业绩接近2022全年水平，茅台这份“超高含金量”三季报有哪些看点？

10月25日傍晚，距离新掌门人张德芹就任已近半年的时间，贵州茅台披露了2024年第三季度报告。

报告显示，今年1-9月，公司实现营收1207.76亿元，同比增长16.95％；归属于上市公司股东净利润608.28亿元，同比增长15.04％。其中，第三季度，公司实现营收388.45亿元，同比增长15.29%；归属于上市公司股东净利润191.32亿元，同比增长13.23%。

对此，业界纷纷表示，作为行业内首家公布三季度财报的A股上市公司，茅台再次展示了其逆势增长的能力和强大的“吸金”力，在为酒业市场带来积极信号的同时，也为整个行业的健康发展注入了强大的信心。

若要用一个词来概括这份三季报，那就是超高含金量。

首先，在前三个季度中，贵州茅台不仅超额完成了15％的年度营业总收入目标，而且其业绩已接近2022年全年的水平（2022年公司实现营业总收入1275.54亿元，归母公司净利润627.16亿元）。此外，茅台再次实现了在三个季度内突破千亿收入的目标，同时，时间相较于去年，缩短了不少。

其次，作为茅台业绩的核心支柱，茅台酒在今年取得了历史性的成就，成为销售额达到千亿级别的超级单品。根据财报，今年前9个月，茅台酒营收达到1011.26亿元，同比增长15.88%。这一成绩的背后，得益于一系列稳价措施的赋能，并且张德芹上任后，就和团队马不停蹄地开展全国市场调研工作，通过增强与经销商之间的沟通与合作，凝聚行业共识，进一步平衡“区域、渠道、终端”三者之间的关系。

受此利好影响，酱香系列酒的表现同样抢眼，营收为193.93亿元，同比大增24.36%。

值得一提的是，10月18日，茅台1935迎来上市1000天。在白酒行业面临消费、生产和流通等多方面挑战与矛盾交织的大环境下，茅台1935并未退缩，反而以其非凡的增长韧性迎难而上：在上市的第一年，销售额便突破了50亿元；到了第二年，更是成功跻身于百亿级单品之列；今年的前三个季度里，茅台1935也提前超额完成了各项预定的任务指标。

而在渠道分布上，贵州茅台批发代理业务实现了685.29亿元的营收，同比增长20.96%；而直销渠道则贡献了519.89亿元的营收，同比增长12.51%。在这之中，i茅台数字营销平台实现累计不含税收入147.66亿元。

可以说，通过渠道协同形成的强大合力，茅台实现了线上立标杆，线下强联动、建体系、树价值的效果，并且随着渠道布局的进一步优化，茅台增强了与终端消费者（C端）的连接能力。

再次，在推进全球化的道路上，茅台也做出了积极示范，彰显出了其推动中国白酒进入更广阔国际市场的能力。三季报披露的数据显示，茅台的国外销售额达到了34.83亿元，同比增长了16.71%，相较于前一年同期增加了9.09个百分点。

这一成果与茅台集团积极实施国际化战略密切相关。今年，茅台先后在瑞士、意大利及东南亚等多个国家和地区推广其品牌文化。就在9月，茅台在香港开设了专卖店，此举被视为茅台走向世界的重要一步，特别是随着香港涉酒关税的下调，预期将为其出口业务带来极大的提振作用。

针对茅台持续稳健增长并成功穿越行业周期的现象，华创、东吴、华鑫等多家研究机构进行了深入分析。这些机构普遍认为，茅台的海外市场扩张是其保持长期增长的关键因素之一，同时也将其视为应对市场周期波动的重要策略。通过加强国际市场的布局，茅台不仅引领了中国白酒走向世界，还增强了自身抵抗周期性风险的能力。

的确，这从最近股市的走势上也可见一斑。

特别是9月20日，茅台首次提出拟以自有资金实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少注册资本，表明公司对未来发展和长期价值的积极态度，这极大提振了投资者的信心。再加上8月8日，公司公告对未来三年分红率做出承诺，规划2024-2026年现金分红不低于规模净利润的75%。截至9月末，茅台的股东数量超过了20万，达到20.16万户，创下历史新高。凭借稳健的盈利实力以及丰厚的现金流股息回报，茅台的市值再次逼近2万亿。10月25日，茅台市值达到1.96万亿元，仅次于中国移动、工商银行与中国建设银行。

资本市场的活跃表现，加上茅台持续向好的业绩，进一步巩固了经销商对其的信心。截至9月末，茅台的预收账款（包括合同负债及其他流动负债）总额达到了111.66亿元人民币。众所周知，预收账款是评估白酒行业需求状况的关键指标，同时也预示着公司未来的增长潜力。这一数据不仅反映了市场对茅台的高度认可，也展示了公司在未来发展中的坚实基础。

综合来看，在今年白酒行业复苏步伐缓慢、整体面临较大压力的情况下，茅台依然实现了显著的双位数增长，充分展现了高端白酒及行业领军企业在市场挑战面前的价值与韧性。

相信未来，茅台在保持其品牌价值与卓越品质的同时，将更加聚焦新商务市场，积极推进国内市场中的客户群体转型、消费场景转型以及服务模式转型这“三大转型”。再借助《茅台玖章》为企业增添丰富的文化内涵，有利于茅台更好地满足消费者日益增长的个性化与高品质需求。

编辑：闫秀梅

校对：马越

监制：王玉秋

‍ ‍