面板行业百亿级收购案背后：行业集中度提升 品牌供应链或生变

近日，韩企LGD广州工厂股权竞买迎来新进展。在潜在收购者中，TCL华星暂时拔得头筹，被确定为本次股权竞买的优先竞买方，后续TCL华星将与出售方就本次交易事项进行排他性谈判及商定交易协议。

业内人士指出，伴随着LGD出售广州8.5代线、夏普关闭10代线之后，全球电视液晶面板产能进一步向中国大陆集聚，京东方、TCL华星、惠科电视液晶面板市占将超过70%，头部面板厂将具备更强的市场“控制力”，将进一步提升获利能力。

大尺寸控产维稳

年初以来，在中国以旧换新行动和全球体育大年促销的背景下，整机厂的面板采购订单提前释放，带动TV面板厂商盈利能力迅速提升。

今年上半年，京东方预计实现净利润21亿元-23亿元，同比增长185%-213%；TCL科技的显示业务预计实现净利润25.8亿元-28.8亿元，同比改善超60亿元，其中第二季度预计实现净利润20.4亿元-23.4亿元；彩虹股份预计实现归母净利润8.5亿元-9.5亿元，同比扭亏为盈。

业绩大幅增长，主要是大尺寸LCD面板产能集中度进一步提升，产业格局逐渐改善，以及面板朝大尺寸趋势升级等，多种因素叠加推动TV面板市场维持动态供需平衡，使用产品价格合理回升。

回顾上半年，今年2月TV面板价格快速回弹，但进入5月后TV面板价格涨幅收窄，7月则开始出现下跌的情形。以65吋TV面板为例，群智咨询数据显示，今年1月它的价格是171美元，5月已上涨至184美元，这意味着在约3个月的时间里上涨了13美元，但进入7月，该系列产品价格则下降2美元。

为了保持TV面板价格稳定，面板厂商们又开始控制产能。

CINNO Research首席分析师周华表示，进入7月，随着促销季过去，且活动期间销售表现明显不及预期，各大电视终端品牌手中面板库存水位高涨，LCD TV面板需求持续低迷，面板厂也终于开始采取实际行动控产保价，持续数月的高稼动率出现下降势头。

根据CINNO Research数据，2024年6月起，全球G10.5/11高世代LCD产线平均稼动率为81%，较4、5月水平调降约10个百分点。对于面板厂而言，由于此前几个月都保持了相当高的稼动水平，如今调降稼动率也有较大操作空间。

实际上，从供给端来看，控产始终是面板厂商的主要博弈筹码。群创总经理杨柱祥表示，由于下半年电视面板未见强劲需求，加上产业仍处于供过于求的状态，因此群创第三季调降产能稼动率5个百分点，借此维持稳定获利。

京东方在接受机构调研时指出，3、4月因下游品牌厂备货需求旺盛，LCD稼动率尤其是TV稼动率保持较高水平；随着阶段性备货需求下降，5、6月LCD行业稼动率有小幅下降。进入三季度，预计行业整体依旧延续“按需生产”的经营策略，维护行业的健康发展。

值得注意的是，面板供应端虽然整体控产稳价，但厂商间策略分化，全行业整体控产力度仍不及面板备货需求减少幅度，预计8月各主流LCD TV面板尺寸价格维持下降趋势。

TrendForce研究副总范博毓表示，“因应第4季的促销需求，预计8月的TV面板需求将稍有回稳，但是大部分的品牌客户多半仍希望TV面板价格跌幅可以扩大，而面板厂则普遍希望面板价格维持小幅跌势，因此双方在价格上的攻防依然激烈。目前预计8月电视面板跌势维持与7月相当。9月，面板厂希望出货价格保持持平，但市场存在下行和上攻的可能性。”

行业集中度持续提升

目前，中国在LCD TV面板领域具有绝对产能优势。据Omdia数据显示，2023年，京东方、TCL华星和惠科三大中国大陆厂商的电视面板出货面积总和已占到全球的62%；若计入彩虹光电，则这一比例升至68.5%，占据市场主导地位。

在此背景下，LGD广州工厂的出售，成为面板市场最为关注的议题之一。

上周，TCL科技和LGD同步发布公告，确定TCL华星成为LGD广州工厂的优先买家，尽管交易价格未定，但据目前流出的市场消息，TCL华星已将收购价从年初的1万亿韩元加到2万亿韩元（约合人民币108亿元）。

