王一鸣：债务风险持续攀升将严重影响全球金融市场走势

经济观察网 记者 汪青 “疫情后史无前例的扩张性政策，特别是政府债务持续积累，会严重影响到全球经济和金融市场的走势。”在“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛上，中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示。

在王一鸣看来，金融危机后，全球格局呈现低增长、低通胀、低利率和高债务的特点。然而，疫情之后，这一格局正经历显著变化，逐渐走向更低的增长、较高的通胀、较高的利率和更高的债务。

通胀方面，王一鸣认为，总体是缓和的，但很难回归到过去。过去超量量化宽松政策没能带动通胀，主要是因为全球化特别是金融全球化吸收了巨大货币供应量。而现在，全球化在倒退在碎片化。

“通胀变化带来的最大的一个挑战就是更高的债务，疫情后全球债务像脱缰的野马，全球总的债务水平大幅提升，全球债务总额接近GDP的250%，主要经济体的债务规模迅速扩张。”王一鸣认为。

高债务将带来三方面的问题，即利率依然会维持在比较高的水平，债务成本会大幅提升，债务风险会大幅上升；未来财政和货币政策将面临两难，解决问题的政策空间收窄；以及抗击通胀过程中可能影响到流动性，最终影响到资本市场并拖累全球增长。

基于此，王一鸣表示，未来的格局中通胀、债务、利率的基本变量会相互交织，而债务风险会持续攀升。若不能有效应对，会影响金融市场稳定并拖累全球经济复苏进程。

谈及未来经济增长趋势，王一鸣预计增长会比过去还要低，下了一个台阶。现有预测显示未来五年大致为3%的增长率，低于2001年至2019年的3.8%年均增长率，世界银行更是预测到2030年增长率将进一步下降。其中，新兴市场和发展中国家尤为明显。

对于人工智能是否会改变低增长的局面，王一鸣认为，尽管人工智能的潜在影响备受关注，但其在提高全要素生产率、对冲逆全球化和地缘政治风险等方面的作用尚不确定。

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