IPO雷达｜爱舍伦冲刺北交所：近三年境外收入占比超九成，曾被质疑过度扩产

记者｜赵阳戈

江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（以下简称：爱舍伦）IPO申请已获北交所受理。目前爱舍伦处于“已受理”状态，未进入问询环节。

爱舍伦属医疗健康事业，地属江苏省苏州市，东吴证券保荐，曾在2023年10月13日挂牌全国中小企业股转系统，2024年5月20日刚从基础层调入创新层。公司曾在5月底收到年报问询函，其中疑问直指公司毛利率、在建工程、子公司发生的生产事故等。而公司后续的答复，或将成为其后续是否顺利通过审议的重要参考。

两次分红

根据说明书，爱舍伦成立于2015年6月17日，注册资本5075.95万元，该公司长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品。目前，爱舍伦产品种类已经涵盖康复护理产品、手术感控产品两个核心品类，可为客户提供医用护理垫、医用冰袋、手术衣、手术铺单、手术组合包等各种医用敷料产品。爱舍伦已获得ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、欧盟CE产品认证、美国FDA企业注册和产品列名。

目前，公司拥有国内外4家已投产生产基地，2家在建生产基地，员工超过千人。根据爱舍伦说明书，中国传统医用卫生材料及敷料产品年产值超过5亿元的上市企业不足10家，公司作为国内最大的医用护理垫生产厂家，2021年至2023年年产值均超过5亿元。

爱舍伦的控股股东为爱舍伦管理咨询，持股比例79.58%，张勇为实际控制人，其直接持股1.97%，通过爱舍伦管理咨询、洛威尼森及普洛瑞斯，合计控制88.69%的话语权。张勇也是爱舍伦的董事长、总经理、董秘。

爱舍伦有过2次分红，2021年分配现金股利5000万元，2023年实施10派6元，共计派发现金红利3045.57万元。

2021年至2023年，爱舍伦营业收入分别为5.73亿元、5.74亿元、5.75亿元，净利润分别为9987.3万元、6280.15万元、6695.7万元。其2023年经营活动产生的现金流量净额为9608.06万元，研发投入占营业收入比例为0.85%。

境内产品毛利率低于境外

值得注意的是，爱舍伦以境外销售为主，2023年境外收入占比高达94.25%，销售区域主要在美国、欧洲和韩国等。

其中，Medline集团是爱舍伦最大客户，对其2021年至2023年的销售金额分别为3.74亿元、4.1亿元、4.2亿元，占比分别为65.23%、71.51%、73.08%，占比还在提高。这也导致爱舍伦前五客户销售金额的比例达到86.27%，这在同行中算高的。

据悉，在2006年爱舍伦与Medline集团在展会上首次接触后进行后续的业务跟进洽谈，对方于2007年开始下单给爱舍伦，正式建立起合作关系。Medline集团为非上市公司，销售收入约为212亿美金，其全球员工人数3.65万人左右。Medline集团为全球医疗器械公司百强榜第4位，目前制造和分销的产品超过30万种，在全球有超过50个配送中心。

界面新闻注意到，爱舍伦境外的毛利率平均为22.62%，境内毛利率则有29.52%，两者落差有点大。而这一情况在2021年时，却是颠倒过来的，2021年公司境内销售毛利率低于境外。

对此爱舍伦解释，2021年境外销售毛利率高于境内销售毛利率，主要系2021年境外手术衣等资源较为紧缺，受供需情况影响，2021年销售至欧洲等地区的毛利率整体较高，拉高了境外毛利率；2022年及2023年境外销售毛利率低于境内销售毛利率，主要系境外大客户Medline集团采购规模较大，公司为了争取其更多订单份额会提供较有竞争力的价格，因此Medline集团的整体毛利率不高；2022年起，境外手术衣资源紧缺的情况有所缓解，销售至欧洲等地区的毛利率整体较2021年下降；公司境内销售的比例较低，2022年及2023年境内销售占主营业务收入的比例分别为9.01%及5.75%，境内客户较境外客户规模相对较小，境内外销售的产品类别和产品结构亦存在一定差异，因此境内销售毛利率高于境外销售毛利率具有合理性。

