智通港股解盘 | 地产收储激活经济 恒指爆量吸引全球资本

【解剖大盘】

美股三大指数在不知不觉中创出了历史新高，港股这次也同步上涨，收盘涨1.59%，成交量突破2000亿大关，显示增量资金在不断入场。

作为全球资本集散地，美股就是最大的吸金承载地，到处动荡不安，资金需要寻找安全且能赚钱的地方。因此，不断推动美股的上涨就是美联储及各个政府机构的首要职责所在。其中公布的数据就是重要的助推器。

美国劳工部当地时间15日公布数据显示，4月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，这意味着在经历了连续三个月的超预期上涨之后，美国4月通胀数据首次放缓。降低了“二次通胀”担忧，给市场提供了一颗“定心丸”，再结合美国前两天非农的下降以及失业率的回升，美联储的降息预期直接得到强化，股市继续飙升找到了理由。标普500指数站上5300点，再创历史新高。

当然，这对全球都是好事，人民币汇率再度大涨。美元兑离岸人民币跌至7.20附近，连续两个交易日出现大跌行情，人民币兑美元拉升近400点。连带日元也喘了一口气，东京时间今天09：25左右，日元兑美元升至1美元兑154.11日元，为5月7日以来最强水平。但最受益的还是港股。多出来的五百多亿不可能都是内地资金，起码两百亿是外资。

那么为何A股还是偏弱呢？主要是缺乏增量，成交量还在萎缩，而外资选择港股的理由就是其估值和A股比依旧有很强的优势，当然AH的溢价已经在开始缩小，便宜是硬道理。另外，A股还处于整顿当中，生态还不完善，证监会主席吴清表示：把“僵尸企业”、害群之马坚决清出市场。加快清理垃圾对游资情绪短期会有压制。同时，对量化的政策收紧也是其中一个原因。

至于昨日媒体发酵的美国加征关税的消息，实际上通篇来看，对中国的影响很有限，具体解读就不说了，大家随便都能找到，还是上次谈到的，这都是政治选举的需要，并没有下狠手，大家心照不宣，也不会造成所谓的“贸易战”。港股再创高点就表明了态度。

这波行情最大推动就是来自与地产的破局，最新的催化来自与地产收储传言被证实，率先出手的是杭州市临安区。今天大理鼓励收购存量房作为保障房或人才房。据不完全统计，目前不低于13个城市有收购存量房，规模较大的主要有郑州、苏州、福州、洛阳、重庆。有人说郑州已经收了一年多，据说收了已经有几万套房子，地产为何还是不涨？

实际上这次的关键预期差在于这次的收储规模和以前不一样，4月30日政治局会议强调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，从战略高度定性，那么执行的力度就会非常强。配合超长国债的加持，如果全国能达到几百万套的话，那去库存应该是可以完成的。其它的利好有北京五环外限购或松绑；南京首套房贷利率已下调至3.45%，业内称房贷利率还可进一步下调，如果未来LPR继续下调，尤其是5年期以上LPR的下调，将直接为银行降低首套房贷利率提供更大空间。

多管齐下，全方位发力，市场的信心就会不断建立，预期也在不断扭转，这是地产板块持续发力的逻辑。

盘后又出小作文：要把再融资12个城市的停建放开，原来是开工30%以下全停，现在放开可以开工；还有传周五上午将召开针对地产规格最高的大会。研究基于揉合了三大工程、收储、地产取消限购的一整套去库存的地产工作。

按照去库存的思路，优先级依次是城投库存(缓解地方财政压力)、烂尾库存(保交楼)、出险房企库存(改善债务问题)、其他房企(整体性去库存)。所以世茂(00813)、旭辉(00884)、融创(01918)、雅居乐(03383)这些是最优先要处理的，其它有租赁运营的万科(02202)、龙湖集团(00960)；再是困境反转的如越秀(00123)、绿城中国(03900)；还有物业类的保利物业(06049)、绿城服务(02869)、中海物业(02669)等等。

对于粤港湾控股(01396)盘中暴涨超200%；阳光100中国(02608)涨超126%，这些小体量的都是纯属借机炒作。

地产主线确立，这个相关产业链就会跟随，水泥建材如海螺水泥(00914)、华润建材(01313)、中建材(03323)这些是属于常规的，相对有预期差的是钢铁鞍钢股份(00347)、重庆钢铁(01053)。背后的逻辑是存量被收储之后，基本上用来进行租赁，那么二次装修就会带来新的增量。

