6家国资齐发力，成立四川首支S基金

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近日，成都科创接力股权投资基金有限公司（简称：成都科创接力）完成注册，该基金是四川首支S基金在成都高新区成立，总规模15亿元，由成都科创投集团全资子公司成都技转创业投资有限公司担任基金管理人。

6家国资企业联合出资，包括成都产业投资集团有限公司、成都科技创新投资集团有限公司、成都高新策源启航股权投资基金合伙企业（有限合伙）、成都交子金控股权投资（集团）有限公司、成都环投资本管理有限公司、成都交投资本管理有限责任公司等联合出资设立。

其中，成都高新策源启航股权投资基金合伙企业（有限合伙）以出资4.5亿元、持股30%为最大股东，基金管理人为策源资本下属机构新经济创投，为国有全资。而成都产业投资集团有限公司及其子公司成都科技创新投资集团有限公司则分别出资4亿元，各自持股26.67%。

成都科创接力S基金聚焦成都市产业建圈强链，重点围绕电子信息、生物医药、新能源、人工智能等先进制造业方向进行投资。通过“项目+子基金”的方式，进行二手份额投资，以“耐心资本”全力支持成都本地科技企业壮大发展。

这一有力举措，是成都在金融领域迈出的坚实一步，将进一步优化本地私募股权基金退出生态体系，破解私募基金退出难的困境，为科技创新引领现代化产业体系建设按下“加速键”。

万亿资金亟待退出

一级市场“堰塞湖”摆在眼前，万亿资金亟待退出。

据北京基金小镇研究院近期发布的创投领域退出研究报告，2023年，一级市场退出交易活跃度进一步下降，前三季度中国股权投资市场共发生2251笔退出案例，同比下降35.8%。IPO市场方面，前三季度共有332家中企境内外上市，同比下降8.5%。而今年迄今，已经有近50家公司撤回了IPO。

对于退出的考虑也在影响投资人的投资动作。清科研究数据显示，2024 年第一季度，中国股权投资行业呈现持续放缓态势。投资节奏也在下降，一季度共发生 1496 起案例，同比下滑 36.7%。退出现状正在全链条改变一级市场，退出问题迫在眉睫。

S基金或将成为退出的新希望，近两年各省市“首支S基金“的诞生颇为密集。

4月25日，由上海三大国资运营平台之一的上海国际集团牵头设立的上海科创接力基金（科创S基金）正式启动，规模高达100亿元，基金管理人为上海科创基金。

4月16日，安徽首支S基金--合肥市共创接力创业投资基金合伙企业（有限合伙）完成注册设立，规模28亿元，由兴泰资本牵头组建并担任基金管理人，是合肥国资“3+N”系列产业基金的重要组成部分。

1月5日消息，海珠城发集团下属二级公司广州市海珠数字经济创业投资管理有限公司（下称“数字经济公司”）受让了S基金中孚懿德5%的基金份额。该交易是海珠城发落地的首支S基金，标志着海珠城发在PSD（Primary + Secondary + Direct）多元化投资策略布局的逐步完善。

2023年12月8日，四川振兴S基金管理人四川产融发展资产管理有限公司与成都交子金控股权投资（集团）有限公司在四川振兴（高新）双创基地举行签约仪式，共同发起设立了专项S基金，四川振兴交子接力股权投资基金。

2023年5月15日，海南自贸港首支S基金——海南至真股权投资基金合伙企业(有限合伙)近日落地三亚中央商务区并完成中国基金业协会备案，目标规模5亿元。这支基金的设立实现了海南自贸港基金产业私募股权二级投资基金的零突破。

2023年4月27日，陕西省首支“S基金”——陕西金资通融股权投资基金正式成立。该基金总规模为20亿，GP为金资基金。该基金将聚焦解决私募股权基金流动性不足、退出困难的现状，以硬科技领域非初创期底层资产为主要投向，进一步聚合金融资源、优化投资生态圈作用，“精准滴灌”支持科创企业有效发展。

S基金是“耐心资本”的重要承接。2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，提出积极发展风险投资，壮大耐心资本。

耐心资本在经济发展和资本市场中发挥着关键作用，包括促进科技创新和产业发展、稳定资本市场、支持企业长期成长、推动金融市场改革、提升资本利用效率、助力国家战略实施、增强经济活力、改善社会预期以及促进居民财富增长等。

而就目前数据来看，S基金“拯救”一级市场的道路才刚刚开始。根据公开数据，2023年前三季度中国S市场的交易规模约为440亿人民币，不足2022全年交易规模的一半，杯水车薪。这背后，除了估值定价难、交易流程复杂、买卖方需求不匹配等，LP不愿退、GP不会退，也成为S资产的交易阻力。

道阻且长。（本文首发于钛媒体APP，作者｜郭虹妘，编辑｜陶天宇）