在建工程是固定资产原值的近3倍

此前，就爱舍伦发布2023年年报之后，挂牌公司管理一部下发问询函，针对公司在建工程进行了问询。

据悉，爱舍伦报告期初、报告期末在建工程账面价值分别为1.36亿元、2亿元，报告期内新增在建工程1.26亿元，转入固定资产金额6191.81万元。在建工程项目包括3个，分别为凯普乐工厂、张家港爱舍伦工厂以及泰国工厂，预算金额分别为5.37亿元、1.19亿元、9396.14万元。根据公开发行股票并在北交所上市议案，公司拟使用3亿元募集资金投入凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目。公司报告期末固定资产原值为2.51亿元，现有在建工程预算总数为现有固定资产原值的298.34%。

问询函要求爱舍伦说明报告期转入固定资产的在建工程项目具体情况，是否涉及无关支出，是否存在异常资金往来或其他利益安排；说明报告期内在建工程项目的具体情况，与公司现有产品是否存在实质差异或明显提升；结合新增产能产品的市场需求、市场空间，与竞争对手竞品在性能指标、销售价格等方面的比较优势，客户资源储备和拓展或在手订单情况，分析在建工程涉及项目产能消化能力及评估依据，是否存在过度扩产情形；说明在建工程项目转入固定资产后每期新增的折旧金额，以及对产品单位成本、经营业绩的具体影响；说明该募投项目必要性、可行性与产能消化措施是否合理。

对此爱舍伦解释，其中公司对新增产能产品的市场需求，在手订单等情况进行描述，认为在建工程涉及项目产能消化措施合理，不存在过度扩产情形。

柯莱斯克成立于2008年6月18日，注册资本5009.37万元，主要产品系医用护理垫、医用冰袋、手术铺单、一次性使用手术衣、手术组合包，是爱舍伦境内的重要生产基地之一，爱舍伦持股100%。据审计数据，柯莱斯克2023年末的总资产为9463.67万元，2023年末的净资产为7559.64万元，2023年的净利润为1314.44万元。

从说明书看，柯莱斯克被多次处罚。

2021年3月，柯莱斯克被盐城市大丰区综合行政执法局处罚，事由即在未取得建设工程规划许可证的情况下擅自在盐城市大丰区开发区常州工业园常青路南、大丰路西建设1#配电房、2#配电房、泵房、附属用房及门卫工程，金额4.4万元。2024年6月份，柯莱斯克又被盐城市大丰区消防救援大队行政处罚。

原来就在2024年3月3日，柯莱斯克车间发生火灾，盐城市大丰区消防救援大队对柯莱斯克开展火灾事故调查过程中发现存在下列问题：床垫1号车间、床垫2号车间、仓库3幢建筑之间的2处防火间距被占用。6月，盐城市大丰区消防救援大队出具《行政处罚决定书》，金额2.5万元。

根据3月4日爱舍伦公告描述，当时柯莱斯克其中一个车间因其中一台设备出现故障导致车间出现浓烟。根据公转书二轮反馈意见，柯莱斯克报告期内存在超出原环评批复的设计产能进行生产的情况。

就此，北交所挂牌公司管理一部要求爱舍伦说明“是否因为超产能生产导致设备故障，公司安全生产制度的建立和执行情况，是否符合国家相关法律法规的规定，此次安全事故是否可能导致公司受到行政处罚，是否会对公司整体生产经营产生重大影响，是否可能影响公司上市条件。”

当然，根据爱舍伦后续回复称，火灾起火认定为粉碎机机械故障引燃内部可燃物，火灾主要烧损粉碎机、粉尘回收机及部分管道，过火面积约10平方米，无人员伤亡。此次设备故障与前期超产能无直接关联。