大盘投资利器！这只上证综指ETF费率最低，每年都有超额收益

原创新经济IP新经济e线2024-05-17 09:02广东

费率最低的上证综指ETF来了。

5月10日，国泰基金发布降费公告称，为了更好地满足投资人的理财需求，降低投资人的理财成本，公司经与基金托管人上海银行协商一致，旗下上证综指ETF（510760）及其联接基金——国泰上证综合ETF联接A/C将下调管理费率及托管费率，其中管理费年费率由0.5%降至0.15%，托管费年费率则由0.1%降至0.05%，自5月10日起正式生效。

新经济e线获悉，本次降费公告生效后，上证综指ETF将成为全市场费率最低的大盘投资利器之一。据相关人士分析，A股的绝大多数指数在编制时都采用自由流通市值加权，而上证综指则采用总市值加权。这两年中特估行情走强，“中字头”股票往往有比较大比例的非流通股，所以相比其他宽基指数，上证综指包含了更高的“中特估”权重。比如石油、煤炭、电力、银行等等领域的中字头企业均在上证综指重仓股名单中。整体来看，今年一季度末上证综指和沪深300指数中央国企占比分别为63%和52%。

Wind统计表明，今年披露的一季报数据还显示，2024年一季度，在A股整体业绩承压的背景下，国资央企盈利呈现较突出的改善趋势，营收增速、利润总额同比增速分别达2.9%、4.1%。截至2024年5月10日，A股上市央企总市值27.4万亿元，占A股整体比重31%。其中，国资委体系下的上市央国企总市值18.4万亿元，占A股整体比重21%。

在业内人士看来，降费最直接的影响是降低持有人投资成本，一定程度上使得投资者获得感提升。

每年都有超额收益

新经济e线注意到，与普通指数不同的是，上证综指为全样本指数，跟踪上交所全部上市股票，成份股数量庞大。因此，上证综指ETF采用最优化抽样复制的方法实现对标的指数的紧密跟踪。通过总市值加权后，上证综指ETF自2021年8月21日成立以来的每个完整年度都较业绩比较基准录得超额收益。

来源：Wind（截至2024年5月14日）

此前，上证综指ETF于4月20日披露的今年一季报表明，截至3月31日，上证综指ETF近三年收益6.15%，同期其业绩比较基准的上证综指涨幅为-11.64%，超额收益达到17.79%。从基金最新净值回报率来看，Wind数据显示，截至2024年5月14日，上证综指ETF最近一年、最近两年、最近三年的总回报率分别为2.22%、13.95%、8.5%，较上证综指的超额收益分别达6.09%、11.93%、18.37%。该ETF成立至今的总回报为9.23%，较基金业绩比较基准大幅领先15.71%。

不仅如此，过去几年A股市场震荡不休，相比其他主流宽基指数，上证综指的表现也可圈可点。截至2024年5月14日，上证综指最近一年、最近两年、最近三年的总收益率分别为-3.87%、1.99%、-9.87%。同期沪深300指数回报率分别约-7.13%、-8.31%、-28.44%，前者相较后者实现的超额收益分别达3.26%、10.3%、18.58%。

同样，较创业板指数而言，上证综指更是大幅胜出。截至2024年5月14日，该指数最近一年、最近两年、最近三年的总收益率分别是-17.62%、-21.31%、-38.84%。可见，上证综指的超额收益分别达到13.75%、23.3%、28.97%。

另据新经济e线了解，从规模变化情况来看，上证综指ETF近年来也录得稳步增长。今年一季度末，基金规模一举突破十亿元关口。截至5月14日，其最新规模已增加至16.48亿元，较去年四季度末的9.28亿元，净增7.2亿元，增幅接近八成，达77.59%。

公开资料表明，上证综指ETF配备了双基金经理的强强组合，分别为梁杏和吴中昊。其中，梁杏于2011年7月加入国泰基金，历任产品品牌经理、研究员、基金经理助理。现任公司总经理助理、量化投资部总监，其在管基金共计19只，在管规模合计达271.79亿元；吴中昊则于2019年12月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理，现在管基金共计有15只，合计管理规模约135.11亿元。

