利进一步修复。21世纪经济报道记者注意到，报告期内，头部风电整体厂商海外业务均有所斩获。例如，金风科技截至三季度末的海外订单为5.5GW，同比增长45%，占公司外部订单的13.4%。

近期，金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能、运达股份、电气风电等12家风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，抵制恶意“价格战”行为。数据显示，今年前三季度，国内风机投标均价维持在1300-1400元/kW水平。倘若后续风机价格能稳住回暖，行业整体的盈利状况将有望迎来真正拐点。