基金经理集体发声：市场环境恶劣与散户消极导致基金清盘加剧

近期，公募基金清盘数量激增，引发了市场广泛关注。截至9月19日，今年以来已有201只基金清盘，创下近年来同期新高。多位基金经理在接受采访时表示，市场环境恶劣和散户投资积极性不高是导致基金清盘加剧的主要原因。本文将通过深入分析，探讨这一现象背后的原因及其对市场的影响。

#### 事件回顾

##### 清盘数量激增

根据Wind数据，截至9月19日，今年以来已有201只基金清盘，超过去年同期的194只。其中，8月份有41只基金退场，创下自2018年10月以来单月最高纪录。9月份以来，已有22只公募产品清盘，另有超70只基金徘徊在清盘的边缘，屡屡发布可能触发合同终止情形的提示性公告。

##### “迷你基金”成重灾区

目前，全市场有1654只基金的基金资产净值低于5000万元“预警线”，占比约13.6%。这些“迷你基金”由于规模过小，难以覆盖运营成本，面临较大的清盘压力。

#### 基金经理的无奈与抱怨

##### 市场环境恶劣

“今年以来，市场整体波动较大，基金净值下跌叠加投资者赎回，导致一些基金的规模逐渐萎缩，最终触发清盘。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受经济观察报采访时直言不讳地表示。他进一步解释道：“在市场下跌过程中，很多基金净值也出现了下跌，引发投资者赎回，进而导致一些基金的规模远低于5000万元。同时，由于基金维持的成本很高，所以出现了很多基金清盘的现象。”

##### 散户投资积极性不高

排排网财富公募产品经理朱润康在接受经济观察报采访时也表示，今年以来市场整体波动较大，投资者情绪转向保守，赎回资金增多，一些基金规模快速下降，面临较大的压力，这是最终触发清盘条件的关键原因。他补充道：“在波动的市场环境下，基金公司可能会对自身的产品进行策略调整，这也是导致基金清盘的一个原因。”

##### 发起式基金的困境

值得注意的是，自7月底以来，不少发起式基金产品因未能通过“三年大考”而走向清盘。这些产品成立于三年前，根据约定，在基金合同生效之日起三年后的对应日，基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。9月份以来，至少已有建信中证全指证券公司ETF联接、东财创新医疗六个月定开、嘉实策略机遇、华宝深创100ETF联接、财通资管中证有色金属这5只发起式基金未能通过“三年大考”而走向清盘。8月份这类产品的清盘数量更是多达14只。

盈米基金研究员李兆霆表示，在权益市场表现不佳时，投资者的投资热情减退会影响公募基金规模的增长；另一方面，销售渠道可能更偏向于代销新基金或者“好卖”的基金，也会影响存续发起式产品的规模。

#### 深度分析

##### 市场环境恶化

今年以来，A股市场经历了多次大幅波动，投资者信心受到严重打击。市场整体表现不佳，导致基金净值普遍下跌，投资者纷纷选择赎回，进一步加剧了基金规模的缩水。例如，某知名基金公司在今年上半年就遭遇了大量赎回，旗下多只基金规模骤降，最终不得不宣布清盘。

##### 散户投资积极性不高

与机构投资者相比，散户投资者更容易受到市场情绪的影响。在市场波动较大的情况下，散户往往会变得更加谨慎，减少投资或选择赎回。这种行为进一步加剧了基金规模的萎缩，导致一些基金无法维持运营成本，最终被迫清盘。例如，某小型基金公司旗下的多只基金在市场波动期间遭到大量赎回，最终因规模过小而被清盘。

##### 发起式基金的特殊困境

发起式基金作为一种特殊的基金类型，通常由基金公司自有资金发起设立，旨在培育新的投资策略或产品。然而，这些基金在成立后的三年内如果没有达到一定的规模，将自动终止。今年以来，由于市场环境不佳，许多发起式基金未能达到预期规模，被迫清盘。例如，某大型基金公司旗下的多只发起式基金在今年7月底因未能通过“三年大考”而被清盘。

