游戏储备丰富，AI赋能IP生态，汤姆猫收入结构持续优化

日前，汤姆猫（300459.SZ）发布2023年年度报告及2024年一季度报告。报告显示，去年全年，公司实现营业收入约13.48亿元；2024年第一季度，公司营业收入为2.97亿元，归母净利润为6211.89万元。

资料显示，汤姆猫是一家以汤姆猫家族IP为核心、线上与线下协同发展的全栖IP生态运营商，线上产品主要包括移动应用、动漫影视等内容，线下通过开拓IP衍生品与授权业务、新商业服务业务等连锁业态。

新游储备丰富，提升内购收入

作为公司业务的核心，自推出以来，汤姆猫家族IP系列在全球收获了超高人气，截至目前相关移动应用产品累计获取了超过230亿次的下载量，全球MAU（月活跃用户人数）最高达4.7亿人次。凭借庞大的用户基数，汤姆猫通过游戏的内置广告和应用内购来获取收入。2023年，公司的互联网营销收入合计10.35亿元，占营收比重为76.78%。与诸多A股游戏公司的盈利模式不一样的是，汤姆猫的系列休闲游戏主要来自于广告收入。

休闲游戏与超休闲游戏因简单易上手，包体小，前些年发展势头迅速，但因广告变现的收入模式，受线上广告市场的影响较大。

根据《2023年中国游戏产业报告》，2023年，国内休闲移动游戏市场收入318.41亿元，同比下降7.54%。其中内购产生的收入200.87亿元，同比增长109.7%；广告变现收入117.54亿元，同比下降52.7%。数据表明，其收入结构和商业模式出现较大变化。

为应对行业趋势变化，一方面，汤姆猫通过新游丰富IP，稳固收入，另一方面也积极尝试以内购变现为主的应用产品研发，加快线下业务扩张步伐，不断优化公司的收入结构。

根据此前的投资者关系活动记录，汤姆猫目前储备了《汤姆猫图画册》《金杰猫的游乐场》《汤姆猫闯乐园》等多款游戏，其中，以内购变现为主的《汤姆猫图画册》已于10月份在美国、加拿大等国家和地区上线，《金杰猫的游乐场》则在海外市场开启前期测试工作。

此外，汤姆猫的游戏代理业务也加速推进，独家代理的《索尼克音爆》《索尼克跑酷》相继于2023年12月、2024年2月获得版号。索尼克为世嘉公司旗下经典游戏IP，在全球具有很高的知名度。

整体层面，今年以来，国家新闻出版署已多次发放版号，数量明显高于去年平均水平。目前游戏行业供给端趋于稳定，行业整体迎来向上周期。

与此同时，AIGC技术的推进，也为游戏行业带来了新的机会。中国银河证券分析认为，当前AIGC已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI 3D建模等AIGC技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。

AI赋能IP，应用场景加速落地

在AI产品研发领域，汤姆猫选择软件硬件、国内国外并举，将“会说话的汤姆猫”升级迭代为有记忆、有情感、能主动聊天的汤姆猫，并计划将汤姆猫IP的应用场景从游戏移动应用拓展至教育、智能硬件、智能家庭等场景。

2023年，汤姆猫加大研发投入，海内外研发团队开启了汤姆猫AI讲故事、AI手游《Talking Ben AI》、AI智能硬件机器人等AI交互产品的研发工作。去年，公司的研发费用为2.24亿元，同比增长22.12%，整体研发投入为2.9亿元，占营收比例从2021年的12.25%提升至21.55%。

据悉，汤姆猫的首款AI手游《Talking Ben AI》接入海外OpenAI、Google的大模型后，2023年已在斯洛文尼亚、塞浦路斯、南非等国家和地区开启首轮海外测试工作。由公司国内研发团队与大模型团队西湖心辰合作的汤姆猫AI讲故事产品，已初步完成主要功能的测试，在内容方面与上市公司荣信文化达成战略合作。

据汤姆猫介绍，2023年4月以来，公司对西湖心辰开展了两轮战略投资，目前公司是西湖心辰团队之外最大的外部股东。西湖心辰自研的西湖大模型，其算力支持主要来自于西湖大学超算中心，在全国高校里属顶尖水平。此外，公司建设于甘肃定西的集约式算力中心第一期项目计划将于2024年上半年建成，建成后该算力中心将为公司人工智能业务提供算力存储等基础服务。

AI的技术底座与产品完善之后，汤姆猫IP的应用场景有了更多可能。汤姆猫表示，公司将大力开拓创新业务，不断深化汤姆猫家族IP的数字交互与情感陪伴属性，提升IP的长期陪伴价值。

据悉，汤姆猫机器人研发团队已就汤姆猫AI儿童陪伴机器人开展工业设计与嵌入式系统的开发，公司后续将在产品主要功能完善后推进打样及测试工作。

此外，汤姆猫积极推进汤姆猫系列游戏上线谷歌车载系统Android Automotive OS、苹果Vision Pro等新型智能终端。

2024年2月，汤姆猫发布消息称，旗下核心IP力作《我的汤姆猫+》《我的安吉拉2+》通过Apple Arcade平台首次亮相Vision Pro，并且已专门为Vision Pro开发一款全新产品原型，以适配Vision Pro无边的空间画布、环境识别及眼手追踪等交互技术，深度参与Apple Arcade内容生态与Vision Pro应用生态的搭建。

长江证券指出，Apple Arcade订阅服务已全面支持Vision Pro，根据VR陀螺统计，该服务目前收录了超过270款游戏作品，其中有十余款游戏专门为新设备进行了设计优化，被苹果官方定义为“空间游戏”。“空间游戏”有望给游戏厂商带来新的市场机会，重点关注游戏移植表现突出的企业，如米哈游、汤姆猫等。