资料显示，广州G8.5代LCD面板产线设备最大产能为220K/月，产能面积全球占比约为6%，主要生产55吋、65吋+32吋以及86吋套切的产品，2024年出货量预计超1000万片，供应的主要客户包括三星电子、LG电子以及创维、康冠等中国厂商。

从去年的财务数据看，虽然母公司LGD净利润仍大幅亏损，但LGD广州产线处于盈利状态。2023年，乐金中国的营收约为63亿元，净利润6亿元，截至2023年底，公司净资产达118.02亿元。而配套的模组厂乐金广州2023年营收为119亿元，净利润达5亿元，截至2023年底，公司净资产为28亿元。

从显示产业的角度来看，此次并购如果最终落地，韩系面板厂商将全面退出LCD TV面板市场供应，将进一步巩固中国大陆面板厂在LCD 面板中的主导地位。群智咨询数据显示，2025年京东方和TCL华星在全球G5及以上LCD产能面积（如下简称“全球LCD产能”）中合计占比超过50%，达到52.6%；整体中国大陆厂商在全球LCD面板供应份额达到72.7%。

而在LCD TV面板领域，群智咨询称，TCL华星如能并购LG显示广州产线，未来在广州产线将依然以LCD TV面板生产为主。届时，全球LCD TV面板供应商中Top 3的产能面积份额预计将由2024年的63%进一步提升至72%。

业内人士分析表示，“自2022年10月以来，各大面板厂商之间按需生产、稳价护市的供给策略与共识的形成和实施，在本轮面板行业的全面复苏中发挥了关键作用，如果未来行业集中度进一步向中国大陆厂商转移，非常有利于这种共识的形成与持续强化，进一步夯实行业长期可持续发展的基础。”

杨柱祥也分析称，“随着华星光电拿下LGD广州LCD厂后，大陆面板厂产能市占率将再提升至72%，来到历史新高。产业秩序会在适当的稼动率之下，维持有利可图的空间，这将是产业新常态。”

品牌供应链或生变

过去两年，中国大陆面板厂实施动态控产的策略，以维持价格的稳定，而下游品牌商也开启多元化的采购策略。对于下游整机厂（品牌厂商）来说，随着LGD出售广州8.5代线以及夏普关闭10代线，2025年又将是与面板厂之间供应链关系重塑的一年。

群智咨询大尺寸事业部副总经理张虹表示，并购落地后，LCD TV面板市场恐陷入短期震荡，厂商间的策略也有走向分化的可能，或许会对各个面板厂的经营和盈利带来风险。但从长远来看，整体市场供应集中度会进一步提升，并使格局趋稳，对市场周期性由强转弱有积极推动作用，将有助于平抑行业的波动性，稳定行业整体的盈利能力。

中国电子视像行业协会秘书长董敏认为，“此次收购事件，相比于对液晶产能以及格局的影响，或许对于彩电品牌和彩电供应链影响更大。”

在过去2年围绕着LCD TV面板话语权争夺中，电视品牌已纷纷开启多元化和分散的面板供应结构调整。LGD广州原本为电视品牌多元化供应链策略的重要棋子，如果并购落地，将限制品牌当前的多元化策略推进。

“此次并购或将间接提升中国彩电厂商在全球的话语权。”董敏指出。

目前，三星、LG仍处于全球彩电市场的第一阵营，当两家品牌厂商全面向中国面板厂采购后，无论从供应链安全还是多元化角度来讲，其议价优势不断下降，也面临生产成本提升的考验。“韩国彩电品牌可能会被动放弃一些中低端、低附加值的液晶彩电产品。”董敏指出。

而在高端的液晶彩电产品上，由于以TCL、创维等为代表的中国彩电厂商的资源更加集中，可以更加从容地研发及推出创新产品，有助于获取更大的市场份额。

张虹表示，若TCL华星最终完成此次并购，其在大尺寸面板市场的整体产能、市场份额以及话语权将得到进一步提升；同时，有望对多元应用形成连带效应，增强与品牌在IT等应用的合作。但在集团品牌与外部客户在终端市场日益严峻的竞争下，TCL华星如何平衡集团内品牌与外部客户的利益方面存在挑战。