地产激活的同时也是金融体系的报表会改善，尤其是内险股，如中国平安(02318)、国寿(02628)、中国太平(00966)；银行也是自然受益，这个涨幅也是颠覆了认知，如建设银行(00939)居然大涨了5.76%。

周三(5月15日)美股盘后，“股神”沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司公布的2024年一季度末持仓报告(13F报告)，其中最大看点是伯克希尔一季度重仓股中出现了“新面孔”—安达保险(Chubb)，单单这只个股的持仓市值达67亿美元，并成为伯克希尔第九大重仓股。Chubb还有一个标签是美股稀有的“红利贵族”(Dividend Aristocrats)之一。所谓“红利贵族”是指标普500成分股中，连续25年以上实现股息增长的公司，目前仅有68家公司符合这一标准，Chubb作为其中之一已经连续31年实现股息增长。巴菲特的思路对市场很多大资本产生较大的借鉴意义。

5月15日，媒体援引知情人士报道，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下IXM正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME交易所持有的大量空头头寸。托克和IXM在COMEX(隶属于CME集团)铜市场持有大量空头头寸，这意味着他们在押注铜价下跌，或者对冲自身的价格风险敞口。但没想到COMEX铜价从周二开始突然暴涨，导致这些空头头寸遭到了严重“逼空”。周三，COMEX铜价最高创下了每磅5.1775美元(每公吨11414美元)的历史新高，过去一周上涨14%，今年以来暴涨28%。

今天洛阳钼业(03993)跌超6个点。对于金属企业搞期货对冲风险其实无可厚非，但如果变成大量资金玩期货这就非常危险了，中资企业玩这些定价权在别人手上的期货品种风险都非常大，因为他们可以看到底牌，绝大部分体量大的都是被人收割的。2003年中航油被高盛设局巨亏5.5亿美元事件历历在目，投资者也要多了解相关标的是否重度参与期货炒作，隐含的风险极大。

国家主席习近平在北京人民大会堂与俄罗斯总统普京举行会谈，两国元首共同签署并发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦在两国建交75周年之际关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》。这次出访意义重大，结合王毅将出席上海合作组织外长会议并访问哈萨克斯坦、塔吉克斯坦，很多关系借这次访问再度得到强化，中俄贸易及一带一路的推进会更加顺畅。

【板块聚焦】

《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》日前公开征求意见。方案提到，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组，推动解决一批低空经济重大政策、重点事项和重要问题。研究制定任务清单，建立军地民协同机制，统筹推进空域管理、空管服务、需求集散等各项事项。复制自动驾驶示范区经验，形成低空经济推进、管理模式。制定出台专项政策，加大资金支持力度。设立低空产业基金，引导社会资本、专业机构投资低空产业项目。深化企业服务，加强金融保险、贷款等支持。加强国际交流与合作，支持引入先进产品技术，推进无人机产品及技术服务走出去。

低空经济是今年国家着力扶持的重点行业，各地政策都会加速推进，重点品种有中航科工(02357)；其它有广汽集团(02238)、吉利汽车(00175)。

【个股掘金】

中国建材(03323)：水泥价格上调预期升温 持续提升股东回报

2024年4月末，全国P.O42.5散装水泥均价为328.17元/吨，环比上涨2.51%，同比下跌20.36%。当月价格环比上涨的省(市)有17个。近期房地产行业政策利好频出，基建端的3.9万亿元专项债及1万亿元特别国债的发行有望支撑水泥需求。

点评：各区域水泥价格上调预期升温，有望推动水泥行业的盈利能力持续提升。全国产能稳定在10-15亿吨，中国建材水泥产量在2-3亿吨，毛利润在500-700亿，叠加水泥+，净利润在500亿+。公司风电叶片完成业务整合，并持续提升管理，推进产品大型化，锂膜、碳纤维规模化与技术优势逐渐显现。

2023年，公司制定“十四五”国际化发展规划和10年发展目标，中材国际增资入股中材水泥，赞比亚工业园突破亿元净利润，乌兹别克斯坦石膏板项目实现当年投产、当年盈利，巴西风电叶片项目实现叶片海外制造零的突破。绿色化持续发力，2023年制定碳达峰碳中和工作实施方案，光伏发电装机容量增至282MW，智能化生产线增至108条，水泥窑协同处置生产线48条、年处置能力483万吨，青州中联20万吨碳捕集项目顺利点火。2024年，中国建材表示，将全力推进业绩回升向好，持续提升股东回报，分红率提高至50%，同比增加10个百分点。

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