核能投资热潮席卷全球 被市场遗忘许久的“铀”重返投资视野

从近日全球财经新闻主题来看，核能与浓缩铀的投资热度基本上与自2023年以来热度持续位列资本市场榜首的“人工智能”并驾齐驱，在投资者们看来，2024年将是核能股以及铀矿资源股“超级大丰收”的一年。

为了加速扩建以及新建数据中心，满足堪称爆炸式增长的人工智能与云服务算力需求，亚马逊、微软以及谷歌等美国科技巨头纷纷盯上兼具清洁与高效、稳定属性能源——核能，来为他们不断扩建的数据中心提供24小时不间断的电力，在近日推动全球股市的核电概念股，以及铀矿企业股价不断走高。

自日本福岛第一核电站熔毁以来，在经历了长达十多年的“投资冬眠期”之后，核能，以及该能源的最核心燃料——铀，可谓重返全球投资者视野。尤其是铀，可谓是长期以来表现最差的“硬大宗商品”之一，在今年，铀价可谓极度低迷，价格表现仅仅强于近年来因电动汽车需求低迷而跌跌不休的锂价。

价格融化——铀是今年表现最差的“硬大宗商品”之一

铀为何如此重要?

铀是核能生产中最重要的燃料之一，尤其是铀-235，通过核裂变释放出庞大无比的能量。在核反应堆中，铀的裂变链式反应被精确控制，以产生稳定的热能来发电。核能作为一种高效、清洁的能源形式，与铀的物理特性和裂变反应密切相关。

在核电站中，核反应堆乃核心部分，该反应堆是通过控制核裂变链式反应来获取核能的设备。在核电站中，核反应堆使用铀-235作为最核心燃料，通过慢中子的诱发裂变释放出大量的能量。这些能量以热能的形式释放出来，并通过加热冷却剂来产生蒸汽，驱动涡轮发电机发电。

其中，浓缩铀是核电站核反应堆的最核心组成部分，铀-235是唯一天然存在的高度可裂变同位素，但它在天然铀中只占很小一部分(仅仅约0.7%)，天然铀中大约99.3%是铀-238(不易发生裂变)，而铀-235(可裂变的同位素)只占约0.7%，不足以维持有效的链式核裂变反应。因此为了在核反应堆中有效利用核裂变，铀-235的含量通常需要通过浓缩技术来增加到3%到5%左右，这一过程称为铀浓缩过程。

核反应堆中的铀燃料棒通常由浓缩铀(富集铀-235含量)材料制成，在核反应堆中，铀-235的核裂变反应释放出热能、中子以及伽马射线等。用于核电站的浓缩铀通常被称为低浓缩铀(LEU)，其铀-235含量在3%到5%之间，专门用于民用级别的核能发电。

科技巨头们斥巨资推进核反应堆建设或者重启，叠加近期有研究数据显示，如果聚焦于铀矿开采的公司们不大规模开采新矿，铀市场不久后将陷入严重的供应短缺，在近期市场对于核能以及浓缩铀的投资热情飙升的催化之下，与重启或新建大规模核反应堆所需的最基础资源——铀矿密切相关联的矿业资源公司股价迅速飙升，投资者用真金白银拥抱那些曾陷入冬眠的铀矿股。

如果新矿山无法顺利开工，铀市场将出现严重的供应短缺

在美股市场，追踪全球范围内顶级铀矿开采以及浓缩铀企业的Global X 铀矿ETF(URA.US)价格截至周三美股收盘大涨超7%，自9月以来涨幅高达26%，在此之前该ETF的价格长期处于低迷态势。

美国科技巨头们默契拥抱核能

随着AI技术，尤其是大规模AI大模型以及ChatGPT等AI应用全面普及，数据中心已经成为高效处理和存储大量数据的最核心设施。2023年ChatGPT风靡全球，2024年Sora文生视频大模型重磅问世以及AI领域“卖铲人”英伟达连续多个季度无与伦比的业绩，或意味着人类社会2024年起逐步迈入AI时代。而大型数据中心，可谓AI时代最核心的大型基础设施项目，对于ChatGPT等生成式人工智能应用的高效率运作以及GPT-4o等AI大模型更新迭代至关重要。

