A股重大调整，市值退市标准提高至5亿元，警钟已经敲响！

今日（10月30日）起，沪深主板A股公司市值退市标准正式调整为5亿元。

相关资料显示，2020年12月31日，沪深交易所发布的退市新规，首次增加了“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值退市指标。今年4月，沪深交易所修订完善了相关退市规则，将主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准从3亿元提高至5亿元，并自今年10月30日起正式实施。

根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》规定，在上交所仅发行A股股票的上市公司或者既发行A股股票又发行B股股票的上市公司连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元的，上交所决定终止其股票上市。

对于新老规则适用的衔接问题，交易所也做出了明确安排。在10月30日前，如果上市公司A股（含A+B股）的股票总市值低于3亿元的情形延续至10月30日或者以后，将连续计算相关期限并适用原规则关于市值退市的规定。这一安排确保了规则调整的平稳过渡，避免了市场出现不必要的波动。

在新的市值退市标准实施后，沪深主板公司的市值退市门槛由3亿元提升至5亿元，而沪市科创板、深市创业板、北交所、沪深纯B股公司的市值退市标准则保持不变，仍为3亿元。

为什么主板A股公司市值连续低于5亿元需要退市？相关专家认为有两方面原因。一是主板上市公司在公司定位上是一个相对比较成熟的中型大型的公司，如果主板公司市值过低，比如低于5亿元，流动性会很差，不利于投资者交易。二是主板公司过小的市值本身也反映出公司经营管理，以及其他各方面都可能存在一些问题，不适合上市。

就在新标准实施前不久，首家市值退市的A股上市公司刚刚出现。据报道，7月24日收盘时，*ST深天股价“一字跌停”，总市值仅为2.39亿元。这已是公司连续20个交易日收盘市值低于3亿元，从而触发市值退市规定，将被终止股票上市交易。9月2日，*ST深天摘牌，成为首例市值退市股。

*ST深天触及的是退市新规之前的市值退市标准，即连续20个交易日的股票收盘市值均低于3亿元。作为首例市值退市股，*ST深天退市摘牌的意义在于进一步畅通了问题股的退市渠道。从投资价值来看，*ST深天已连续多年亏损且未进行分红，在A股市场属于典型的劣质资产。

目前A股的上市公司数量已经超过5000家，每一个上市席位都倍显珍贵。2024年来，A股市场的“新陈代谢”也在不断加速，退市公司持续增加，2024年内，A股中已有40余只股票被摘牌。此次市值退市标准调整，也将会加速垃圾股的出清。

目前，A股市值低于10亿元的主板上市公司基本都是持续亏损企业，经营性现金流净流出，货币资金匮乏，公司可持续经营能力不被市场认可。截至目前，证券时报根据Wind数据统计发现，有38家A股公司市值低于10亿元。上述38家市值低于10亿元的A股公司中，北交所最多，达21家；其次为主板的11家；科创板和创业板分别有4家和2家。对这类企业来说，受退市新规的影响，如果市场情绪出现波动，容易出现股东抛售股票现象，从而加速上市公司股价下跌进而触发退市条款。

不过，需要指出的是，上市公司的市值大小，除了与公司规模、经营基本面有较大关系外，与股票市场行情也有一定关系。比如统计数据显示，今年9月23日收盘，市值低于10亿元的A股公司尚超过200家，但目前已大幅下降至38家，与这期间A股市场经历了一波强劲上涨密切相关。

市值退市标准的提升，为经营不善的上市企业敲响了警钟。对此，有专家认为需要理性客观看待其影响。相关上市公司除通过改善经营和基本面外，可在合理合规的基础上，通过大股东增持、资产重组等方式，降低市值过低带来的退市风险。

至于如何降低市值退市风险，中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所副所长、注册国际投资分析师余洋认为，对于这类上市公司，除通过改善经营和基本面外，还有两种市值管理的方式能够降低市值过低的退市风险。

一是大股东增持推高股价。9月底高层出台的一揽子政策支持上市公司大股东通过专项贷款的方式增持上市公司股票，但这类上市公司由于经营业绩较差，难以进入金融机构贷款白名单获得授信。另外，单纯增持难以改变公司基本面，如果公司业绩持续走弱，该方法不仅不能在实质上解决退市问题，反而会在投资端造成亏损。大股东在增持过程中需要严格遵守上市公司股票收购和信息披露的相关规定，避免因违反法律法规或操纵股价嫌疑而被监管问责。

二是加快开展资产重组。9月底证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，鼓励上市公司并购重组，相关上市公司应抓住政策窗口期，与优质资产开展重组合作，同时做好投资者关系维护，稳定市场预期。上市公司在推动重组过程中应做好内幕信息管理，不搞“忽悠式”重组，严格履行信息披露等各项法定义务，切实通过资产重组提升上市公司质量。

资料来源：证券时报、北京商报、深圳证券交易所、扬子晚报、国金证券等

（大众新闻编辑 张春宇 金雪 整合）