IPO观察｜壹连科技11月8日申购，宁德时代既是最大客户也是股东

红星资本局11月4日消息，背靠宁德时代（300750.SZ）的壹连科技拟于周五（11月8日）申购，申购代码为301631，总发行数量为1633万股，其中网上发行数量为391.90万股。申购数量上限为0.35万股，网上顶格申购需配市值为3.50万元。

公开信息显示，壹连科技成立于2011年12月，是一家从事电连接组件研发、设计、生产、销售及服务的高新技术企业。公司是国内较早实现电芯连接组件产品规模化供应的厂商之一，是宁德时代在该领域的核心供应商之一。2023年，壹连科技从宁德时代获得的收入占其营业收入的70%以上。

业绩增速放缓

毛利率连续下滑

招股书显示，2021年至2023年以及2024年上半年，壹连科技的营业收入分别为14.34亿元、27.58亿元、30.75亿元、16.92亿元，归母净利润分别为1.43亿元、2.36亿元、2.60亿元、1.15亿元。

壹连科技招股书截图

分具体业务来看，2021年至2023年，电芯连接组件的营收分别为6.45亿元、14.22亿元、18.1亿元，分别占当期总营收的45.66%、52.08%、59.50%；低压信号传输组件的营收分别为5.27亿元、9.01亿元、8.57亿元，分别占当期总营收的37.32%、33.02%、28.16%；动力传输组件收入分别为1.91亿元、3.60亿元、3.60亿元，分别占当期总营收的13.52%、13.18%、11.83%；其他FPC组件的营收分别为0.49亿元、0.47亿元、0.16亿元。

壹连科技报告期内主营业务收入构成情况

可以看出，除了电芯连接组件业务，壹连科技的其他业务板块都停止增长，甚至陷入萎缩状态。

壹连科技的毛利率也出现了下滑。2021年至2023年，公司综合毛利率分别为21.69%、19.54%和18.94%，主营业务毛利率分别为21.7%、19.48%和18.89%。

相比之下，2021年至2023年，壹连科技的可比公司行业均值的综合毛利率为19.75%、19.57%、20.58%。可以看出，行业整体是处于增长趋势，壹连科技出现了下滑。此外，从2022年开始，壹连科技的综合毛利率已经低于行业平均水平。

高度依赖宁德时代

既是最大客户也是股东

壹连科技的客户包括：宁德时代、小鹏汽车（09868.HK/XPEV.US）、沃尔沃、大众、日产、吉利汽车、零跑汽车（09863.HK）、长安汽车（000625.SZ）、威睿电动、欣旺达（300207.SZ）、海博思创、阿特斯、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、尼得科、多美达、迈瑞医疗（300760.SZ）等。

招股书显示，2021年至2023年，公司来源于前五名客户的营业收入比例分别为77.12%、83.37%和87.61%，其中来自宁德时代的营业收入占比分别为64.72%、67.98%和71.13%，剩余则是小鹏汽车、威睿电动、欣旺达，近三年来前五大客户名单变动较小。

壹连科技与宁德时代的合作始于2014年。之后，壹连科技开发了新一代FPC（柔性电路板）采样电芯连接组件，并且自2018年开始向宁德时代批量供应。

壹连科技表示，公司与宁德时代已建立稳定的合作关系，且预计在未来一定时期内仍将存在对宁德时代的销售收入占比较高的情形。

宁德时代不仅是壹连科技的最大客户，还是重要股东的出资方之一。2021年6月，壹连科技获得了由长江晨道主导的战略投资。长江晨道的合伙人之一问鼎投资是宁德时代的全资子公司。截至招股书签署日2024年10月30日，长江晨道持有壹连科技9.01%的股份，为第四大股东。

壹连科技的供应商也受到宁德时代的影响。交易所问询函回复报告显示，鉴于宁德时代对于电连接组件产品质量、供应和成本管控的需求，壹连科技在与其电连接组件供应商的合作中，由宁德时代指定原材料供应商，并由宁德时代与供应商协商采购价格。

研发费用占比降至3.5%

75%研发人员学历在本科以下

壹连科技明确表示，若公司后续无法持续开展电连接组件技术研发以保持核心竞争力，无法持续满足客户的定制化、批量化采购需求，或外部环境、新能源行业整体发生重大不利变化导致主要客户技术及产业化发展不及预期、经营情况受到较大影响，则公司将面临客户订单减少或客户流失的风险，对公司未来的经营业绩造成不利影响。

作为高新技术企业，壹连科技的研发费用占比呈下降趋势。2021年至2023年，壹连科技的研发费用分别为6091.37万元、9226.94万元和1.08亿元，分别占同期营业收入的4.25%、3.35%和3.52%。研发费用中占比最大的是员工薪酬，分别达到50.63%、49.32%、56.37%。

截至2023年末，壹连科技的研发团队拥有516名员工，占公司总人数的10.81%，其中有388人学历为本科以下，占比高达75.19%。

此外，壹连科技的研发总监曹华此前在宁德时代任职多年。2017年6月至2019年10月，曹华任宁德时代线束产品经理，2020年12月加入壹连科技。

截至2023年5月，壹连科技及其子公司共获得9项发明专利。在这9项发明专利中，有5项是通过受让获得的，2项是收购宁德壹连电子有限公司获得的，2项是壹连科技自主研发的成果。

本次IPO中，壹连科技计划募集资金11.93亿元，其中有3亿元计划用于补充流动资金，占总募集资金超过了1/4；仅有0.64亿元用于研发中心建设项目，占比约5%。

红星新闻记者 吴丹若

编辑 邓凌瑶