北京
参考消息网8月25日报道 据彭博新闻社网站8月22日报道，在过去20年里一再驶过未知水域后，发达国家最主要的几家央行正进入一段新航程：破天荒第一次，它们正展开不约而同的量化紧缩。
日本银行(央行)上周作出未来几年将稳步缩减其持有的债券投资组合的决定，意味着它现在正与美联储、欧洲央行和英格兰银行一道缩减资产负债表。尽管每个地区的量化紧缩有所不同，但它都涉及收回央行在新冠疫情危机期间通过购买债券向经济中注入的流动性。
当美联储在2019年首次进行量化紧缩时，货币市场遭受的始料未及的破坏，曾打击了决策者。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示美联储已从中吸取教训，并保证会在麻烦出现前叫停紧缩，但没有人能保证会一帆风顺——尤其是目前投资者面临全球性现金枯竭的情况下。
伦敦标准银行的G10战略主管史蒂文·巴罗拥有40多年的外汇和固定收益策略师工作经历。他说：“美联储可能会再次遇到问题，而其他央行还没有经受过考验。”
随着美联储将转向降息以支持经济，华尔街的许多业内人士预测，美国央行的量化紧缩计划再过几个月就会结束。美联储今年6月已放慢缩减其所持债券组合的速度。
21日公布的上月美联储政策会议纪要显示，参会的“多名”决策者强调了在美联储继续缩减其资产负债表时监控货币市场状况的重要性。
事实上，资金市场近期出现的压力迹象，已经强化了对美联储结束其量化紧缩计划的预期。巴罗在最近提供给客户的一份研报中写道，8月5日达到顶峰的抛售潮导致全球股市创2020年以来最大跌幅，或许这就是有关量化紧缩潜在消极影响的一个警示信号。
巴罗写道：“各央行早些年的债券购买行为，曾向经济中注入大量现金，其中一部分被用于投资股票等风险较高的资产。但现在这些央行的资产正在缩减，这将给投资者带来挑战。”
前日本央行董事会成员白井小百合说：“事实是，所有在过去实施量化宽松政策的央行都在进行量化紧缩。尽管合适的资产负债表规模并不明确，但市场知道央行总会停止或调整它们的量化紧缩计划，就像2022年10月英国陷入微型预算动荡时那样。”
目前为日本庆应义塾大学经济学教授的白井小百合还指出，很多央行现在正在降息。她认为这将有助缓和量化紧缩造成的债券价格下行压力。
主要发达经济体央行目前处在量化紧缩的不同阶段，外界普遍预期，美联储将在今后几个月内退出其量化紧缩计划，而日本央行才刚刚启动其计划。
尽管存放在美联储的大约3.3万亿美元银行储备金看起来相当可观，但一些市场参与者特别提到正在出现令人不安的裂缝的风险——这些风险与5年前相似，并主张在近期结束量化紧缩。与此同时，即便严重的资金压力真的突然出现，美联储如今拥有其在2019年没有的流动性支持以应对这种情形。
在新冠疫情期间公共债务水平大幅飙升的情况下，一些观察人士认为，各国政府有可能向央行施压，要求它们压缩量化紧缩计划的规模，以维持央行对政府债券市场的支持。
如果市场出现动荡，量化紧缩计划的充分实施将更加困难。瑞士央行和国际货币基金组织前官员热罗姆·让·埃热利说，本月初日元和全球股市的大幅波动“应该是一个警示信号——波动性又回来了”。
目前担任瑞士再保险研究院首席经济学家的埃热利说：“全球性的量化紧缩——如果能够延续到2025年——多半会继续引发波动性的急剧上升。”（编译/曹卫国）
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