百亿市值企业财务造假被ST，投资者索赔有望吗？

中泰化学三宗罪！

又一家企业因财务造假被ST！

5月20日，中泰化学因财务虚假记载被停牌一日后，今日（5月21日），其开市复牌并被实施其他风险警示，股票简称正式变更为“ST中泰”，且交易日涨跌幅限制被限定为5%。

然而，这场舆论风波迅速传导至资本市场，5月21日，ST中泰开盘即跌停，截至今日收盘，中泰化学市值跌落至一百亿左右。

在“ST中泰”背后，一批散户和机构投资者因此事而受到波及，截至今年一季度，富国基金旗下两只主动型公募基金重仓持有该股票。另据上海证券报，2023年底，全市场共有超200家机构投资者持有中泰化学，其中包括214只基金、1家险资以及以香港中央结算有限公司为代表的北向资金等。

中泰化学三宗罪

5月20日，中泰化学毫无预兆地发布了一份行政处罚书，主题是关于控股股东及相关责任人收到中国证券监督管理委员会新疆监管局《行政处罚决定书》（下称《决定书》）的公告。

公告围绕相关责任人以及中泰化学的财务造假展开，控股股东新疆中泰（集团）有限责任公司因涉嫌组织、指使上市公司从事信息披露违法行为，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）决定对中泰集团立案。

一旦公司被立案调查，就意味着公司存在严重违规事实，资本市场上，对于散户来说，最好还是规避这类公司。细数这份公告，我们可以透视和还原出，中泰化学财务造假的始末。

图片来源：中泰化学公告

第一，关联交易未及时披露。中泰化学未及时披露控股股东及其关联方非经营性资金占用的关联交易，2021年年度报告、2022年年度报告中存在重大遗漏。2021年、2022年，中泰化学及其子公司以预付款、退货款、代收代付运费等名义，直接或通过第三方公司与控股股东中泰集团及其关联方发生非经营性资金占用的关联交易，总发生额为77亿元。其中，2022年发生额21亿元，占2021年经审计净资产的8.54%；2022年发生额55亿元，占2022年经审计净资产的21.61%。截至目前，上述年度资金占用本金已归还。

第二，财务报告存在虚假记载。据大河财立方，为完成控股股东下达的营业收入目标，中泰化学及其控制的新疆蓝天石油化学物流有限责任公司、新疆天通现代物流有限责任公司、青岛齐泰科技有限公司及中泰大佑物宇（上海）国际物流有限公司等子公司通过将不具有控制权或实为代理人的业务按照总额法核算，2022年合计虚增收入42.48亿元、虚增成本42.48亿元，分别占《2022年年度报告》中披露的营业总收入及营业总成本的7.60%及7.75%。

第三，为融资提供便利。一环扣一环，虚报财务数据带来的好处是多方面的，复盘中泰化学本次事件，引用续保财务数据为自己的债券融资铺平了道路。

《决定书》内容指出，中泰化学案涉公司债券及债务融资工具存续期披露的年度报告存在虚假记载、重大遗漏，相关债券募集说明书信息披露不准确中泰化学分别于2023年3月、2023年8月公开发行“23新化01”“23 新化K1”公司债券，共计募集11亿元。“23新01”的募集说明书引用了中泰化学2021年及2022年1月至9月财务报告数据，并在存续期披露了中泰化学2022年年度报告。

据此，除了戴上ST的帽子后，中泰化学以及其控股股东，外加相关责任人共计被处罚1880万元。

监管新趋势

资本市场上，中泰化学的例子并非孤例。鉴于财务造假对于资本市场投资者的危害，以及对资本市场带来的扰乱作用，新“国九条”之下，财务造假、资金占用等违法违规行为被监管视为重点。

事实上，这也是在供给端，对于造假企业来一次大清理，比如申请上市的企业，以及虽然已经上市，但因财务造假等问题也会被”清退“。

在“完善四类强制退市标准”中，监管新增设了一些情况，包括大幅降低财务造假重大违法退市标准：对于“造假金额+造假比例”的标准修改为一年、两年、三年及以上三个层次。比如，一年虚假记载金额达到2亿元以上，且占比超过30%；连续两年虚假记载金额达到3亿元以上，且占比超过20%；连续三年及以上年度存在虚假记载。

此外，还有新增了一些退市情形，比如新增“资金占用”退市指标；新增内控非标审计意见退市情形；新增控制权无序争夺退市情形。

还有一些针对上市公司入口把控方面，进一步提升主板企业财务门槛、日常监管“鼓励分红、限制减持”等方面可能引发财务指标被操控的情形。

环顾中泰化学的业绩，近年来也不无问题，尤其是2023年度，更是出现了久违的大亏损。

根据其公布的2023年度业绩预告，中泰化学预计2023年净利润亏损27亿元至29.8亿元，同比下降478.15%至517.37%；扣除非经常性损益后的净利润亏损27.15亿元至29.95亿元，同比下降496.74%至537.65%。

图片来源：新浪财经

按照中泰化学的解释，其把主要原因归咎于受行业周期影响，公司主要产品PVC、烧碱、粘胶纤维、粘胶纱销售价格较上年同期不同程度下滑，产品盈利能力明显下降。与此同时，2023年末，公司对存在减值迹象的资产进行减值测试，发生资产减值损失。此外，联营企业业绩下滑亏损增大，公司确认投资损失增加。

这几年，中泰化学也深陷债务的泥潭，都自身难保了，还要给大股东”输血”也着实不易。截至2023年9月底，公司账面上的货币资金有70.71亿元，但对应的债务达216.03亿元。

结语

中泰化学被ST后，后续也并非代表公司会退市，但是，资金博弈关系已经发生了明显的转向，上交所上市的股票卖出可以无限量，买入最多只能5000手。

大众投资报援引上海沪紫律师事务所相关律师的观点，目前初步判断，于2021年4月10日至2024年3月19日期间买入中泰化学股票，并在2024年3月19日闭市之后卖出或仍持有该股票的投资者，有机会向公司提起民事赔偿诉讼。

根据法律及司法解释规定，上市公司因信息披露违法给投资者造成损失的，受损投资者可以依法起诉索赔，索赔范围包括：投资差额、佣金、印花税。但具体能不能索赔、以及执行标准是什么，需要根据具体情况具体分析。

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