为什么救市要用猛招？看看“吊车坠海”递增救援误区就知道答案！

2024年9月24日，央行、金监局、证监会联手出击，正式宣布重磅信息，降准、降息、降存量房贷、降首付比例、增设保障贷、创设货币工具等超十项利好政策，直接救楼市、救股市，稳增长防风险（上述利好政策下文简称“924新政”）。

可以说，这次924新政力度之猛远超市场预期，特别是从股指连续两天大涨的势头上看出，市场对上述措施还是高度认可。

那么，为什么这波救市力度这么猛呢？事实上，从历史多次救市的效果看，非常时期，就要采用非常猛招。

否则，温水煮青蛙只会把青蛙煮死，只有烈火烹油才能让青蛙拼命跳出火坑，死里逃生。

在面对经济下行压力和市场信心不足的情况下，政府采取的救市措施往往需要迅速而有力，才能尽快稳定市场情绪，防止恐慌蔓延，避免经济进一步下滑。

当然，可能有人在担心这次救市会不会发力过猛，带来像2008年4万亿救市的副作用？比如房价重新高涨、债务杠杆冲高、潜在风险加剧等等。

这些担忧不无道理，但在当前非常时期，当用非常之策！救市一定要给足力度，甚至是超乎市场预期的力度，才能有效。

笔者记得多年前曾经看过一则“吊车坠海”的故事：

故事起因是有辆小轿车掉到海里，于是，车主找来救援队捞车。刚开始出于节省成本的考虑，救援队派出第一辆黄色小型吊车过来，结果，打捞到一半时，因为小吊车自重较轻失衡，反而被轿车拖入海中。

于是，救援队只能派第二辆绿色中型吊车到现场，顺利捞上小轿车之后，在打捞掉入海的黄色小型吊车时，绿色中型吊车同样因为自重较轻失衡，竟被黄色小型吊车拖入海里。

最后，救援队无奈派出第三辆蓝色加强型吊车到海边，逐一打捞黄色小型吊车和绿色中型吊车。

其实，救援队如果从一开始，就直接派个绿色中型吊车过来捞小轿车，可能早就搞定。

结果，当黄色小型吊车掉入海里后，仍未吸取教训，只派绿色中型吊车前来救援，如果直接安排上蓝色加强型吊车，也不至于连绿色中型吊车都掉到海里去。

姑且将这个故事称之为经济学里的“吊车坠海”递增救援误区，故事中逐步增加救援力度却未能一次性解决问题的误区。在面对挑战时，一次性采取足够力度的措施以避免连续的失败和资源浪费的重要性。

这故事告诉我们，救市跟捞车一样，与其每次都像挤牙膏式，想以小搏大解决问题，却未能达到外界预期，那只会让市场信心，在一次又一次无效或者微效救市中消失殆尽，那只会浪费更多的政策资源，也难以达到预设目标。

可见，在经济政策、企业管理、危机处理等领域，有时候需要采取果断和有力的措施，而不是逐步增加力度，因为后者可能会导致更多的问题和成本。

所以，非常时期，救市一定要用猛招，而且要以远远超出市场预期的实打实利好，彻底将空头部队打垮，形成多头上涨趋势，才能真正摆脱不利困境。

历史经验表明，在经济危机时期，迅速而有力的政策往往比犹豫不决、渐进式的政策更有效。

就如前文提到的2008年的四万亿救市计划，就是鲜明例子。

笔者早在2018年正式出版的《中国地产四十年（1978-2018）》一书中曾详细记录四万亿救市前因后果，特别是政策执行后带来各种影响。

尽管事后有专家批评称四万亿带来诸多副作用，特别是计划实施后的几年里，猛力开火的后遗症显露。

其中，讨论最多的就是产能过剩资源浪费，房地产泡沫加剧楼价飙升，大型基础设备重复建设，规划超纲鬼城频现，地方债务高企，银行坏账风险激增……一系列问题都曾困扰过经济理性发展。

但同样不可否认的是，在当时的情况下，正是这“四万亿计划”，将一湖死水重新激活，中国也从经济泥潭中走出来，重新焕发活力，才成功地防止了经济的严重恶化，令到很多濒临破产的企业挺过严冬，令到中国快速走出金融危机。同时，得益于中国，世界各国经济才跟着快速重新复苏。

虽然，有些专家批评四万亿副作用的言论确实有一定道理。但是，经历过当年全球金融海啸冲击后，很多普通老百姓面临朝不保夕、破产倒闭、裁员失业、负债累累等重压，其实，都处于挣扎的边缘。