在当前以及未来很长一段时间的全球脱碳化大趋势之下，核能这一高效且稳定的清洁能源成为亚马逊、谷歌以及微软等科技巨头最青睐的能源之一，这种兼具清洁、稳定与高效属性的能源有望为他们无比庞大的数据中心提供24小时不间断的强大电力支持。因此，全球政治家以及科技企业们当前对于核能的支持可能比20世纪70年代以来的任何时候都要强烈。

周三，科技巨头亚马逊宣布将资助在华盛顿州建设几座小型核反应堆，并投资于核能初创公司X-energy。此前谷歌10月14日宣布，已与核能初创企业凯洛斯能源公司(Kairos Power)达成协议，将从凯洛斯的7座小型模块化反应堆(SMRs)中购买500兆瓦的全天候无碳电力， 据报道，两家公司正考虑从第一座SMR开始在2030年进行首次交付，并在2035年前完成全面部署。

谷歌能源与气候高级总监迈克尔·特雷尔认为，采用核能将补充谷歌现有的太阳能和风能投资，有助于实现净零能源目标。同时，他还强调，核能是一种能够提供高薪、长期工作的来源，美国能源部(DOE)估计，到2050年将核能产能扩大到2000吉瓦将需要另外37.5万名工人。

今年9月，Constellation公司宣布，其与微软达成了为期20年的合作协议，将创建“Crane清洁能源中心(Crane Clean Energy Center)，并重新启动三哩岛核电站1号机组。根据协议，微软将从重启的核电站购买能源，以帮助实现其使用无碳能源、满足数据中心电力需求的目标。

要实现去年12月COP28气候大会上宣布的目标，即到2050年将核电容量增加三倍，将是一项艰巨的任务。这需要全球每年建造的反应堆数量，相当于过去20年建造的反应堆数量之和。然而，从热爱核能的法国、摇摆不定的日本到反核的意大利，各国政府都在全力以赴。

美国政府态度大转变

最引人注目的莫过于美国政府对核反应堆的态度全面转变，虽然在数十年时间内不断有核反应堆因污染事件或经营困境而被关闭，美国仍然产生着全球约30%的核能。位于密歇根州的帕利塞德斯工厂在运营近50年后于2022年关闭，目前在获得高达28亿美元的联邦资金支持其重新启动核反应堆。6月，怀俄明州的一台发电机在政府和比尔·盖茨承诺提供30亿美元后破土动工。

位于宾夕法尼亚州三里岛的一家大型核电站于1979 年发生事故，结束了堪称全球范围的“第一个原子能时代”，目前在微软以及美国政府支持下，正在重新启动其沉睡已久的核反应堆，未来有望为微软旗下的大型AI数据中心提供不间断的核电支持。另一科技巨头谷歌在本周宣布与一家希望建造小型模块化核反应堆的初创公司达成协议时，也引用了与微软类似的支持措辞。

但是，来自俄罗斯的庞大铀矿资源以及浓缩铀，可能与西方世界彻底告别，这可能是美国政府对于核反应堆态度转变的驱动因素。俄罗斯在铀矿生产、铀浓缩以及核燃料供应链的各个环节中都占据重要地位，尤其是在全球铀浓缩领域，俄罗斯拥有相当强的影响力。

据悉，美国政府禁止从俄罗斯进口浓缩铀的禁令于8月正式生效，鉴于该国在铀矿开采以及浓缩铀制造中的核心地位，该禁令可能将进一步收紧浓缩铀市场，进而推动西方世界的投资者们持续涌入与铀矿开采密切相关的俄罗斯以外的全球铀矿公司。此外，哈萨克斯坦国内的铀矿产量占世界近一半，由于其铀税增加了足足两倍，对于全球铀矿产能而言至关重要的该国可能会进一步提高价格以弥补损失。