注意，美英股市历史新高了……

文/杨国英

全球动荡，必有存量博弈。

全球动荡，必有全球流动性的存量博弈。

昨天，美国的纳斯达克指数、英国的富时指数，均创下来历史新高，再结合近期日经指数大回调后开始企稳且有向上突破的迹象，这之于全球流动性的盘感而言，其实是在提示我们需要小心一些，至少短期需要小心一些。

注意，美国英国和日本，这三个发达国家，与其他发达国家（比如欧盟的法德）还不太一样，美英日在发达国家阵营中，最近几年的排华立场应该是最为极端的。

所以，如果接下来美英日股市继续向上突破，这对中国资产价格而言（剔除汇率差），很可能是一个不好的预兆——毕竟，现在美联储还没有真正启动降息周期，在这种情况下，全球流动性的存量博弈，倾向美英日多一些，这对全球多数资本眼中所谓对手盘的A股和港股，势必会减少一些。

当然，我这样讲，有些读者朋友可能又要抬杠了，“杨老师，你最近一个月，不是一直看好中国资产、尤其是参与全球自由定价自由交易的港股吗，怎么现在突然又动摇了？”

针对这类读者朋友的抬杠或反问，今天我给几点回复：

1，不间断的动摇或敏感，这是成熟投资者的必备素质，做投资，总不应该拿一把中期或中长期的逻辑预判尺子，去丈量一切去固守一切（这其实是另一种层面的懒惰），而不与时俱进做一些及时性的局部弹性调整，毕竟当下是一个全球超级动荡的时代。

2，不间断的动摇或敏感，只要之于中期的核心逻辑因子没有发生结构性变化，那么，短期的局部弹性调整，不宜大调，只宜小调，需要一定模糊容错心态，而不必追求绝对化。

3，现在做投资研究的，很少有像我这样知无不言言无不尽的，很少有像我这样直接给预判的，他们（无论是券商机构，还是一些财经V吗）普遍喜欢事后解释（而不是先验预判）、普遍喜欢做长期预判（而不是及时性的动态提醒），所以，即便你再喜欢抬杠，与他们都是无法抬杠，因为他们的观点本质上是空无一物（事后解释和长期预判对于投资实战有什么意义呢，本质上毫无意义），无一物你还怎么抬杠呢。

4，认知逻辑与实战逻辑，尤其是中期（中长期）认知逻辑与短期实战逻辑是存在一定偏差的，这个偏差，是由市场情绪对个体造成的必然干扰导致的，因为，认知逻辑是假设市场群体都是理性的，但这种群体理性之于实战逻辑是不存在的——比如去年11月中下旬A股从3000点一路往下猛砸，一直砸到春节前2月5日的2650点下方，这之于中期和中长期认知逻辑本来是不应该发生的，但是由于市场群体的非理性，事实还是砸下来了，而对于身处那个时间段的投资者，在去年12月面对其时市场情绪的极不稳定以及量化交易对部分杠杆的疯狂收割，之于短期实战逻辑，你不及时减仓（而是死抱中期或中长期认知逻辑）那不是傻吗，事实证明，不在去年12月及时减仓的，到了春节前的2月6日抄底躺赢日，也是不敢抄底或者已经无子弹抄底了。

所以，中期认知逻辑是中期认知逻辑，短期实战逻辑是短期实战逻辑，中期认知逻辑可以为短期实战逻辑提供一个投资预判区间的中枢，甚至短期实战逻辑可以针对这一个预判中枢做一些及时性的适度的动态弹性调整。

当然，及时性的适度的动态弹性调整，之于最终结果而言，肯定不可能做到每一次都对或每一次都精确，对此，我们应该对自己持以必要的包容甚至容错，及时性的适度的动态弹性调整（假设每次调整幅度仅占比股市配置1/4），从全年的统计结果看，只要十对其七，对全年预期收益率就可以上拉至少6个百分点。

同时，及时性的适度的动态弹性调整，在这个超级动荡时代，可以起到一定的心理调适作用，而不至于一旦突发事件确认导致举止失措。

在这个超级动荡时代，及时性的适度的动态弹性调整是有必要的，但一是调整一定要适度、二是调整一定要低频，只要中期核心逻辑没有大变。

最后，说一说今天我的调整，这个昨天主文倒数第二段其实已经讲了（某人来访），今天早盘将部分侧重创新的A股弹性盘减了（这部分本来就不多），留到下周再做定断，这部分要么进入内需卷王要么进入出海卷王。