所以，对于绝大多数普通老百姓而言，如果当年没有雷厉风行四万亿救市强度，估计大量家庭都已经陷入丢失饭碗、重债缠身、家破人散等各种惨境。

因此，本轮救市，只有用猛招，快速超预期输血，利好措施相当给力，才能起到效果。如果还是听信某些专家以事后诸葛亮高高在上的姿态，抨击救市力度过猛，犹犹豫豫、慢条斯理，那根本就成不了势！

924新政的目的是直接刺激经济增长，用最快速度扭转下跌势头。通过降低存款准备金率和利率，可以释放更多的流动性，鼓励银行放贷，降低企业和个人的融资成本，从而刺激投资和消费。同时，降低存量房贷利率和首付比例，有助于减轻家庭的负债压力，释放居民的消费潜力。

同时，为了稳定金融市场，而股市和楼市是经济的重要组成部分，两者企稳对整个经济走稳至关重要。通过创设货币工具和提供专项再贷款，可以直接为股市和楼市提供支持，防止市场出现过度波动。

这些措施体现了政府坚定的决心和信心，尤其在市场信心脆弱的时候，果断救市行动可以传递出强烈的信号，即中央有能力也有决心稳定经济，这有助于恢复市场信心。

从市场反馈来看，效果还是极其显著，924新政出台当天，A股、港股竞相大涨。

中国大陆股市的表现尤为强劲，三大主要股票指数均实现了大幅增长。上海和深圳证券交易所的交易额达到了9713亿元人民币，与前一交易日相比，交易量增加了4203亿元，总共超过5100家上市公司的股票实现了价格上涨，一举收复2800大关。

此外，市场中的看涨期权普遍出现了大幅上涨，其中多个与沪深300、上证50、中证500和创业板相关的ETF期权以及股指期权的合约，涨幅超过了10倍，均创造了历史性的交易记录。

在香港市场，恒生指数在收盘时大幅上涨4.13%，重新站上了19000点的关口。与此同时，恒生科技指数的涨幅更是超过了5.88%。在这波涨势中，地产、互联网、消费品和证券经纪等板块表现尤为突出，成为了推动市场上涨的主要力量。

924新政出台第二天，2024年9月25日，股市继续全面飘红，三大股指均涨超1%，截至收盘，沪指报2896.31点，涨1.16%；深成指报8537.73点，涨1.21%；创指报1641.54点，涨1.62%。

更重要的是，信心正在逐步恢复，个股普遍呈现上扬态势，录得超4100只股票上涨，关键是自5月6日以来，沪深两市成交额一举逆转颓势，首次突破1万亿元大关。

与此同时，人民币汇率大涨，截至9月25日，离岸人民币兑美元最高触及6.9993，为2023年5月以来，时隔16个月之后人民币首次收复7.0大关。

而且，笔者之前写文章曾提到，美联储仍将会继续降息，因此，人民币汇率重回”6时代”可能性很大。对比欧美物价水平，人民币的购买力被严重低估。

然而，随着北京时间9月19日美国大幅度降息50个基点，并且还有后续200个基点降息预期，促使人民币国际需求迅速提升，导致人民币汇率强势上行，屡创近年来新高。当然距离2022年6月时6.3还有空间，所以，未来回归6字头并非难事。

国际多家机构同样看好924新政，集体看多中国。

摩根士丹利估计市场会对这一系列措施做出积极反应，甚至将跑赢整体新兴市场。美国银行认为今日推出的一系列措施将立即为市场提供流动性，尤其有利于中国的A股市场。

荷兰国际集团预测如果我们后续看到大规模的财政政策推动，那么增长势头可能会在第四季度恢复。渣打银行强调此次货币政策宽松力度超出预期，认为未来几个季度有更大胆的宽松政策空间。

总的来说，对于924新政超乎预期救市猛招，特别及时，十分有必要，当前环境下，利好政策应出尽出，才能最大限度激活市场，重振信心，为中国经济甚至全球经济带来全新动力。

撰稿人介绍

笔者，先后就职于多家美国上市公司，曾赴美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院求学。主编出版《中国地产四十年》、《2019-2020中国城市更新年鉴》等书籍。担任暨南大学研究生实践导师、中国（澳门）国际文化产业发展协会副理事长、粤港澳大湾区创新智库常务副主席、华南城市研究会常务副会长、中国房地产业协会理事、广东省房协媒体专业委员会资深委员、广东省地产商会媒体委员会委员、广州市房地产行业协会媒体委员会副主任、广州市房地产学会媒体委员会副主任、广东省报告文学学会会员、广州自媒体协会理事等。