强生解绑Kenvue，36亿美元交易挥别护肤美妆业

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蓝鲸财经记者 王涵艺

近日，Kenvue(KVUE.US)官网发布消息称，强生(JNJ.US)将以"债转股"方式，出售所持该公司剩余9.5%的股份给高盛和摩根大通清偿债务。根据每股价格20美元计算，预计交易价值约36.47亿美元(约合人民币263亿元)，交易计划在5月17日完成。

凭借Kenvue旗下化妆品相关业务的414亿元营收，2023年，强生位列全球美妆集团的前十强。然而，当强生决定出售其在Kenvue的全部剩余股份，也就意味着它将彻底离开化妆品行业。

图片来源：截自Kenvue官网

强生告别美妆业务

2021年11月，强生宣布拆分消费品健康业务，将其命名为Kenvue(科赴)。2023年5月，Kenvue在纽约证券交易所正式上市。在当时，强生持有Kenvue的89.6％股份，主导Kenvue发展。

Kenvue官网显示，其旗下品牌拥有多个知名消费者健康品牌，如邦迪创可贴、泰诺药品、李施德林漱口水等，均是价值10亿美元的大品牌。

还有20个超过1.5亿美元的品牌，覆盖化妆品、婴儿护理、身体护理、头发护理、口腔护理以及女性健康等多个品类。其中，大宝、Biafine、Clean&Clear（可伶可俐）、露得清、城野医生、强生婴儿等都是中国消费者耳熟能详的品牌，每年业务总规模近150亿美元。

得益于这些知名名牌的强力加持，Kenvue以近3000亿元的巨额募股，成为2023年美国股市最大规模的IPO之一，其市值一度飙升超500亿美元。

Kenvue曾透露，在上市之后，强生原本持有公司至少80.1%的表决权股份。但在去年8月，强生显著减少了其在Kenvue的股份，仅保留了9.5%。

事实上，从业绩表现看，随着业务重点的明确和资源的重新配置，Kenvue在从强生分离出来之后，正在逐步稳定发展并找到自己的成长路径。

上市后的第一份年报数据显示，2023年，实现净销售额约合人民币1114.6亿元，同比增长3.3%，为其近5年来最好的成绩。

诚然，这一转型过程并非没有挑战。

自今年年初以来，Kenvue已多次传出裁员的消息。根据5月7日彭博社的最新报道，Kenvue又计划全球裁员约4%，这将影响到近920名员工，主要是由于与强生的过渡服务协议（TSA）即将终止。

作为公司降低成本措施的一部分，Kenvue预计到2026年将实现每年3.5亿美元的税前成本节约，这些资金将用于进一步的再投资等目的。

这一系列的裁员活动也反映出，随着Kenvue成为一个独立实体，强生集团与Kenvue之间的界限越来越明确。

目前，强生计划将其在Kenvue的剩余股份转换给高盛和摩根大通证券，以此来清偿债务，这标志着强生将完全退出其百年来的消费者健康业务。未来，两家公司预计将成为完全独立的运营实体，此后再无"靠山"。

值得一提的是，Kenvue首席执行官Thibaut Mongon在一季度电话会议中强调，"今年一季度科赴中国地区业务实现了两位数的增长，科赴也有足够的机会在这一市场实现增长。我们致力于中国市场的长期前景，这一观点没有改变"。

换句话说，Kenvue虽彻底与强生"解绑"，但仍致力于长期投身中国市场。

医药业务增长强劲

全面退出Kenvue的消费者健康业务，强生将深度聚焦制药和医疗器械业务板块。

强生董事会主席兼首席执行官Joaquin Duato此前表示，分拆消费者健康业务，是为了进一步加强强生对制药和医疗技术业务转型创新的关注。

2023年，强生营收852亿美元，同比增长6.5%。其中，制药营收547.59亿美元，同比增长4%；医疗器械营收304亿美元，同比增长10.8%。据Fiercepharma统计，强生是全球营收最高的医疗健康企业。

强生在财报中披露，创新医药以及医疗技术业的发展形势，呈良好势头。在成功拆分其消费品健康业务之后，强生公司的业绩得到了增长，这一积极变化，在一定程度上也反映了公司在医疗领域持续深化的成效。

从近4年的财报数据来看，2020、2021年营收同比上涨0.64%、下降4.65%；而拆分之后，2022年同比上涨1.59%；2023年同比上涨6.46%，达851.59亿美元(约合人民币6146.69亿)。

此外，强生通过一系列并购策略，加强了其在医疗器械和制药领域的地位，特别是在心血管赛道上的投资已经显示出成效。

在医疗器械领域，强生近年来进行了大规模的投资，包括收购人工心脏领域的领导者Abiomed、左心耳闭合装置公司Laminar，以及冠状动脉血管内碎石术（IVL）公司Shockwave。这些并购帮助强生在医疗器械领域取得了显著增长，有可能在2024年冲刺全球医械TOP 1的位置。

在药品方面，强生的肿瘤业务在2023年增长了10.5%，达到176.6亿美元。此外，强生预计到2030年将有20多种新药上市，50多种适应症扩展，推动未来主要增长的将是10种或更多峰值销售潜力达到或超过50亿美元的创新药。

强生在中国的发展也值得关注。作为最早进入中国市场的跨国企业之一，强生在中国的业务涵盖了各大领域，并设立了研发中心。

中国是强生在美国以外唯一一个在各大业务都设立了研发中心或研发部门的市场，强生也是第一家对中国市场的创新地位进行战略部署的世界500强企业。

Joaquin Duato曾表示，强生的收购策略没有改变，并购仍将是重中之重。"当我们考虑并购时，会考虑未来几十年的时间，不会以机会主义的方式思考。"

可见，在向"新强生"转型的进程中，强生大刀阔斧的自我革新，不仅仅只停留在告别美妆业务层面。