浙江
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大家好，我系浪浪。
在2019年的时候，前央行行长周小川说：
10年后想买一款年化收益率3%的理财产品，可能要像汽车牌照摇号那样，完全靠运气了。
当时我觉得10年好远，3%也未免太低了。
没想到还不用10年，5年后的今天，连收益2.53%的30年期国债都要被疯抢，运气不好还买不到。
要是有人穿越回去，把这话说给5年前的我听，我估计会当作是不靠谱的小作文，一笑置之。
说这话的周行长，可能没想到自己还是太保守了，在这5年期间，大行的五年存款从3.5%降到了2%，按照这个趋势，再过五年就降到1%了。
而利率超预期下调的，不仅是存款，连保险也要降了。
最近有个消息，说是。
很多人解读为，保险利率下调到2.75%。
但这一次调整，其实不算正式官宣，只是个别保险公司的行为。
不过有很多保险公司反映，利率3%的产品已经过不了备案了。
也就是说，没有增量，只有存量了，而存量的也会被逐渐引导下架。
不熟悉保险行业的，可能不太理解这一次为什么叫超预期下调。
因为历史上每一次保险利率的下调周期，均在5年以上。
而这一次，仅时隔1年，保险利率就有下调的信号了。
之前我还做了推测，说5年后保险利率降为2.5%，现在看来，我的预期也保守了，再过2年保险利率可能就2.5%了。
这个区别大家可以感受一下。
为啥连保险的利率都降这么快？
原因有二，一是保险行业进入了强监管时代，自前两年开始，监管给保险行业去风险的手段就层出不穷，包括降利率、限制保险公司产品开发和分红演示规范等等。
当然，在经过一波整顿后，以前还有人说保险公司激进，现在都在问，对比境外，境内的保险公司是不是保守得有点过分了。
强监管当然是好事，保险公司的风险小了，大家对手里的保单也就更有信心了。
但监管的每一轮调整，对于还未持有保单的人来说，其实影响还是蛮大的，保险公司的风险是整体的。
这就意味着，在调整前买入的部分人占到了便宜，而部分人买到了调整后过度保守的保单，但大家承受的风险却是一致的。
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二是保险锁定利率的特性，只要预期未来是低利率环境，就必然会有风险。
举个例子，今天你买一份利率3%的保险，没啥感觉。
但是十年之后，利率水平维持在了1%，而你的保单利率持续几十年都不变。
这样的故事，你想想都美，但对保险公司来说，却无疑是恐怖故事。
因为当前保险公司70-80%的资金都投资于存款、国债等固收，在利率快速下行的趋势下，从长期来看，保险公司想实现3.0%以上的利率，压力仍然很大。
除非… 保险公司的投资能力特别强，，确实不是一般保险公司能比的。
那咋办？一个是继续下调利率，减轻负债成本，这个今天我们已经看到了；
另一个就是增加权益类资产投资比例，虽然都在骂缅A，但如果相信股市有牛熊周期的人应该知道，一波牛市就够保险公司吃好几年的了。
像高保底利率的分红险，为啥现在很受追捧呢，原因就是下限有2.3%的复利，而只要不是分红实现率为0%的极端情况，那么拿到3.5%复利的概率还是很高的。
同时由于分红险有平滑机制，比如某一年出现了牛市，那么会积累丰厚的可分配盈余，在熊市时持续保证分红。
这也是分红险的特殊之处，能锁定一个不错的保底利率，同时也不会错过未来可能会有的权益类牛市。
当然，如果出现类似日本的情况，那还是纯保证收益的产品吃香了，长期低通胀+低利率环境，对于锁定了高利率的人来说，靠利息生活真不是啥梦幻的事。
那将来有没有可能出现利率回升呢？也不是没有，但属于小概率且不可持续事件。
利率是资金的成本，降利率说明市场上借钱的需求少，而加利率说明需求过多了。
需求少是什么原因呢，是社会面的投资回报率覆盖不了资金成本。
比如借3%的利率，就意味着要有3%以上的稳定年回报，才能覆盖资金成本。
而贷款利率总是要高于存款利率的，银行就靠存贷差吃饭，所以每次降息，先降的都是存款利率。
要判断利率是否会继续下行，只看一个指标就够了，就是社会面的投资回报率。
如果投资赚不到钱，那么债务就是刚性的，100%给银行打工，这种情况下，不管是企业还是居民，举债的意愿都会非常低。
而如果投资回报率上来，即便利率上行，居民和企业的贷款意愿也会居高不下。
比如2020年房地产还有赚钱效应的时候，部分地区房贷利率一度加到6%，都拦不住贷款需求。
那为啥说不可持续呢，因为短期的经济过热，掩盖不了一个长期的问题，就是人口趋势，老年人不消费不投资，自然也没有借贷需求。
认清这一点，就不用去纠结低利率时代会不会来了。
而是，注定的了。
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