日系车企三强净利润高增背后，日元贬值起到的作用有多大？

近日，丰田汽车、日产汽车和本田汽车三大日系车企分别发布2023财年业绩报告。作为日本汽车的三大品牌，这三家企业在过去一财年的业绩数据显现出不同的发展趋势。但整体而言，三家车企都实现了盈利，且净利润增长幅度较大。

数据显示，2023财年丰田汽车的营业利润达到了惊人的5.353万亿日元（约合人民币2485亿元），同比增长96.4%；日产汽车的全年经营利润为5687亿日元（约合人民币264.45亿元），同比增长51%；本田汽车2023财年的营业利润达到1.38万亿日元，较前一财年增长77%，创下新高。

日本三大车企在利润上的大幅增长，与中国车企当前整体的盈利情况形成较大反差。究其原因，关键在于日元贬值等利好条件的带动，使日本车企在本财年中表现相对良好，弥补了在中国市场销量层面造成的负面影响。

那么日元贬值究竟是如何影响日本企业经营利润的？

对于汽车企业而言，汇率变化是一个影响利润数据的隐形因素。曾有相关统计显示，一个百分点的汇率波动，对于跨国车企而言就可能是数亿计的利润损失。今年以来，日元兑美元已累计下跌幅度已经超过两位数。

在相关专家看来，130正是日元汇率的一个“恐慌点”。今年以来，日元快速贬值，汇率不断跌破140、150关口，直到现在逼近160。这种现象的产生，主要由于美联储激进货币政策，美元急速升值，其他货币贬值后在国际金融市场上产生的动荡的表现。

作为全球交易量第三大的货币，日元是全球金融的关键一环。从目前来看，日本的经济、社会和政治发展相对稳定，虽然日元出现下跌，但对于日本的企业发展而言，日元将持续利好汽车等出口类企业，这些行业的利好也将有助于日本经济的提升。

北京航空航天大学经济管理学院教授谭小芬指出，日元汇率变化对企业的影响主要体现在生产成本和出口营收两个方面。一般而言，汇率的提升会导致进口产品的成本增加和单品出口价格的降低。在短期时间中，产品的对外销售竞争力会因为价格的降低而增强，从而增加营收。

聚焦到汽车企业上，丰田、本田等作为全球性发展车企，他们的市场主要集中在国外，日元汇率的波动会给他们的营收带来极大影响，尤其现在日元贬值会增强在国际市场的发展。

无独有偶，受益于日元贬值，日本上市制造业企业的净利润创出历史新高，2023财年同比增加2成，超过了非制造业。例如掌控优衣库的迅销公司2023财年在日本国外的销售额为8839亿日元，同比增加了17%，而销售利润增加了23%。

同时日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生也提出，日元贬值速度过快，可能给日本部分以进口为主的企业带来挑战。那些主要在本土发展的汽车企业，其在产品的生产制造中需要进口大量的零部件，在这个过程中，受汇率影响企业将付出比之前更多的资金进行购买，但本土的市场交易中却基本保持原有价格，这在无形之中增加了产品成本，进一步降低了产品的盈利效果。

换句话说，日元下跌对日本汽车企业的影响是不一致，在一定时间内或将呈现出两极分化的结果，至于是增是减，则主要由这家汽车企业本身的发展属性所决定，看其出口产品所产生的盈利能否抵过成本的增长。

在历史上不同的时期，只要日元汇率有所波动，日系企业的业绩都会有所变化。而这一次日元对美元汇率贬值已持续多年，自2021年年初以来，日元对美元汇率累计贬值超34%。在当年，日系车企三强就尝到了“日元贬值”的甜头，尤其从2018财年以来两年亏损的日产汽车，也因此扭亏为盈，成为最大转变者。

不得不承认，日元贬值有利于增强日本产品在国际市场的竞争力。日本经济学家 田代秀敏对此分析指出，如果长期放任日元继续贬值，可能会加剧通胀，导致民众生活压力进一步增大；如果通过加息来提振日元，则会导致企业借贷成本上升，抑制消费，削弱出口产品竞争力，增加政府债务负担。

所以日元贬值持续的长短，会从很大程度上决定日本经济如何发展。

对此，中央财经大学金融学院教授姜富伟表示，日元贬值问题归根到底是由于金融政策和货币政策没有独立性，受美国的经济状况以及美元货币政策的裹挟。因此短期看日元贬值趋势不会发生根本性的扭转；当然从长期来看，汇率和货币都会均值回归。毕竟从过去的经验来分析，日本央行一旦开始干预日元的外汇市场，日元的贬值状况有可能会迅速收缓，甚至会逆转日元贬值。

此前藤恒治也在财报会上对于丰田2024财年的数据进行了预测，预计丰田2024年销售收入为46万亿日元，同比增长2.0%，营业利润为4.3万亿日元，同比下降19.7%。从利润下滑倒推日元汇率，贬值情况很有可能在2024财年有所回归。

丰田作此预测的另一项原因则在于，当前汽车市场的挑战仍在继续，丰田、本田、日产等日系车企还需要面临更大的运营压力。丰田社长佐藤恒治认为丰田必须积极面对中国市场疲软、日元汇率波动以及电动化转型的不确定性问题，这是面向未来增长的重要事项。”

作为全球最大的汽车制造商之一，跨国车企可以从丰田的思考中得到很多经验。任何一个全球车企在面临汇率变化时，一方面要应对市场竞争，另一方面也要提前预见汇率变化带来的损失和收益，且这些并不是可控的。

一位国际汽车市场分析专家也分析认为，无论汇率如何波动，对车企的影响本质上还是属于外部干扰因素，立足于企业的长远发展，车企的视角都应该从自身发展出发，以产品技术、战略运营为基础，实现全球化的高质量的发展。延伸到中国汽车品牌的全球化发展中，未来其海外出口也会面临一系列的类似问题，这都需要客观、谨慎对待。