#### 典型案例分析

##### 案例一：某知名基金公司旗下多只基金清盘

某知名基金公司在今年上半年遭遇了大量赎回，旗下多只基金规模骤降，最终不得不宣布清盘。该公司的一位基金经理在接受采访时坦言：“今年以来，市场波动非常大，投资者信心严重受挫。我们的基金净值下跌，投资者纷纷赎回，导致基金规模迅速缩水。尽管我们采取了多种措施来挽留投资者，但效果并不明显。最终，我们不得不选择清盘。”

##### 案例二：某小型基金公司旗下多只基金清盘

某小型基金公司旗下的多只基金在市场波动期间遭到大量赎回，最终因规模过小而被清盘。该公司的一位基金经理表示：“我们的基金规模本身就比较小，市场波动加剧了投资者的恐慌情绪，导致大量赎回。尽管我们努力维持基金运营，但由于规模过小，无法覆盖运营成本，最终只能选择清盘。”

##### 案例三：某发起式基金因未能通过“三年大考”而清盘

某大型基金公司旗下的多只发起式基金在今年7月底因未能通过“三年大考”而被清盘。该公司的一位基金经理表示：“这些发起式基金在成立之初，我们就寄予厚望，希望通过这些基金培育新的投资策略。然而，由于市场环境不佳，这些基金在三年内未能达到预期规模，最终不得不清盘。这对我们来说是一个沉重的打击。”

#### 问题与挑战

##### 市场信心恢复难

市场信心的恢复需要时间，尤其是在经历了多次大幅波动之后。投资者对市场的信心减弱，投资意愿降低，这给基金公司带来了巨大的压力。基金公司需要通过多种途径来恢复投资者的信心，包括提高投资业绩、加强投资者教育等。

##### 散户投资行为的不确定性

散户投资者的行为具有较大的不确定性，容易受到市场情绪的影响。在市场波动较大的情况下，散户往往会变得更加谨慎，减少投资或选择赎回。这种行为进一步加剧了基金规模的萎缩，给基金公司带来了巨大的压力。

##### 发起式基金的高风险

发起式基金作为一种特殊的基金类型，具有较高的风险。如果在成立后的三年内未能达到预期规模，将自动终止。这种机制虽然有助于筛选出真正有潜力的基金产品，但也给基金公司带来了较大的压力。基金公司需要在短时间内培育出有竞争力的投资策略，否则将面临清盘的风险。

#### 解决方案与建议

##### 恢复市场信心

基金公司需要通过多种途径来恢复投资者的信心，包括提高投资业绩、加强投资者教育等。具体措施包括：

- **提高投资业绩**：基金公司需要通过专业的投资团队和科学的投资策略，提高基金的投资业绩，吸引更多的投资者。

- **加强投资者教育**：基金公司需要加强对投资者的教育，提高投资者的风险意识和投资能力，引导投资者理性投资。

##### 优化产品结构

基金公司需要优化产品结构，推出更多符合市场需求的基金产品。具体措施包括：

- **推出特色产品**：基金公司需要结合自身资源禀赋，推出有特色的基金产品，满足不同投资者的需求。

- **加强产品创新**：基金公司需要不断创新，推出新的投资策略和产品，提高产品的竞争力。

##### 提高运营效率

基金公司需要提高运营效率，降低运营成本。具体措施包括：

- **优化运营流程**：基金公司需要优化运营流程，提高运营效率，降低运营成本。

- **加强内部控制**：基金公司需要加强内部控制，提高风险管理水平，确保基金的稳健运营。

#### 结论

公募基金清盘数量激增，反映了当前市场环境的恶劣和散户投资积极性不高。多位基金经理在接受采访时表达了对市场环境和散户行为的无奈与抱怨。市场环境的恶化导致基金净值下跌，投资者信心受挫，散户投资积极性不高进一步加剧了基金规模的萎缩。发起式基金的特殊困境也给基金公司带来了较大的压力。基金公司需要通过多种途径来恢复投资者的信心，优化产品结构，提高运营效率，共同推动基金市场的健康发展。

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