【牛基宝全股型周报】：牛基宝再次险胜（5/27-5/31）

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市场表现

1.1 宽基指数

来源：wind，好买基金研究中心，周度数据区间：2024/5/27-2024/5/31

上周市场震荡为主，我们观察的几个主要宽基指数，涨跌幅在-0.74%到0.1%之间。其中，表现最好的是中小盘指数中证1000，不过整体而言并没有非常明显的大小盘、成长价值风格方面的偏向。基金方面，中证偏股基金指数跌0.33%，说明上周赚钱效应平平。

1.2 行业表现

上周，仅少数行业上涨，其他均是下跌。受大基金三期正式成立，继续为半导体输血消息的影响，半导体板块周中暴力拉升，虽然当天快速回落，但上周整体上行，涨了2.84%。低空经济持续活跃，国防军工板块上周上涨2.43%，表现也较为突出。而地产链则继续下跌，房地产、建筑材料板块均跌4.5%以上，成为市场中表现最差的行业。

02

牛基宝全股型表现

2.1 业绩表现

来源：wind，好买基金研究中心，牛基宝全股型上线：2021/12/7，周度数据区间：2024/5/27-2024/5/31，历史业绩不代表未来表现

牛基宝全股型上周跌0.44%，跑赢业绩比较基准沪深300的-0.6%，也跑赢了中证偏股基金指数的-0.33%。今年以来，牛基宝全股型涨4.65%，跑赢沪深300，也大幅跑赢中证偏股基金指数。

2.2 行业穿透

根据底层基金2023年年报的行业配置情况穿透下去，牛基宝全股型在AI和医药、汽车、电力设备等板块暴露较多，具体看就是，电子仍然是第一大重仓行业，占净值比达到8.56%，通信占有3.27%，计算机有1.86%，加在一起将近14个点，能对组合业绩带来明显的影响。医药的占比明显提高，截至2023年底，达到了7.27%，但电力设备的占比降了不少，此前一直是牛基宝前两大重仓的行业，占比能到9%以上，现在大约5个点。

另外，穿透下去，汽车的占比也比较高，有5.8%，这个相比沪深300也是明显超配的。还有较多的公用事业、家用电器等板块。和以前相比，现在的行业分布明显更为分散，整体也更为均衡。使得牛基宝近一两年的业绩能明显跑赢电力设备、食品饮料、医药等相关板块占比较高且相对集中的中证偏股基金指数。

2.3 风格穿透

牛基宝全股型目前是均衡偏大盘成长风格，主要是由于牛基宝全股型的策略是紧盯偏股基金指数，也就是公募基金的整体风格，公募整体配置偏大盘成长。而大盘成长在经过2021年之前的大幅上涨后，这两年表现弱势，市场风格不占优是牛基宝全股型近两年业绩不佳的主要原因。

不过，经过市场调整和主理人的主动调整，现在大盘成长风格的占比有所降低，整个组合在风格上更为均衡。

2.4 估值水平

资料来源：好买基金研究中心，截至2023-12-31

目前整体估值低于偏股混合指数，牛基宝全股型的PB估值仅为2.89倍，偏股基金PB估值为3.64倍，牛基宝全股型PE估值为21.7倍，同样低于偏股基金的PE估值。

2.5 持基分析

说明：（1）表格中持仓明细采用就近取整的计数方式，这种四舍五入的进位计算方式，可能导致权重加总不足或超出100%。该权重仅作为数据展示，对用户的实际比例及收益没有影响。用户的具体比例可参考持仓页；（2）上述持仓明细为牛基宝全股型标准基金投顾组合的持仓信息，用户个人投顾账户的具体持仓可能与其存在差异，用户的具体比例可参考持仓页。

牛基宝全股型共持有14只基金（除货币基金），9只下跌。其中，表现最好的是平安新鑫先锋混合，上周涨了1.29%，表现最差的是中欧时代先锋，跌了2.37%。

平安新鑫先锋混合较多布局电子、汽车，都是上周表现较好的板块，在这之外重仓布局的医药，虽然整个板块来看，上周表现不好，但也不至于对组合形成很大拖累。而且具体到平安新鑫先锋的持仓，前十大重仓股中的医药股在上周反而为组合做了正贡献。

有意思的是，平安新鑫先锋在之前的两周，连续垫底。这周却是领涨，再一次让我们看到了这个行情的快速切换。此时，均衡配置仍然是胜率相对较高的方式。

风险提示：

投资有风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及南方基金不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策 ，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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