武汉杀出一个超级IPO，净利润大增300%，全国第一！

经验，是制造一切的未来，经验，是所有过去的结果。

虽然我国早就不是按照“年龄”论资排辈，但是积累几十年的市场经验却是实实在在的。

7月22日，福布斯发布的榜单中，2024年我国最佳CEO的平均年龄从去年的53.5岁上升至54.8岁，是5年来增幅最大的一次。

除了拼多多的CEO之外，像是宁德时代、比亚迪、美的集团等大企的CEO全都在50岁以上。

大军事家曹操曾说：“老骥伏枥，志在千里”。有的人在50岁已经身价百亿美美躺平，有的人50岁才开始创业，迎来自己的事业“第二春”。

但你还真别说，年龄和阅历是一个人最不可磨灭的财富，50岁正是“闯的年纪”。

港迪技术的发家人向爱国，就是在2015年，51岁的时候才牵头成立公司。而且更有趣的是，这样不服老的“老头”，港迪技术有四个。

不过向爱国他们可不是突发奇想，4位创始人全部来自武汉理工大学，其中3人还在学校当过老师。

别的不说，在对行业技术了解这一块，港迪技术拥有着绝对的经验。

港迪技术是做工业自动化设备。而且，不仅仅是变频器、行业专机等硬件设备，港迪的关键技术是能够设计操纵整个自动化设备的软件系统。

2020年-2023年，港迪技术在港口起重专用变频器、盾构机专用变频器国产品牌中，排名第一；塔式起重机专用变频器的市场份额也逐年提升，2023年排在第二位。

但是，也有句话说得好，“姜还是老的辣”。

有的时候，“巧妙的经验”多了，仔细扒下去，反而让人觉得不怎么可靠了。

用一句话形容现在的港迪技术，就是“华而不实”。

其实港迪技术是2024年开年首审的第一家企业，按照正常的上市进度的话，上半年就应该成功敲钟了，但是，为什么直到现在才进行下一步动作呢？

从这，我们就看到了“巧思”这个东西。

要知道前几年，港迪技术的业绩的增速越来越慢，令人十分担心会出现业绩变脸，如果这时候急于下一步动作，被质疑的风险很大。

所以，2024年8月9日港迪技术才提交注册稿。并且，港迪随后立马提交了一份“业绩增速显著回暖”的2024年中报，来“证明”公司有足够实力现在上市。

2024年上半年，港迪技术实现营业收入2.14亿元，同比增长15.27%，实现扣非净利润0.21亿元，同比增长的幅度更高达253.4%。

2024年业绩回暖之后，根据预测数据计算，港迪技术的三年复合增长率也不符合板块上对高成长企业的标准。

更何况，即使是这样的业绩，也是被粉饰过的。

2021年以来，港迪技术税收优惠金额占利润总额一步、一步、一步地上升。2024年上半年甚至达到了35.18%。

也就是说，港迪技术呈现出来的“赚的钱”，不是全是靠“实力”，而是靠“颜值”。

所以，我们去观测影响盈利能力的核心指标净资产收益率（ROE）的时候，港迪技术的ROE是逐年下降的。

更要命的是，港迪技术的运营能力还存在风险。

应收账款是指企业在正常经营后期会收到的货款。也可以简单看作未来公司业绩增长的潜力表现。

一般来说，应收账款是多一点比较好，能够显示企业营收增长的能力。

2024年上半年，港迪技术应收账款余额占营业收入比例能达到73.08%，增速也远超营收。

但是当“潜力太多”的时候，很明显就有一个问题“这钱到底还收不收的回来”。

不幸的是，港迪技术，就发生了“钱收不回来”这种情况。

公司的应收账款逾期比例能达到40%以上，截止到2024年3月31日，港迪技术2023年应收账款期后回款比例仅为17.08%。

虽然港迪技术也逐渐地去收回货款。但很显然，公司的话语权确实不怎么高，款没怎么收回来，应收账款周转率也在逐年降低。

流动资产不“流动”，公司正常的生产经营能力持续存疑。

而且，港迪技术，还在不断地“失血”。

除了4位创始人，港迪技术还有一位举足轻重的股东—翁耀根，并且对港迪技术很强的“抽血”意图。

一方面，当时四位年过半百的创始人建立公司时，是借的款。而借款的小贷公司，就是翁耀根家的，四个创始人背负了长达7年的千万高息贷款。

而这边才刚还上钱，转眼翁耀根已经成为了公司排名第五的大股东，通过对赌和分红又赚了一笔。

另一方面，翁耀根是华东重机的董事长，而华东重机是港迪技术的主要客户之一。港迪技术对华东重机主要销售的“集装箱智能操控系统”产品的毛利率不断下降。

和董事长的关系有没有不好说，但是只从港迪技术本身出发，公司“集装箱智能操控系统”这块业务盈利能力也出现了一定的问题。

最后，我们再看一下募集资金的情况。

港迪技术募集资金的用途可以分为两部分，一个是建厂，另一个是现钱。

一个是新建产能“无用武之地”。

港迪技术原有的生产基地无论是变频器还是行业专机，产能利用率都在下降，根本达不到满产满销。新建产能只能靠更多的业务开发，但是目前还没有发现新的增长点。

另一个是虽然募集流动资金，但好像并不缺钱。

你要说大部分需要募集流动资金的上市企业，总是会在招股书中分析一下公司资产情况，“缺钱”到底“缺”在哪，但港迪技术好像并没有详细解释。

因为，它确实不缺钱，当然无从“辩解”。

一方面，上市前分红。

2021年-2023年，港迪技术累计现金分红达7000万元。虽然相对于三年的净利润来说，港迪技术的分红行为应属正常，不属于“清仓式”分红，也不属于“突击分红”。

但在分红后紧接着又通过资本市场募资，公司到底差钱吗？

另一方面，港迪技术手里本来就有很多钱。

2024年上半年，公司货币资金加上交易性金融资产超过2亿元，完全出得起这需要补充的1亿元现金。

而且港迪技术既无短期借款，也无长期借款，资产负债率也不高，并且还逐年下降。

无论从哪看，都不像是缺钱的样子。这就又回到“经验丰富”和“心眼子”上面，港迪技术募资的钱将会花在哪呢？

话又说回来，“尺有所短，寸有所长”。

就算在这样复杂的环境下，港迪技术还是坚持运营了近十年，在一个竞争激烈的存量市场，依旧做到了市场第一，本身就是一种能力的体现。如今，港迪技术也走到了上市的最后一步，2024年10月25日即将开启申购。

企业的市场表现我们无法定义，但长期发展，才是根本之道。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

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来源：飞鲸投研