独家｜其实，DST买的是小红书的老股

文 | 任倩

编辑 | 陈之琰

据英国《金融时报》报道，小红书最近完成了新一轮融资，估值达到170亿美元。DST Global与红杉中国共同参与，其他投资者包括高瓴、博裕和中信资本。

「暗涌Waves」从多个信源处获悉，本次融资并非外界传言的“Pre-IPO前最后一轮新股融资”，而是老股转让。

发生在企业上市之前的老股转让非常普遍。当一家一级市场的优质公司，在短期内没有新开融资的可能时，渴望投入的投资人便只能另辟蹊径——购买老股。

多位投资行业人士表示，小红书这两年不缺钱，其二手份额的价格一度传出近200亿美元的版本，但考虑到如今的资本市场水温，DST这一轮的实际成交价格为170亿美元上下。

上述人士对我们说，早期投资人有退出需求，小红书亲自操盘老股买卖。“几乎所有美元PE都看过，接老股有1亿美元的准入门槛。”这轮资本事实上变动于今年3-4月启动。

对于本轮资本变动以及IPO传闻，「暗涌Waves」向小红书求证，公司均未予置评。

作为一家成立超10年的互联网企业，尽管小红书早已声名在外，但其在资本市场的争夺是从2023年变得越来越激烈的。

一切发生在两个变量之下。

2023年9月，知情人士称，红杉中国以比小红书上一轮融资低30%、约140亿美元（有可能更低）的估值买入小红书的股份，此前红杉中国并不持有小红书的股份。消息一出，多家投资机构私下寻找“以类似方式买入小红书股份”的机会，且愿意给出略高于140亿美元的价格。

一个更为关键的变量或许是小红书实现了正向盈利。其2023年月活同比增长20%至3.12亿，营收同比增长85%至37亿美元；净利润如预期一样达到5亿美元，2022年则亏损2亿美元。

此时，小红书显然已经成为了融资中“更强势”的那一方。根据36氪资情留言板的统计，2023年求购过小红书的就有：联合家办、海外的华人基金、专门做专项基金的财富管理公司等，140亿美元是去年底市场上普遍接受的价格。后来小红书亲自下场掌控老股的价格，基本维持在140-160亿美元左右。

另外值得一说的是DST。过去两年，这家在全世界久负盛名的PE在中国几乎没有出手。

在中国，DST曾是与Tiger Global、Coatue以及软银愿景基金并行的四家mega fund。在投资界，它们被认为是口袋深、且决策极为爽快的基金。

如果细数谁是互联网世界最有影响力的人，DST创始人Yuri Milner绝对是其中之一。这位横扫中美互联网的投资大鳄，投出Facebook、Zynga、Snapchat、Twitter等经典项目，并在中国多家企业中投入大钱，比如从最初的阿里、京东、美团、字节跳动，到后来的跨境电商公司SHEIN、Cider、PatPat，互联网教育平台猿辅导，SaaS平台分贝通等。

最令人印象深刻的大概是四年前中国最后一场互联网战争——社区团购中，DST同时投资了十荟团和叮咚买菜。2021年3月，阿里和DST联合领投十荟团7.5亿美元D轮融资，正是这笔投资，让社区团购这场“意料外”的战争迅速划分出新老两个阵营，开始贴身肉搏。

一位美元投资人告诉「暗涌Waves」，“小红书可能是目前为数不多几家我们可以看、可以投的资产了。”