铜高速连接器概念拉升！奕东电子暴涨投资逻辑曝光

5月22日，奕东电子一度涨停，截至发稿，涨超10%。鼎通科技、胜蓝股份、创益通、维峰电子等跟涨。

消息面方面，LightCounting指出，在2023年至2027年的五年间，高速铜缆市场将以惊人的年复合增长率(CAGR)25%的速度持续扩张，至2027年年底，全球高速铜缆的出货量将达到史无前例的2000万条规模。

机构认为，AI大模型的迅速迭代正持续推动底层算力基础设施的需求扩张，从行业层面看，GTC2024英伟达发布的GB200NVL72机柜对于铜缆连接的需求量持续提升，带动行业整体的市场规模扩容。

奕东电子科技集团成立于1997年5月，现为广东省高新技术企业，东莞市民营企业50强，总部位于东莞市东城科技园。

奕东电子简介及主营业务

奕东电子经过多年的努力，奕东电子现已发展成为横跨连接器行业和光电显示行业的集团高科技创新企业，并形成了以产品与模具研究发展中心、模具开发与制造中心、产品制造管理中心为基本架构的研发制造体系。奕东电子有限公司现已在东莞、江苏、湖北、科技四川等地下辖了多家分公司，员工达5000多名(东莞厂区2000多人)。现已通过了ISO9001质量体系认证、TS16949质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。经过10多年的迅勐发展，公司在全球取得了LCD端子和HIC端子系列产品占有绝对市场优势的成绩。同时，亦成为中国大陆精密冲压、模具加工和背光源导光板、模块铁框、FPC、光学膜制造最大规模企业之一。

奕东电子股票所属概念

LED、储能、小米概念、氢能源、铜缆高速连接。

奕东电子行业地位是怎样的？

从营业收入方面来看，奕东电子低于行业平均，行业排名第215位。

奕东电子股票发行基本情况是怎样的？

奕东电子股票总股本2.34亿股，其中流通A股数量为0.76亿股。截止5月22日总市值为49.990亿，流通市值为16.353亿元，市盈率为5325.78。股东人数2.38万户。第一大股东为邓玉泉，前十大股东持股占比69.81%。

奕东电子股票财务数据怎么样？

2024年一季报显示，奕东电子总营收为3.89亿，归母净利润为0.2亿元，营收总收入同比增长12.95%，归属净利润同比增长-5.75%。

截至2023年12月31日，按行业来看，精密电子零组件营业收入14.7亿，收入比例100%。

高管资料

邓玉泉：男，1959年出生，中国国籍，拥有香港永久居留权，毕业于华中工学院（现华中科技大学），本科学历。邓玉泉于1981年至1988年任国营第七三三厂工程师；1989年2月至1995年7月任东莞广宇电子实业有限公司总经理；1995年7月至1996年12月任福建省新威电子工业有限公司副总经理；1997年5月至2019年12月历任东莞奕东执行董事、董事长。2019年12月至今任奕东电子董事长。

中信证券：深耕精密电子零组件，新能源业务未来可期

市场规模：承接国外产能，中国是全球最大连接器市场。连接器主要用于器件、组件、设备、系统之间的电信号或者光信号的连接，是典型的技术密集型行业。随着全球产业链转移，制造生产与消费能力提升，我国连接器产业链日趋完善，如今已成为全球第一大连接器制造与消费市场。根据Bishop&Association统计数据，全球连接器市场规模已由2017年的601亿美元增至2021年的780亿美元，CAGR为6.7%。其中，中国市场2021年约占全球份额32%，市场规模由2017年169亿美元增至2021年250亿美元，CAGR为10.3%，高于全球平均增长率。

市场需求：数据中心是连接器重要下游应用，市场保持高速增长

通信与汽车是连接器下游重要细分赛道。连接器下游应用广阔，主要包括汽车、消费电子、通信等行业。根据Bishop&Association数据，2021年全球连接器前两大应用领域为通信和汽车，占比超45%，市场占比稳居前二。

数据中心是通信连接器重要应用领域，我国数据中心建设已进入快车道。受益于国家政策支持以及全行业进入数字化转型时期，我国数据中心市场快速增长，增速远高于全球平均水平。我国数据中心建设加速推进，阿里、腾讯和华为已跻身全球前十大云供应商，国内三大运营商云服务已具规模并有望保持高增速。根据华经产业研究院数据，2022年全球数据中心市场规模有望达到746亿美元；我国数据中心市场规模有望增至1900亿元，2017-2022年CAGR为30%。受益于数据中心市场保持高增长，通信连接器产业链有望充分受益。

客户资源丰富，公司善于把握市场机会

公司产品应用广泛，客户资源丰富。公司深耕精密电子零组件领域二十余年，产品广泛应用于消费电子、通信、新能源、汽车电子、工业及医疗等行业。公司拥有丰富的产品线，可以全方位满足客户需求，凭借优秀的产品质量以及国际化营销团队，公司积累了大量优质客户，与宁德时代、比亚迪、安费诺、莫仕、泰科、立讯精密等国内外龙头公司建立了良好的合作关系。

