头条：地产政策支撑钢价反弹 能走多远需看实效

今日钢市回顾

今日钢市继续小幅上涨运行为主，但涨幅不大。截止收盘，螺纹钢主力合约收3735，较上一个交易日涨25个点；热卷主力合约收3865，较上一个交易日涨18个点；焦炭主力合约收2278，较上一个交易日涨22个点；焦煤主力合约收1743，较上一个交易日涨17个点；铁矿石主力合约收894.5，较上一个交易日涨9.5个点。截至20日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3842元，较上一个交易日涨20元；热卷均价为3845元，较上一交易日涨15元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为920元，较上一个交易日涨10元；唐山准一级冶金焦价格为2060元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3520元，较上一个交易日涨20元。

钢市分析

今日钢市保持小幅上涨的节奏，但涨幅有限。部分现货市场螺纹价格上涨20-30元，比热卷略强。中板、冷轧等品种偏稳，少数市场有补涨。尽管今天行情依旧上涨，但市场反馈不像上涨的样子。而且品种分化、区域分化依然较大。成交表现一般。

自上周四强势反弹以来的行情，到目前仍在持续。这无外乎两大因素推动。一方面是地产政策带来的市场情绪提振，实际效果尚需要继续关注政策落地情况，尤其是房市的销量带动钢材需求的变量。政策对钢市实质影响，不会立竿见影，有一定时滞，但市场预期的升温，一直在交易这方面的逻辑。进入本周钢材市场的重要影响因素仍在于地产政策。市场情绪、资金变化密集跟随地产而动。上周房地产行业指数大涨12.65%，是唯一涨幅超10%的行业指数。与地产相关的板块，也录得不错的涨幅。从各地地产政策来看，重点体现在基本方面：降低购房贷款首付比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消房贷利率政策下限，以及设立保障性住房再贷款，支持地方政府收购存量房用作保障性住房。

另一方面，金银铜暴涨背后，反映出市场通胀预期升温，押注美联储、欧洲央行降息的步伐加快以及国际地缘政治风险仍未消退，外加工业品在一些领域需求回暖，海外进入补库周期，推动了这些品种再次回到阶段性高点、十余年高点、历史新高的水平。这助涨了市场看多情绪，也使得空头出现了避险操作，对黑色有一定积极影响。

整体上，情绪是升温的，宏观上有利于行情的反弹，但产业面的表现依然没有太大变化。产量趋升，利润下降，钢厂终结第五轮焦炭提涨后，发起了新一轮提降。山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、贵州、黑龙江、辽宁、江西等地焦化企业5月20日上午召开市场分析会就当前市场形势进行了分析。会上指出，1-4月焦化行业持续亏损，焦炭价格上涨后进入5月利润才稍有恢复，但部分偏远区域仍亏损100-200元/吨。因此提出维护行业的合理利润，继续降本的举措。钢铁的供需尚未出现强的需求驱动。由此来看，行情尚难走出像金银铜等品种的大牛市，冲高的幅度，还会受到基本矛盾的牵制。

行情展望

从目前来看，行情仍然维持在上涨的状态，但继涨的动力表现又不是很足。市场在上周已经交易了地产政策的逻辑，继续上涨，需要现货端的有力支撑。钢市现阶段的条件，行情很难走出铜等品种那样的大牛，需要在宏观和中微观中找到平衡点。短期看，不排除有上涨可能，但当前的条件下，空间尚有限。

从盘面来看，黑色总体收涨，双焦涨幅接近1%，螺纹、热卷幅度小于双焦。螺纹主力10合约收3735，涨25，持仓190.2万手，减仓7476手。前20席位中，多头持仓减少6848手，空头持仓增加1.9万手，永安、华泰都大幅增持空单均超1万手。技术角度看，日盘继续在5月高点3744附近震荡，需要继续关注这一位置多空博弈，有效站稳，有继续上涨空间；不能站稳，或在3700-3740区间震荡。

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