北交所首只“920新股”上市，万达轴承单日何以涨超220%

5月30日，北交所启用920号段功能后第一只新股万达轴承（920002.BJ）在北交所上市交易首日即受到热捧。

当日万达轴承开盘即以57.04元/股高开，随后一路走高，盘中一度涨超250%，最终收涨227.77%于67.98元/股，换手率高达97.29%，滚动市盈率已高达40.8倍，总市值21.59亿元。

作为对比，截至5月30日收盘，万达轴承的可比公司国机精工（002046.SZ）、五洲新春（603667.SH）的滚动市盈率分别为21.8倍和45.6倍。

信风（ID：TradeWind01）致电万达轴承方面询问股价首日暴涨的原因，对方表示不清楚的同时，亦称可能与市场投资者对公司有信心有关。

由此，万达轴承作为北交所自今年4月以来发行的首只新股，成为仅次于锦波生物（832982.BJ）的北交所股价第二高的股票。

从中签率来看，万达轴承网上获配比例为0.07%，仅高于芭薇股份（837023.BJ）、威博液压（871245.BJ）、永顺生物（839729.BJ）等五家北交所上市公司。

按万达轴承的发行价格20.74元/股计，剔除交易手续费影响，投资者打新一手大约可获利4724元。

若比较上市首日涨幅，万达轴承仅少于同心传动（833454.BJ）、大地电气（870436.BJ）、坤博精工（873570.BJ）等5家北交所上市公司。

目前，万达轴承的实控人为徐群生以及其两子徐飞和徐明。

徐群生直接持有万达轴承 5.44%股权，另通过持股控股股东如皋万达企业管理合伙企业(有限合伙)（下称“万达管理”）控制万达轴承44.27%表决权，合计控制万达轴承49.71%表决权。

徐飞直接持有万达轴承 0.98%股权，另通过万达管理和如皋万力科创发展合伙企业(有限合伙)间接持股2.68%，合计持股3.65%；徐明则直接持股万达轴承4.79%。

万达轴承主营业务为叉车轴承及回转支承。招股书显示，其在叉车轴承市场市占率达到全国第一、全球第二。

万达轴承2023年实现营收3.43亿元，同比增长1.48%；实现净利0.5亿元，同比增长13.93%。

下游客户包括安徽合力（600761.SH）、杭叉集团（603298.SH）等头部叉车企业，安徽合力和杭叉集团在2023年合计为万达轴承贡献超30%的营收。

分产品来看，叉车轴承在2023年为万达轴承贡献了3.09亿元的营收，占比超九成；回转支承则贡献0.22亿元营收，占比不足10%。

尽管万达轴承已是全球叉车轴承市场的龙二，但由于所处品类过于细分，市场规模较小。2022年全球叉车前装市场与后市场的合计规模仅约为28.57 亿元。

万达轴承找增量的方向之一是工业机器人，其回转支承产品即主要应用于AGV（自主移动）/AMR（自动搬运）机器人。

2022年，我国工业机器人市场规模达到609亿元，占全球工业机器人市场规模的比例为45%。

万达轴承在招股书提到，受下游工业自动化、机器替人等利好政策影响，预计未来工业机器人领域的客户需求增长将成为未来新的增长点。

目前万达轴承在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等客户。 其中与三一机器人、库卡机器人、海康威视机器人、浙江国自机器人等合作的项目均进入到量产阶段。

此番万达轴承登陆北交所的募资用途之一即为“智能装备特种轴承研制及产业化项目”，该项目主要为工业机器人转盘轴承等特种轴承的扩产项目。

招股书显示，万达轴承募资1亿元用于投资该项目，项目达产后将为其新增年销售收入1.5亿元，只能装备特种轴承的总销售收入将达到1.8亿元。

信风（ID：TradeWind01）致信、致电万达轴承方面，询问目前其目前工业机器人第一大客户占比以及扩产项目建设周期等问题，截至发稿对方未做回复。

万达轴承找增量的另一方向则是出海。

万达轴承在招股书中表示，其认为在全球主要的境外叉车厂市场份额仍有较大提升空间。

2021年至2023年，万达轴承的境外市场营收占比逐年提高，从8.73提高至11.5%，2023年贡献营收0.39亿元。

由于万达轴承在境外市场的主要竞争对手为德国 INA 轴承和日本KOYO，向境外客户的报价也主要参照后二者，竞争格局没有国内市场激烈，因此在境外销售的价格较境内具有优势，毛利率水平也更高。

万达轴承2023年在境外市场的毛利率达到44.95%，比同期境内市场足足高14.46个百分点。

公开信息显示，截至目前万达轴承已为全球最大叉车厂商丰田叉车和全球第二大叉车厂商凯傲集团配套，合作历史均超过15年。

不过，当下万达轴承的境外业务正面临地缘政治和欧美高通胀下需求减弱等挑战。其境外收入在2023年同比下降 21.54%。