额度频频“告急” QDII基金过半产品申购设限

经济观察报 记者 陈姗 5月7日，国泰标普500ETF发起联接（QDII）、长信全球债券（QDII）等数只基金发布限购或暂停申购公告。同时，尽管近日有多只QDII基金恢复了申购，但依旧处于限额申购状态。

今年以来，公募QDII（合格境内机构投资者）基金产品不断增加，公募QDII规模增幅明显。在国内投资者对境外市场配置热度居高不下的情况下，各家公募基金公司的QDII额度频频“告急”，QDII基金限购或暂停申购的情况接连不断。

Wind资讯数据显示，截至5月8日，在全市场617只（不同份额分开计算，下同）QDII基金中，处于暂停申购或暂停大额申购状态的基金合计有339只，占全市场QDII产品总数的54.94%。

多位公募行业人士告诉经济观察报，QDII基金限购一般是由于外汇额度的原因，大量资金涌入、基金资产净值上升后导致QDII额度耗尽，基金公司只能“闭门谢客”。

半数QDII基金申购设限

5月7日，国泰标普500ETF、国泰标普500ETF发起联接（QDII）披露，即日起暂停申购、定期定额投资业务；同日，长信全球债券（QDII）宣布，即日起暂停人民币份额100万元以上、美元份额15万美元以上的大额申购（含定期定额投资）业务。对于调整相关业务的原因，两家公司给出的理由均是“保护基金份额持有人的利益”。

尽管近日一些QDII基金恢复了申购，但仍设置了申购额度。比如，华夏纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）于5月9日恢复并限制申购及定期定额申购业务，但该基金单日申购上限仅为1000元。

经济观察报注意到，今年以来，暂停申购或者暂停大额申购的QDII基金越来越多，目前，有超过半数的基金设置申购限制。

Wind资讯数据显示，截至5月8日，在全市场617只QDII基金中，处于暂停申购状态的有65只，暂停大额申购的有274只，两类合计为339只，占全市场QDII产品总数的54.94%；而2023年12月29日，处于暂停申购或暂停大额申购状态的基金仅有156只。

在暂停大额申购的QDII基金中，不少产品单日申购上限为5000元、1000元，还有不少产品把申购限额定为500元、300元、150元甚至更少。例如，易方达香港小型股指数（A/C）、景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）人民币、工银印度基金人民币等产品的单日申购上限仅为100元。

Wind资讯数据显示，截至5月8日，QDII基金产品数量为617只，总规模达到4195.04亿元，较2023年末增加了37只，总规模增长了13.57%。

QDII基金规模增长一部分来源于资产增值，一部分来源于投资者申购。

一位行业研究人士告诉经济观察报，近年来，投资者资产配置的全球化趋势明显，推升了QDII基金的热度。今年以来，A股市场持续震荡，部分海外市场却上涨显著，两相对比之下，相关QDII基金的收益亮眼，更加吸引资金流入。

QDII投资额度“告急”

QDII基金短期净值快速上行叠加资金不断涌入，随之而来的是不断有QDII基金“闭门谢客”。究其原因，多位基金公司人士均认为，是QDII的投资额度不够了。

国家外汇管理局对境外投资有相应的额度限制。当基金公司的QDII投资额度不够时，QDII基金可能会暂停或是限额申购。

从国家外汇管理局官网查询可见，截至2024年4月30日，中国QDII投资额度合计为1655.19亿美元，获批额度的机构有186家。全市场已获得QDII投资额度的基金公司共有52家，且获批额度差距较大。其中，易方达基金、华夏基金、南方基金、广发基金、嘉实基金获批额度位列前五，分别为76.8亿美元、66.8亿美元、59.4亿美元、42.8亿美元、41.9亿美元；而获批额度少的基金公司仅为0.9亿美元，包括永赢基金、兴证全球基金、宝盈基金；摩根士丹利基金、汇丰晋信基金、上银基金、东方基金的获批额度刚超过1亿美元。

上海一位公募人士称，部分QDII基金之所以调整申购额度，其中一个关键考量是，随着大量资金的涌入，其外汇投资配额可能会紧张。当基金公司的外汇投资额度被完全占用时，投资者若想继续申购基金份额，便只能等待其他持有人赎回后释放出的额度。

上海及广东地区的多位基金公司人士均表示，他们所在公司的QDII投资几乎没有额度了。

过去一段时间，QDII基金持续吸引资金流入，但受制于外汇额度限制，部分基金公司的QDII额度可能接近耗尽。据华泰证券估算，截至2024年3月底，南方基金、嘉实基金、国投瑞银基金的QDII额度仍旧充足，国泰基金、华泰柏瑞基金、广发基金的QDII额度或相对较少。

近年来，QDII基金已成为基金公司的“必争之地”。从QDII产品申报情况来看，截至2024年5月9日，2023年以来陆续申报的QDII基金已达140只。其中已有41只产品获批发行，5只产品“批而未发”，更有94只产品排队待批。

华南一家公募人士向经济观察报表示，该公司重视QDII产品的战略布局，这一决策不仅是对产品线的持续完善与扩充，也是响应投资者对于资产配置多元化的期待，有助于提升投资者的满意度和获得感。

今年以来，QDII基金持续受到关注，这与QDII基金业绩表现息息相关。Wind资讯数据显示，今年以来至5月9日，全市场超七成QDII基金取得正收益，共有118只QDII基金产品的复权单位净值增长率超过10%，有22只产品的年内收益率超过15%。

一位业内人士指出，QDII基金的主要作用是跨市场的资产配置，海外市场和A股市场相关性较低，QDII基金能满足配置海外资产、分散投资的需求，有助于回避单一市场风险。从资产配置多元化角度看，随着投资理念日益理性和成熟，QDII基金仍具有广阔的发展空间。

一位投研人士提醒，QDII基金受全球经济形势、政策变动、汇率波动等多重因素影响，可能面临较高的市场风险、汇率风险和流动性风险。此外，因QDII总额度固定，导致QDII基金在面临持续大额净申购时会出现额度不足的情况，可能会使交易价格进一步偏离基金净值，加剧溢价风险。

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陈姗经济观察报记者

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