Wind统计还显示，近年来，上证综指ETF的基金持有人户数亦出现稳步增长，从2022年年末的11594户增加至2023年年末的24723户，净增13129户，同比增长翻倍，达113.24%；平均每户持有人基金份额也从2.71万份提升至3.66万份，同比提升35.06%。其中，机构持有份额也从11160.71万份增加到30760.23万份，同比增速达175.62%，对应的构投资者持有占总份额比分别为35.48%和33.97%。

若按年度排名统计的话，截至2023年四季度末，国泰基金旗下股票型ETF规模超千亿元，在前十大ETF管理人中位列第四位。其中，年末基金资产净值超百亿元的股票型ETF就有三只。

超配高股息行业资产

此外，新经济e线获悉，从申万一级行业分布看，上证综指中银行、食品饮料、非银金融、电子、生物医药等占比居前。截至2024年5月14日，上述前五大行业总市值分别为108389.83亿元、37177.39亿元、47217.28亿元、33007.89亿元、32421.72亿元，对应的行业权重分别为15.7%、7.7%、7.61%、6.4%、6.07%。对比沪深300指数来看，上证综指在银行、公共事业、交运、石化、煤炭等低估值、高股息的行业超配明显（来源：Wind）。

来源：Wind（截至2024年5月14日）

二级市场上，与沪深300等宽基指数相比，上证综指更加受益于新“国九条”的影响，受“中特估”的驱动更加明显。这也使得上证综指能够更好的把握央国企的配置价值。

此前披露完毕的A股上市公司2024年一季报表明，国资央企的价值创造能力稳健，ROE较A股整体的优势更加突出。特别是以下三类国资央企（世界一流专精特新示范企业、科改企业、双百企业）2023年及2024年一季度的年化ROE分别高达9.5%、9.1%。

具体而言，煤炭、石油石化、医药生物、有色金属、公用事业五个行业的国资央企ROE表现亮丽。分行业来看，2024年一季度煤炭、石油石化、医药生物、有色金属、公用事业等五个行业的国资央企年化ROE整体分别超10%，不仅纵向对比中高于自身2020-2023年ROE均值，横向对比中也高于A股同行业今年一季度的整体表现，年化ROE分别达15.2%、13.4%、13.4%、12.3%、10.4%。

若考察国资央企利润总额增速这一指标的话，电子、交通运输、公用事业、机械设备、环保等五个行业表现较为突出。分行业来看，2024年一季度电子、交通运输、公用事业、机械设备、环保等五个行业的国资央企利润总额同比增速整体超20%，不仅高于自身2020-2023年利润总额增速均值，也高于A股同行业今年一季度的整体表现。

与此同时，A股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.2%、2.9%、0.6%，也均高于A股整体、民营企业和公众企业。但从估值水平来看，与A股整体相比，央国企市盈率的算术均值和市值加权均值仍相对偏低。截至2024年5月10日，央国企PB(LF)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为2.6、2.0、2.1倍；与A股整体相比，央国企以上三个口径计算也相对偏低（来源：Wind）。

日前，财政部公布国有企业主要效益指标，2024年1-3月国有企业营业总收入、利润总额分别实现198112亿元、10758亿元，累计同比增速分别为3.2%、2.8%。可见，国有经济运行向好态势逐步巩固。

业内认为，在当前经济弱复苏背景下，新“国九条”强化上市公司现金分红监管，短期有望助推市场风格偏向高股息板块。叠加年初相关部门提出要把市值管理纳入央企负责人考核，央企、国企中长期配置价值突出，上证综指有望保持相对优势。感兴趣的投资者不妨借助上证综指ETF（510760），把握A股市场中长期的修复行情。

风险提示：数据来源wind，数据截至2024/3/31。上证综指和沪深300近三年涨跌幅分别为-11.64%和-29.93%，上证综指相对沪深300超额18.29%。上证综指ETF成立于2020/8/21，2020年-2023年业绩/业绩比较基准收益分别为0.27%/3.25%、10.57%/4.80%、-7.27%/-15.13%、-0.28%/-3.70%。数据来源：基金定期报告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。指数/基金过往表现仅供参考，不预示未来表现。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，跟踪上证综合指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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