产能扩张放缓，项目暂停建设！锂电龙头珠海冠宇上半年扣非归母净利大跌超70%

本文来源：时代周报 作者：何明俊 实习记者刘艳莎

8月15日晚，锂电企业珠海冠宇（688772.SH）披露2024年半年报。

财报数据显示，珠海冠宇上半年实现营业收入53.47亿元，同比下降2.31%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降27.53%；实现扣非归母净利润2599.20万元，同比下降72.62%。

“归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降27.53%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降72.62%，主要系由于去年同期汇兑收益带来较高的利润基数，同时公司为开发新项目导致本期费用增长较快等多重因素综合影响所致。”珠海冠宇在半年报中解释了利润下滑的原因。

时代周报记者注意到，珠海冠宇在半年报中提到“由于原材料价格较去年同期大幅下降，公司产品销售价格随之下调”。显然，锂电材料价格下行周期内，锂电池厂商也跟随市场行情下调售价，而希望保持产品价格稳定的厂商，几乎都只能增加产品技术含量来实现。

但珠海冠宇核心业务所处的消费类领域趋向成熟稳定阶段，在材料价格下行周期内难以实现量价齐升。

消费类业务稳固，动力类业务起量

消费电子终端市场的复苏，带动了产业链上下游供应回归。

根据Canalys数据，2024年上半年全球智能手机出货量5.85亿部，同比增长10.81%，全球笔记本电脑出货量0.95亿台，同比增长4.12%。

财报显示，珠海冠宇与现有客户小米、苹果、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等智能手机厂商持续开展深度合作。报告期内公司手机类锂电池销售量同比增长13.09%。消费类电芯PACK自供比例为39.84%，同比上升7.87个百分点。

此外，珠海冠宇将消费类市场业务扩大至智能穿戴设备、无人机、智能清洁电器、电动工具等新兴消费类电子产品。“产能方面，公司在马来西亚拟投资建设电池项目。本次在马来西亚投资新建生产基地，旨在更好地开拓国际市场并满足海外消费类客户的需求，进一步完善公司全球化制造的布局。”珠海冠宇在半年报中表示。

而在动力类电池业务方面，珠海冠宇选择汽车低压锂电池（启停电池）作为切入赛道。尽管这条赛道相对小众，但竞争对手并不多，珠海冠宇的推进也颇为顺利。财报数据显示，报告期内汽车低压锂电池营业收入同比增长730.35%，并成为动力类电池业务营收的主要来源之一；除此之外，报告期内公司汽车低压锂电池产品通过多家车企的体系审核，目前已经获得Stellantis、GM以及某德系头部车企定点，未来将陆续实现量产供货。

有意思的是，珠海冠宇动力类电池亦供应无人机产品。上半年，公司行业无人机电池营收同比增长56.36%。财报显示，报告期内，公司主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇实现总营业收入为4.06亿元，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为69.33%。

8月16日，时代周报记者以投资者身份致电珠海冠宇董秘办，相关工作人员透露，动力类业务目前主要做启停电池，海外方面出货美国市场会比较多一些。

据时代周报记者了解，珠海冠宇启停电池业务2023年出货10万套，同时公司是理想主供、小米独供，预计2024年启停电池会为珠海冠宇带来新的业绩增长。

国金证券研报认为，公司聚焦汽车低压锂电池、无人机电池业务，2024年H1公司汽车低压锂电池收入同增730%，公司产品已得到上汽、智己、捷豹路虎、Stellantis、GM以及某德系头部车企等众多国内外一线主机厂认可。无人机电池营收同增56%，预计伴随启停电池、无人机电池放量，动力储能业务有望逐步减亏。

产能扩张放缓

然而，在新业务有望成为第二增长曲线之际，珠海冠宇决定暂停部分产能扩张的步伐。

珠海冠宇在半年报中提到，浙江年产10GWh锂离子动力电池二期项目、重庆年产15GWh高性能新型锂离子电池项目及德阳一期25GWh动力电池生产项目建设进度有所延缓，现已暂停项目建设。

据时代周报记者了解，珠海冠宇曾计划在浙江省嘉兴市海盐县百步经济开发区新建锂离子动力电池项目，总投资额不超过人民币40亿元，预计建设期为36个月（2022年-2025年），项目建设用地约395亩。本项目分两期建设，报告期内，项目一期已完成主体部分建设，处于厂房装修及生产线设备安装阶段。

在重庆市万盛经济技术开发区投资建设高性能新型锂离子电池项目，项目预计总投资人民币40亿元。项目计划2025年建成投产（最终以实际建设情况为准），项目建设用地约600亩。报告期内，该项目已完成首期321亩土地的摘牌。

在德阳投资建设动力电池生产项目，投资标的为一期25GWh动力电池生产项目，总投资额不超过人民币103亿元，预计建设期为42个月，占地727亩。报告期内，该项目已完成项目公司设立，土地摘牌及后续规划建设工作尚未启动。

按照珠海冠宇的规划，最快应该在2025年投放50GW新产能中的部分产能，但锂电行业的变化显然已对业内企业未来预期产生影响。

值得注意的是，珠海冠宇与消费类锂电龙头企业ATL尚有诉讼纠纷。

财报显示，ATL在中国大陆及美国、德国针对公司共提起20起专利侵权纠纷诉讼，其中已有10个案件被ATL主动撤诉（其中，有8个ATL的专利被国家知识产权局宣告全部无效）。其余在审案件中，有6个案件被一审法院认定公司产品构成侵权（其中，已有2个ATL的专利被国家知识产权局宣告全部无效），公司已/或将提起上诉。

目前，珠海冠宇及重庆冠宇以专利侵权为由起诉ATL及其他被告，共计5个案件，尚未开庭审理。

8月16日，珠海冠宇早盘跳水后快速拉升。截至当日早间收盘，珠海冠宇报13.52元/股，跌0.37%。