深挖客户需求，公司善于把握市场机遇。公司具有较强的客户拓展能力，善于在合作中挖掘客户潜在需求，持续拓展合作范围，逐步增强客户粘性。此外，公司战略具有一定前瞻性，在客户需求中洞悉市场变化，成功把握国内液晶显示、光通信、智能手机、新能源等行业爆发的历史机遇。凭借较强的产品研发能力以及优秀的销售团队，公司均顺利进入供应链，与行业优质客户建立稳定合作关系，为公司长期稳定发展提供了保障。

公司技术储备丰富，业务板块协同构建公司竞争壁垒

公司拥有丰富的技术储备。公司专注于精密电子零组件的研发、生产和销售，是国家高新技术企业，坚持自主创新和高研发投入。一方面，公司持续优化现有技术，提升产品性能；另一方面，公司根据下游需求变化判断行业发展趋势，提前进行技术储备。经过公司多年来的高研发投入，公司在三大业务板块均拥有较为丰富的技术储备，截至2021年9月30日，公司累计获得专利133项，包括发明专利13项、实用新型119项、外观设计专利1项。

公司加工精度国内领先。公司生产设备先进，购置了高速冲床、大吨位冲床、电动注塑机、慢走丝线切割机、光学及高精密磨床、全自动补强片贴合机、多条VCP垂直连续式镀铜线、卷对卷曝光机、真空蚀刻显影剥膜机、激光机等国内外先进高端精密生产设备。公司积累了丰富的精密模具设计制造经验，模具零件加工精度可达0.002mm，关键位置加工精度可达0.001mm，表面粗糙度达到Ra0.02，大型模具加工精度处于国内领先水平。

公司生产工艺持续优化有望提高产品毛利率。公司重视研发投入，积累了丰富的设计生产经验。通过优化生产工艺公司提高了产品良率，产品毛利率保持在较高水平。以动力电池FPC为例，公司改良焊接连接器、贴FR4、点胶等工序，重点提升点胶等后端工艺（后端工艺报废会导致已完成的工序报废），将动力电池FPC产品良率提升4.54pcts，提高毛利率4-5pcts。

公司三大业务高效协同，打造公司独特竞争优势。公司配套设施完善，生产工艺齐全，涵盖模具设计制造、精密冲压、精密注塑、表面处理、组装、测试和检验等工序。公司掌握了丰富的制造生产工艺，在拓展产品线方面具有优势，目前已拥有三大业务：FPC、连接器零组件、LED背光模组。随着各项业务不断创新融合，公司生产效率、生产成本和制造能力持续提高，业务板块间高效协同构建公司独特竞争优势。

募投突破产能瓶颈，战略聚焦新能源行业

公司产能负载处于高位，业务扩张受到产能限制。受益于新能源汽车、储能、5G通信等市场的高速增长，公司三大业务线产品需求旺盛。受到场地、机器设备等因素的限制，2017-2020年FPC/连接器零组件/背光模组产能CAGR为+19.7%/-1.6%/+17.1%，低于下游市场需求增速。此外，2021Q1-Q3连接器零组件/背光模组的产能利用率达104.52%/93.29%，产能瓶颈导致公司不得不放弃部分订单，业务扩张受到限制。

募投项目突破产能瓶颈，公司发展有望驶入快车道。募投项目围绕公司三大主营业务进行新品开发、产能扩张，为公司提升市场竞争力提供有力支持。公司投资印制线路板生产线建设项目，可在提升FPC产品生产规模的同时，扩充适配5G通信等领域的HDI软硬结合板、高频高速板，进一步丰富产品线。公司投资先进制造基地建设项目将研发生产高频高速连接器零组件、高端LED背光模组产品，并提高公司产能。公司投资研发中心建设项目，将提高模具加工能力，巩固技术优势。随着募投项目落地投产，公司产能将快速扩充，客户需求将得以满足，结合公司公告，我们预计项目达产将为公司带来营收21.4亿元，净利润2.5亿元。

聚焦新能源领域，公司FPC、连接器零组件产品线不断扩充。公司较早进入新能源市场，在FPC、精密结构件加工等领域技术储备深厚，有多年配合下游龙头客户的经验。未来公司将持续围绕新能源汽车、储能领域进行产品布局，与下游动力电池、储能厂商以及终端车厂扩大合作范围，推进新产品导入如CCS（FPC与铜铝排和线束板结构件集成后的产品）、新能源电池精密结构件、汽车连接器等。目前公司已拓展了欣旺达、海辰新能源、赣锋锂电等客户，随着大客户导入及订单放量，公司业绩有望保持高速成长。

投资机会：

预计2023-2024年公司整体毛利率分别为25.03%、25.15%；预计2023-2024年净利润分别为2.70亿元、3.60亿元，净利润同比增速分别为89.29%、33.29%。

风险提示：

连接器零组件行业竞争加剧、FPC需求不及预期、原材料价格上涨、核心客户依赖度提升。

中信证券-深耕精密电子零组件，新能源业务未来可期-20230302

投顾支持：于晓明执业证书编号:A0680622030012

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