北京
今天，一个消息彻底刷屏了！央行主管媒体金融时报援引业内人士发文：机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，说不定像日本那样进入长期低利率时代，基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。
此言一出，立刻引起渲染大波。首先，发的媒体是央行主管媒体金融时报；其次引用的是光大证券固收首席的观点；三是大量资金涌入国债是目前机构现状，本质是在当前经济环境下投资最具安全+收益的资产。本是一次正常的投资行为，咋就成了唱空了？
果然，这一届网友怼人是有水平的：疯抢长江电力、四大行、三桶油的股票算不算唱空中国经济？终于说真话了，神秘资金买入银行和中字头高股息也是在看空经济？
金石杂谈简单解释一下：今年以来大批量的内地资金涌入四类资产：一是炒黄金；二是炒美股；三是买入高股息国企红利股；四是涌入银行理财或国债。
为什么呢？一是黄金具有避险和保值属性，一直在炒美联储降息，这是保值；世界各地并不稳定，各种风险事件频繁发生，这是避险。
二是美股：一方面还未降息，高收益率导致全球资金涌入美股，而且美股牛长熊短，收益性高；另一方面以英伟达、微软等为代表的AI高科技发展带来的估值溢价，湾湾的台积电等股票集体爆发，也是此逻辑。
三是买入高股息红利，尤其是高股息红利股，既包括A股也包括港股。为何买入这类资产呢？核心还是在经济下行之下，资金涌入具有更高安全垫、稳定红利分红的股票，其实就是避险。
同样，大家买银行理财，买国债，也是在避险，因为市场不景气之下，大家风险偏好降低，而银行理财收益率超过银行存款，国债同样是收益固定，稳定性极高的资产。所以，大量的资金涌入超长国债，导致需求大于供给，抬升了国债价格，但导致了国债收益率持续阴跌。
那，此时金融时报引用业内人士观点，用意何在呢？这其实和央行从7月1日宣布从一级市场借券是一脉相承的。核心还是让机构或者居民资产从超长国债中出来，对收益率曲线进行控制，保持国债收益率是一个斜率向上的收益率曲线，降低金融风险，维护汇率稳定，减缓人民币压力。
7月1日，央行宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，并在7月5日确认已与几家主要金融机构签订债券借入协议，并将视市场情况持续借入并卖出国债。
7月9日，人民银行宣布，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。
当时金石杂谈分析，央妈此举意在让收益率曲线变得陡峭而遏制住扁平化走势，明确短端利率，从而实现政策利率向市场利率的顺畅传导，成功进行收益率曲线控制。
光大证券固收首席分析师张旭对《金融时报》表示，未来央行更多是以调控短端利率为主，逐步理顺由短及长的传导关系，通过短期政策利率引导长期市场利率，从而形成正常向上倾斜的收益率曲线。将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，对于更好地实现价格调控是非常重要的。
对于长债利率，张旭认为，当前长债利率已处历史低位，未来跟随降息下行空间有限。当前长债利率明显超调，未来降息降的也只能是实体经济的综合融资成本，不代表处于低位的长债利率也要跟随下行。
从保汇率、稳预期的角度，业内人士解释，机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，说不定像日本那样进入长期低利率时代，基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。
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