硬核选基丨港股红利相关ETF“急刹车”，还有机会吗？

5月14日，近期大幅走强的港股红利ETF踩下“急刹车”。

其中，港股通红利ETF当日冲高回落跌3.19%，恒生红利低波ETF、恒生高股息ETF等多只基金跌超1%。

要知道，近期港股高股息板块可谓是热点中的热点。港股通红利税减免的传闻给前期回暖的港股再添一把火，其中高股息板块一度迎来大爆发，多只港股红利ETF明显上涨。

如此，在行情迎来短暂“刹车”之时，普通投资者是否还有机会追上热点呢？港股高股息投资背后应该注意什么？本期硬核选基，一起来看！

港股高股息大火后“急刹车”

市场追红利久矣，近期焦点轮到了港股高股息板块。

年初以来，在市场情绪偏弱的环境下，以高股息策略为主的防御板块表现较优。截至5月13日，在众多核心代表指数中，A股的中证红利指数是为数不多的年内涨幅在两位数以上的。

而近期在港股大反弹以及港股通红利税减免传闻的影响下，港股市场的高股息板块吸引了众多投资者的关注。

以中证港股通高股息指数（930915.CSI）为例，自4月19日港股市场反弹以来，该指数一路上涨。而上周四（5月9日）一条“中国据悉考虑减免内地个人投资者投资港股需缴纳的红利税”消息传来后，板块热度进一步被点燃。5月9日至13日的3个交易日中，港股通高股息指数大涨7%，不过在5月14日迎来调整。

中金公司在5月10日报告中提出，若港股通红利税减免得以落实，内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情将进一步提升，短期提振港股市场情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。

实际上，港股通红利税的相关讨论在今年更早的时候已经开始。今年3月份，香港证监会主席雷添良曾建议国家税务总局与两地证券监管部门积极研究优化相关税收制度，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。同时，积极研究适当减免北向交易的个人投资者相关股息红利税收，提升A股市场对外资的吸引力。

利好消息提振下，多只港股高股息/红利相关ETF领涨市场。

Wind数据显示，5月9日-13日，港股通红利ETF三日大涨超10%，港股央企红利ETF涨9.71%，恒生红利低波ETF、恒生高股息ETF、港股通央企红利ETF、恒生红利ETF等涨幅也均在7%以上。

不过，一路上涨的港股高股息板块5月14日突遭调整。其中，领涨的港股通红利ETF（全称华泰柏瑞中正港股通高股息投资ETF）当日早盘冲高回落，一度涨近5%创上市新高，截至收盘却下跌3.19%，振幅超8%，且该基金盘中溢价明显。恒生红利低波ETF、恒生高股息ETF等，也在早盘创出上市新高后震荡走低，午后均跌超1%。

港股通红利ETF有哪些？

光大证券指出，若未来港股通红利税减免，除了影响AH股溢价之外，港股通的高股息资产的吸引力持续提升。近几年，港股通标的分红金额持续提升，2023年港股通标的分红金额约为1.75万亿港元，对应的2023年港股通投资者税前分红金额约为2298亿港元，若未来若港股通红利税减免，则港股通的高股息资产的吸引力或将提升。

随着港股高股息的大火，不少红利爱好者们将目光聚焦港股市场。

目前投资港股通红利板块常见的方法有三种，一是精选高股息的个股，二是投资港股通红利相关的指数基金，三是寻找偏好投资港股通红利板块的主动管理型基金。对于普通投资者来说，指数基金是较为方便、门槛较低的投资路径。

不过，需要提醒的是，对比A股，港股通红利指数种类较为丰富，且受不同的税收政策影响。

据硬核选基不完全统计，目前港股市场中港股通红利相关ETF共有8只（以名称中带有“港股通”、“红利”、“高股息”为主要筛选标准），分别跟踪7只指数。这些指数由恒生公司、中证公司、标普公司三家公司编制。从标的选择范围看，分为港股通标的、港股通央企等。

不同于港股通基金（即通过港股通机制投资港股的基金），投港股的QDII基金可直接投资港股，不受港股通标的范围约束，能在香港全市场范围内选择股票，也可通向美国等海外市场。不过QDII基金投资港股，会受到基金公司境外投资额度（外汇额度）的制约，而港股通基金不受外汇额度限制。

从流动性来看，5月份以来，随着港股市场走强，多只港股红利相关ETF的成交额和换手率也明显增加。Wind数据显示，5月初至5月13日，港股红利ETF、港股红利指数ETF、恒生高股息ETF的日均成交额均在1亿以上。此外，港股红利ETF的日均换手率也最高，达28%，其次是港股通红利ETF，区间日均换手率达26.24%。

还能配置吗？

回到当下，港股红利相关ETF“刹车”正当时，后续还有机会吗？后续应留意什么？

一是行情的可持续性。华泰证券指出，短期，4月金融数据或催化高股息vs恒科的超额收益。后续对风格的关键影响因素为：北京/上海的地产限购政策变化预期、6月FOMC会议对货币政策的进一步表态。中期，内外宏观环境、央国企市值管理诉求与动态分红率有望提升共同指向港股红利资产或将持续展现配置价值。资金面来看，南下+交易盘+空头回补是增量资金的主要力量。

平安证券5月12日研报指出，短期看，港股仍较便宜+全球资金再平衡+近期地产政策等出台，资金仍有望流入，港股仍有一定配置空间，但4月22日以来已出现较大幅度上涨，短期会比较颠簸，后续关键在于是否有进一步催化剂跟进，包括港股通红利税减免政策、国内经济动能进一步恢复等。

二是投资港股需考虑的红利税问题。港股红利策略当前的一大局限，可能就是港股股息红利税了，对于看重现金分红的投资者，目前在政策传闻未真正落地之前，税费对收益带来的影响不可忽视。

据机构梳理，现行的港股通红利税政策要点包括：内地个人及证券投资基金通过港股通投资取得的股息按20%的税率代扣个人所得税；内地企业投资者（如内地险资或产业资本）通过港股通投资取得的股息，计入其收入总额，依法计征企业所得税，但若内地企业连续持股满12个月，其取得的股息免征企业所得税。

（图片来源：中信建投）

具体来看，截至5月13日收盘，以上7只港股红利指数中除了标普港股通低波红利指数和恒生港股通中国央企红利无数据外，其余的指数最新股息率均在6%以上。中证港股通高股息精选指数和中证港股通高股息投资指数（CNY）的股息率均达到7.3%，而在4月下旬时，这两只指数的股息率一度曾在8%以上。

三是ETF投资注意事项。对于指数基金投资，也需要考虑指数的编制情况，以及指数成分股的基本面等。如上文8只港股红利指数中，重仓的行业也有区别，一些以航运港口为主，一些则银行、地产的权重占比更高。

此外，对于通过QDII通道投资的基金来说，由于QDII额度的稀缺，以及此类ETF申赎规则较为复杂，因此常出现折溢价情况，溢价买入会提高投资成本，因此还需要注意折溢价指标。在经历了短期大涨后，也应当小心回调风险。

不过，对于那些寻求长期稳定回报以及风险敞口较低的投资者来说，高股息策略具备较高的投资性价比。

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